817小白鸡低位企稳，11月或季节性修复

截至10月21日，817小白鸡全国主流销售价报3.43元/斤，较9月中旬高点3.85元/斤累计下跌约11%。双节后的这轮下跌已基本结束，最近一周规格鸡价格在3.35元/斤横盘。价格企稳的同时，供给端收缩加快。

一、价格企稳，大小规格分化

价格已经止跌。10月9日单日毛鸡均价跌到3.43元/斤后，一直在低位盘整。

分规格看，变化比均价更值得关注：

两点值得注意：一是大规格反弹，全国3斤规格从3.50元/斤回升到3.90元/斤，涨了0.40元。大规格走团膳和深加工渠道，前期跌幅最深，最近出现补库性回升。中小规格一直稳在3.30—3.35元/斤，没有跟涨，说明整体需求还没全面回暖。二是鸡苗还在跌，从0.70元/羽降到0.65元/羽，但种蛋稳在0.52元/枚——先行指标不再下跌，是个偏积极的信号。

二、宏观：猪价探底、玉米宽松、寒潮临近

这一周宏观信息较多，需要分开看。

生猪端，托底信号在增多，但力度有限。山东外三元猪价10月21日报9.95元/千克，跌破10元。政策面有几件事：一是华储网10月17日通知，10月22日中央储备冻猪肉轮换收储挂牌13800吨——但同日另挂了10月20日轮换出库15000吨，出入库基本等量、净增量接近零，属于储备轮换管理，托底的信号意义大于实质拉涨；二是国家统计局数据显示，三季度末全国生猪存栏同比下降2.6%（42533万头，同比减少1147万头），去产能仍在推进；三是海关总署数据，9月猪肉进口约6万吨、同比减少19.1%，1—9月累计约56万吨、同比减少28.1%。猪价接近底部区域，但对817的比价压制短期还难以明显缓解。

饲料成本端，继续偏松。海关总署数据显示，9月玉米及玉米粉进口43万吨、同比大增663.6%；豆粕43%现货从3450元/吨回落到3300元/吨附近。这已经反映到养殖成本上——从11.53元/只降到11.43元/只。

天气方面，北方降温临近。 10月17—18日，辽宁、沈阳先后发布寒潮黄色预警，气温下降8—10℃。降温对扒鸡、烧鸡这类北方传统禽肉消费是利好。

三、供给：出苗量骤降，收缩加快

供给是这周变化最突出的地方。周度出苗量（调研周期上周五至本周四）：

出苗量单周下降6.2%，是这轮下行以来最大降幅，比6月底高点累计已降约25%。补栏退潮是养殖持续亏损的结果——10月20日养殖端每只仍亏1.32元，养户补栏意愿处在冰点。

按45—55天的养殖周期倒推，10月16日当周的出苗骤降对应12月上中旬的出栏。也就是说，供给收紧要到12月前后才集中体现，10月下旬到11月的出栏对应的是9—10月上旬的补栏，供应虽有减少，但还没到明显偏紧的程度。

四、需求与库存：开工回落，库存仍是压制

需求端比价格表面要弱。屠宰开工率从10月9日当周的45.26%回落到10月16日当周的44.71%，同期库容率维持在67.86%的高位。开工回落、库容高企，说明节后补库已告一段落，终端走货没有持续放量，成品库存仍在压制采购和产品价格。库存消化不掉，毛鸡短期很难走出像样的上涨。

五、成本与利润：养殖亏损略收窄

养殖端仍亏损，但幅度没有再扩大：10月20日养殖成本11.43元/只、盈利−1.32元/只，比10月10日的−1.39元/只略收窄，主要来自饲料降价。

屠宰端盈利维持：白条鸡（3斤以上）屠宰盈亏10月20日报590.63元/吨。但高库存意味着这部分盈利来自低成本采购，而非产品畅销，后续产品降价会重新压缩屠宰利润。

孵化端接近盈亏平衡：自养利润从−0.86元/羽收窄到−0.07元/羽。

六、替代品：白羽企稳，生猪待收储验证

白羽肉鸡山东均价10月20日报3.15元/斤，与10月13日持平，替代压力没有继续恶化，但也谈不上缓解，817与白羽鸡价差维持在0.26元/斤左右。

生猪跌破10元后，10月22日的收储是近期最关键的变量。收储若带动猪价止跌，禽肉比价天花板会抬升，对817间接利好；若猪价继续下探，禽肉整体继续承压。

七、后市判断

10月下旬：价格预计在3.40—3.55元/斤窄幅整理，鸡苗0.60元/羽附近偏弱。

11月：有季节性修复机会，但要看两个条件——寒潮带来的北方禽肉消费回升、以及供给收缩的传导。11月出栏对应的还是9—10月的补栏，供给收紧要到下旬才逐渐体现，所以11月更可能"先稳后修复"。

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