美伊地缘冲突风险较大 原油及油品波动显著提升

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（来源：瑞达期货）

研报正文

【原油】

美伊冲突升级，布油期货连续合约高位走强至113美元附近刷新近期高点，国内原油及油品跟随国际原油波动。隔夜原油期货主力合约收713.2元/桶。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。海外，9月OPEC原油产量2509.70万桶/日，环比+4.22%;月产量维持5年同期低位水平。美国原油产量高位环比小幅增加，钻井数低位运行，库存低位小幅去化。EIA数据显示，10月9日当周，美国原油产量1367.90万桶/日，环比下降2.15%，钻井数量462台，环比增加6台。

EIA数据显示，截止10月9日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量6.9856亿桶，比前一周下降855.7万桶;美国商业原油库存量4.15577亿桶，比前一周下降855.7万桶;汽油库存2.08262亿桶，比前一周增长351.8万桶;馏分油库存1.02611亿桶，比前一周下降252.7万桶;库欣地区原油库存2660.7万桶，增长186.2万桶;美国石油战略储备稳定在2.82983亿桶。美国API数据显示，2026年10月16日当周，API原油库存为4.271亿桶，周环比-1.13%。

国内，截至10月18日当周，山东独立炼厂原油到港量139万吨，环比增加3.6万吨，增幅2.66%。据隆众监测，截至10月21日，中国港口商业原油及稀释沥青库容率合计达46.95%，较上周涨0.75个百分点，较去年同期跌13.93个百分点。中国港口商业原油库存指数为85.18，总库容占比46.53%，环比涨1.63%;本周港口原油库存上涨，主因部分港口新到油轮数量出现增长。

综合来看，OPEC维持低位增产、美国页岩油产量回落，供应端扰动未消;而国内港口库存小幅累积、炼厂到港量回升，需求端仍显平淡。SC期货主力合约短期跟随布油高位反复，预计维持宽幅震荡，波动率维持高位。

【沥青】

美伊冲突升级，布油期货连续合约高位走强至113美元附近刷新近期高点，国内原油及油品跟随国际原油波动。隔夜沥青主力合约收4543元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。沥青供应方面，据隆众资讯，本周(20261016-1022)，国内重交沥青77家企业产能利用率为22.6%，环比减少0.5个百分点。近期金陵石化停产沥青，山东胜星转产渣油，带动产能利用率有所下滑。根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为36.5万吨，环比减少0.7万吨，降幅1.9%;同比下降18.7万吨，降幅33.9%。

需求端，本期(20261016-1022)，国内69家样本改性沥青企业产能利用率为5.7%，环比节前减少0.8个百分点，同比减少7.1个百分点。改性沥青对沥青周度消费量为3.1万吨，环比节前降幅26.3%。库存端，截止到2026年10月22日，国内沥青社会库库存共计41.4万吨，较10月19日持稳，同比减少69.7%。截止到2026年10月22日，国内沥青厂库库存共计39.6万吨，较10月19日增加0.8万吨，增幅2.1%，同比减少48.2%。综合来看，沥青供需双减、库存低位去化，受原油成本影响，沥青跟随原油波动。

【液化石油气】

美伊冲突升级，布油期货连续合约高位走强至113美元附近刷新近期高点，国内原油及油品跟随国际原油波动。隔夜液化石油气期货主力合约收6969元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。

LPG国际方面，沙特阿美公司2026年10月CP出台，丙烷680美元/吨，较上月涨55美元/吨;丁烷730美元/吨，较上月涨70美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷1050美元/吨，丁烷1130美元/吨;折合人民币到岸成本：丙烷7821元/吨左右，丁烷8417元/吨左右。供应方面，本期(20261016-1022)中国液化气样本企业商品量：47.6万吨，较上期增加1.08万吨，环比2.32%。周内，山东以及华东外放量均有增加。周商品量回升。

需求方面，本期(20261016-1022)中国液化气样本企业产销率99%，环比下降1个百分点。本期下游需求未见改善，部分业者持观望情绪入市积极性不高。

库存端，截至2026年10月22日，中国液化气样本企业库容率水平在19.69%，较上期上涨1.03个百分点。中国液化气港口样本库存量：213.86万吨，较上期下降0.19万吨或0.09%。本期港口到船小幅提升，部分周尾到港船只库存于下周体现，整体变化有限。需求方面，化工需求小幅提升，码头正常的出货节奏，整体需求小幅增加。到船并未覆盖需求，本期港口库存微幅降库。PG主力合约预计宽幅震荡为主。