军工+商业航天双线布局，盘点十家具备配套能力的核心上市企业

军工+商业航天双线布局，盘点十家具备配套能力的核心上市企业

低轨星座组网节奏持续加快，军工成熟技术平移到商业航天赛道，已经不是远期故事，而是正在落地的订单。这里筛选出来的中国卫星600118、航天电子600879、航天电器002025、北斗星通002151、天银机电300342、中科星图688568、航天晨光600501、海格通信002465、铖昌科技001270、派克新材605123，十家企业同时持有军工资质、拿下商业航天配套订单。它们的差别在于，有的是整星、系统级玩家，有的只做单一元器件、结构件，营收结构和弹性完全不在一个维度。Wind统计数据显示，国内低轨卫星2026年计划发射数量超800颗，星座建设直接带动配套厂商订单扩容，但不同企业的商业航天业务占比差距极大，不能一概而论。

中国卫星600118：央企整星龙头，军工底子承接星座批量订单

中国卫星隶属于航天科技集团，军工业务以军用卫星、航天载荷配套为基本盘，商业航天板块切入低轨通信卫星研制。2025年年报披露，全年营收61.03亿元，同比增长18.35%，归母净利润3555.67万元，同比上涨27.38%，新签订单创下历史新高 。2026年半年报营收18.85亿元，同比提升42.72%，归母净利润3456.58万元，实现扭亏，毛利率从去年同期10.53%修复至17.58% 。

公司是少数具备小卫星批量总装测试能力的标的，已经参与GW星座、千帆星座的卫星配套交付，军工研制体系直接复用在商业卫星产线。它的短板也很清晰，卫星制造重资产、交付周期长，单颗卫星价值高但利润薄，商业卫星报价持续压价，压缩整体盈利空间。北向资金二季度持仓占比3.12%，机构调研纪要多次提到，市场更关注它的批产交付速度，而不是短期净利率。同赛道里面，它的优势是资质和产能，劣势是业绩释放节奏偏慢，很难出现单季度爆发式利润增长。

航天电子600879：航天测控与载荷配套，军工电子向外平移

航天电子同样归属航天科技集团，军工主业是制导系统、测控通信、惯性导航、特种机电组件，是火箭、军用卫星的核心电子配套商。2026年半年报营收47.62亿元，同比增长10.86%，归母净利润3.06亿元，同比增长16.29%，研发投入3.94亿元，占营收比重8.27%。

商业航天方向，产品覆盖箭上测控、星载机电组件、卫星导航接收单元，配套多家民营火箭公司以及星座项目。它的商业航天业务没有独立拆分披露，全部并入航天电子板块，券商测算相关业务占总营收大约7%到9%，弹性不如纯配套元器件公司。公司的优势是军工供应链稳定，可靠性验证周期已经走完，商业客户不用重复做长时间环境试验。盘面资金层面，板块异动的时候它往往率先冲高，但资金兑现速度很快，属于典型的情绪龙头，不是业绩兑现龙头。

航天电器002025：连接器与继电器，航天刚需耗材，订单确定性强

航天电器是军工连接器、继电器龙头，产品贯穿导弹、战机、军用卫星，同时大批量供给商业火箭、低轨卫星，属于产业链刚需耗材。2026半年报营收32.70亿元，同比上涨11.41%，归母净利润4.28亿元，同比增长47.73%，二季度单季净利润同比增幅达到88.98%，加速特征明显 。

公司连接器、电机组件已经批量供货给千帆星座，商业航天订货增速显著高于传统军工订单。耗材属性决定了，只要卫星持续发射，它就能持续拿到复购订单，不像整星厂商一单做完等待下一轮招标。它的毛利率常年稳定在34%以上，在军工配套里面属于优质水平，机构持仓长期集中，公募、社保持续配置。风险点在于，连接器赛道入局者持续增多，民营厂商低价抢单，远期存在价格下行压力，压缩增量业务利润。

北斗星通002151：导航芯片与板卡，军工导航平移天基互联网

北斗星通核心军工业务是军用北斗导航芯片、接收机、天线，商业航天板块提供星载导航、星上定位定轨模块。2026半年报营收12.35亿元，同比增长38.48%，归母净利润4089.84万元，同比大增2784.18%，基数偏低是增幅夸张的主要原因 。

公司自研北斗星载芯片，用于低轨卫星的自主定位，同时面向地面卫星接收终端供货。军工导航业务现金流稳定，商业航天业务属于增量，当前商业航天板块营收占比不到12%。它的竞争对手包括海格通信、华力创通，导航芯片领域内卷持续，民用端价格战比较激烈，星载芯片门槛更高，竞争者更少。公司在海外导航业务布局较早，但海外航天项目订单波动大，没法形成稳定的增长曲线。

天银机电300342：恒星敏感器细分龙头，民企切入航天核心载荷

天银机电主业家电零部件，子公司天银星际做恒星敏感器，军工配套航天器姿态测量，同步供给商业卫星。恒星敏感器是卫星姿态控制的核心部件，没有这个器件，卫星在轨无法对准目标。年报披露天银星际产能2000台套每年，已经配套千帆星座多批次卫星，具备扩产条件 。

2026半年报公司整体营收10.17亿元，同比下滑4.31%，归母净利润7265万元，同比下滑12.67%，拖累项来自传统家电业务，航天业务保持正向增长。这是十家里很特殊的标的，军工航天业务占整体营收比例不高，但细分赛道卡位稀缺，市面上做星载恒星敏感器的厂商数量很少。资金炒作的时候，市场会直接给航天赛道估值，忽略家电主业的拖累，一旦板块退潮，估值回落速度同样很快。

中科星图688568：测运控与太空管理软件，偏软件系统赛道

中科星图军工底子来自遥感、数字地球、指挥控制系统，商业航天布局卫星测运控、太空态势感知、火箭箭载电子系统。2026半年报营收5.14亿元，商业航天相关营收接近1亿元，占总营收接近两成，业务增速33%，是增速比较突出的标的 。

它不靠硬件制造赚钱，核心是软件平台、测运控站调度系统，给星座运营商提供卫星在轨管理服务。硬件投入少、边际成本低，软件模式的毛利率显著高于结构件、元器件厂商，毛利率维持在45%附近。短板在于，订单高度依赖星座运营商采购计划，客户集中度偏高，同时国内也有多家科研院所自研同类平台，替代风险客观存在。

航天晨光600501：航天科工旗下，火箭结构件与管路配套

航天晨光属于航天科工集团，军工业务涵盖特种装备、导弹结构件，商业航天方向做火箭贮箱、管路、特种金属结构件，配套快舟系列固体火箭。2026半年报营收22.58亿元，同比增长6.74%，归母净利润6721万元，同比增长19.43%。

公司金属成型、特种焊接能力来自军工装备积累，商业火箭的贮箱、流体管路属于定制化产品，单件产值大，但交付周期长，批量复制难度高于电子元器件。商业航天业务占整体营收不足6%，贡献利润有限，现阶段还是军工装备业务托底。板块行情爆发的时候弹性偏弱，属于偏稳健的配套标的，很少成为短线资金主攻方向。

海格通信002465：通信基带与星上射频，军工通信技术复用

海格通信军工基本盘是军用短波、卫星通信、弹载通信设备，商业航天提供星载射频、通信基带芯片、地面信关站设备。2026半年报营收34.21亿元，同比增长7.25%，归母净利润2.47亿元，同比增长22.36%。

公司在卫星通信射频端积累多年，产品适配低轨卫星的相控阵天线后端模块，同时配套地面关口站。军工通信业务订单稳定，每年回款质量较好，商业航天业务属于第二曲线。它和北斗星通业务有交叉，海格强项在射频通信，北斗星通优势在导航定位。行业数据显示，低轨卫星单星通信射频配套价值持续抬升，后续组网提速会持续带来增量订单。

铖昌科技001270：星载T/R芯片，射频芯片赛道稀缺民企

铖昌科技主打星载相控阵T/R芯片，产品同时供给军工雷达和商业卫星，是国内少数实现星载T/R芯片量产的民企。2026半年报营收3.26亿元，同比增长21.73%，归母净利润1.12亿元，同比增长34.72%，毛利率稳定在58%上下，是这十家里面毛利率最高的标的之一 。

T/R芯片是卫星相控阵天线的核心，单颗卫星相控阵天线需要大量芯片，价值量很高。公司的壁垒是宇航级芯片验证门槛，航天领域芯片在轨验证周期漫长，新玩家切入难度大。需要看清一点，公司产品高度依赖星座招标节奏，一旦星座发射节奏放缓，订单立刻承压，业绩波动会明显大于连接器、结构件这类通用耗材。

派克新材605123：航天特种锻件，火箭、卫星结构材料供应商

派克新材是特种合金锻件厂商，军工配套航空发动机、导弹壳体，商业航天供给火箭发动机壳体、卫星结构锻件。2025年航空航天锻件营收9.04亿元，同比增长7.6%，2026半年报营收11.74亿元，同比增长15.32%，归母净利润1.96亿元，同比增长20.87% 。

锻件属于上游原材料环节，不管是固体火箭还是液体火箭，都要用到高温合金锻件，客户覆盖航天科技、航天科工以及多家民营火箭企业。它的业务逻辑偏周期，上游镍、钛合金原材料价格波动，会直接吃掉利润。商业航天业务占比稳步抬升，但整体增速跟着火箭发射数量走，单枚火箭对应的锻件价值固定，增长线性，很难出现爆发式利润。

双线布局的底层逻辑：军工资质是入场券，营收结构决定弹性

这十家企业，有一个共同点，就是军工配套资质、环境试验体系、质量标准已经提前跑完，商业航天客户不会愿意花几年时间陪一家没有航天军工经验的厂商做在轨验证。没有军工资质的普通制造业企业，就算能做出同款元器件，也很难拿到星座项目订单，这就是看不见的护城河。

但同样是双线布局，分化已经写在财报里面。航天电器、铖昌科技属于高价值耗材、芯片，每打一颗卫星就需要重复采购，订单持续性最好；中国卫星、航天晨光属于结构、整星制造，订单是项目制，一波招标一波交付，中间会有空窗期；中科星图走软件平台路线，重技术轻产能，盈利模式和硬件厂商完全不同。

公开发射数据可以作为参照，2025年国内一共发射126颗低轨卫星，2026年全年计划超过800颗，总量扩容是事实，但招标价格持续下行也是事实。很多人只盯着发射数量，忽略了卫星单价逐年压缩，单星配套价值持续缩水，发射数量翻倍不等于产业链利润同步翻倍。

还有一个容易被忽略的变量，客户结构。央企体系内订单稳定、回款靠谱，但压价力度强；民营商业火箭公司订单弹性大，但是现金流稳定性弱，偶尔出现延期回款。十家里面，中国卫星、航天电子、航天晨光客户以央企航天单位为主；天银机电、铖昌科技、派克新材，同时对接央企和民营商业航天团队，客户结构更分散。

军工业务是压舱石，商业航天是增量变量，这个定位在十家标的上全部成立。单纯依靠商业航天业务，现阶段还撑不起大市值公司的业绩，绝大多数标的商业航天营收占比都在10%以内，只有少数软件、细分元器件标的占比更高。低轨星座是长期赛道，但它不是单边上涨的风口，招标节奏、价格博弈、在轨验证失败，任何一个变量，都能改变单家企业一段时间的订单预期。