北京
观点网讯：10月23日，伯恩斯坦发布最新研报，对内存与HDD整体维持建设性看法，认为近期回调已把对涨幅放缓的担忧过度计入。
美股方面，希捷仍是首选，西部数据与闪迪同样为“跑赢大盘”。伯恩斯坦对三家的2027财年预测均高出市场共识约12%。
内存与硬盘股自6月峰值已回落，过去一个月跑输大盘。空头论点的核心支柱是均价环比涨幅的减速：在2026日历年上半年DRAM与NAND出现环比大涨之后，三季度与四季度的价格涨幅放缓，让投资者看到的盈利上修“惊喜”变少，并判断这是见顶信号。
伯恩斯坦逐条反驳。理由一：按任何历史标准，15%—20%的环比涨幅都属极端定价环境。据报告测算，NAND行业均价增速处于这一水平时，在过去15年中约处90—95分位；DRAM在四季度预测的10%—15%增速，则处76—89分位。
理由二：具体节奏上，TrendForce的估计与预测显示，NAND闪存合约价四季度预计涨15%—20%。
理由三：美光有超过三分之一的收入通过供应保障协议锁定至2030年，长期合约降低周期波动风险。
个股层面，闪迪的数据中心位元占总出货比重，已从2025财年四季度的12%升至2026财年四季度的38%。闪迪2027至2030财年平均有53%的出货位元处于LTA之下，隐含的下限均价为0.26美元/GB，较其最近一个季度的混合均价仅有19%的下行空间。
价格对比上，近线HDD的每EB均价同比仅上涨13.6%，同期NAND与DRAM价格同比上涨约400%，显示HDD涨价相对温和。
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本文源自：观点网
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