北京
科技股领跌，新一轮的动荡情绪席卷美股市场。
当地时间10月22日，在“美国科技七巨头”中特斯拉和Meta发布财报后的第二天，美国科技股又一次遭到大幅抛售。其中，Meta公布的巨额支出计划再次引发市场对于由债务驱动的AI（人工智能）基础设施热潮能否持续的担忧，并促使投资者纷纷转向美国国债。
22日当天，Meta（Nasdaq：META）股价跌6.98%收于每股648.85美元，SpaceX（SPCX）跌9.14%收于每股144.75美元，特斯拉（TSLA）跌3.08%收于每股374.58美元。AI芯片龙头英伟达跌4.4%，芯片巨头英特尔跌8%，数据中心提供商CoreWeave跌超10%。存储芯片板块遭遇重挫，费城半导体指数收跌6.72%。
国际油价上涨以及法国国债市场承压等因素加剧了全球避险情绪。由于投资者纷纷买入避险资产，美国国债收益率大幅下跌，5年至30年期收益率均触及近一个月最低水平，10年期收益率近一个月来首次跌破5%。
巴克莱银行美国通胀策略主管Jon Hill表示：“今天美国国债市场的上涨，并非对近期任何基本面数据的反映，而是完全与AI交易可能出现裂痕有关。”
虽然Meta三季度营收超出预期并称其正在积极推动旗下AI助手Muse商业化，但公司继续上调全年资本开支预期下限、自由现金流首次由正转负，且未来支出承诺总额从今年7月时的约7000亿美元飙升至8250亿美元，这些负面因素导致其5年期信用违约互换报价创下有纪录以来新高。
同时，Meta已批准设立新的无投票权C类普通股，计划于2027年1月生效。公司披露的设立理由之一是满足AI转型背景下巨大的投资需求。
这只是正在沿着AI产业链扩散的融资担忧中的最新一例。自10月初创下历史新高以来，美国科技股已多次出现剧烈波动。市场愈发担心，科技公司以债务驱动的AI投资速度过快，却还要等待更长时间才能带来利润。
近日，多位华尔街大佬已对此公开表态。例如，全球头号对冲基金城堡投资（Citadel）创始人Ken Griffin表示，当前AI热潮“几乎肯定”已形成资本泡沫。贝莱德首席执行官Larry Fink警告称，若数据中心建设出现延迟，可能推高算力成本并威胁经济增长。
而黑石集团（Blackstone）总裁Jon Gray则表示无须担忧，因为需求“几乎呈抛物线式增长” 。橡树资本联席主席Howard Marks也认为，市场并未达到真正意义上的泡沫状态。
此外，韩国芯片制造商SK海力士于22日表示，将不再推进旗下从事存储硬件设计与制造的子公司Solidigm在美国首次公开募股（IPO）的计划。这一决定是“考虑到近期资本市场状况和股价走势”后作出的，并非因为子公司的经营表现发生变化。
Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示：“归根结底，这一切都与AI的故事有关，方方面面都是如此。市场究竟能否消化所有这些AI支出？”
《卫报》分析指出，尽管科技公司的营收在最新财报中持续增长，但投资者仍然担心，经过多年对AI的狂热追捧，相关概念股的价格已经过高。例如，为半导体制造提供设备和服务的Lam Research（LRCX）公布的上季度利润和营收增长均高于分析师预期，其股价却下跌了11.8%。
同时，CoreWearve和Nebius等新兴云服务商的压力也被进一步放大。这类公司处于AI基础设施建设的核心位置，且比科技巨头更容易受到影响。
美国银行分析师Tal Liani表示，他维持对CoreWeave股票的“买入”评级，目标价为140美元。不过，为履行对客户的承诺，CoreWeave将需要筹集200亿美元的资金。而这种融资需求，正是令科技股投资者感到焦虑的因素之一。
金融机构Miller Tabak首席市场策略师Matthew Maley表示，本轮抛售的开端是“所有AI支出能否带来投资回报”这一关键问题：“人们越来越清楚地意识到，这需要更长的时间。”
Maley总结道：“没有人会担心Meta、亚马逊或谷歌无法获得所需的融资。但如果融资成本高到令规模较小的公司难以承受，即使整个行业没有出现崩盘，也足以让市场感到不安。”
下一周，“美股科技七巨头”中的微软、谷歌和亚马逊将陆续发布财报，苹果也将在11月初公布业绩。随着更多科技巨头交出成绩单，市场将进一步审视AI投资的规模与回报。
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