河北
来源：上海证券报
◎记者 韩宋辉
中国证监会主席吴清近日在2026金融街论坛年会上表示，推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量。
受访人士认为，引长钱与稳长钱是一体两面。从长周期考核消除“不敢长投”的制度障碍，到公募改革补上“缺少适配工具”的产品短板，再到稳市机制兜住“外部风险传导”的安全底线，资本市场正在形成一条覆盖“引得进、接得住、守得牢”的长钱长投链条。
长周期考核打消“长投”顾虑
吴清表示，推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式。
据证监会6月17日披露的数据，新“国九条”出台两年多来，社保、保险、年金等中长期资本持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元，长期投资力量持续壮大。
中原证券首席经济学家邓淑斌表示，中长期资金是资本市场稳定运行的“压舱石”。社保、保险、年金等长期资金交易风格更为稳健，能够对冲短期资金追涨杀跌行为，平抑市场波动、增强市场韧性。中长期资金入市有助于优化投资者结构，适配科创企业长周期成长特点，打通居民储蓄向产业资本转化的通道，服务新质生产力发展。
国新证券市场研究部负责人苏志强表示，这意味着，政策思路正从短期的流动性干预，转向培育具有逆周期属性的制度性资本。当公募基金、保险资金、养老金等真正以年度甚至跨年度维度评估投资绩效时，将为平抑市场非理性波动提供结构性支撑。
公募基金改革丰富承接工具
10月19日，证监会同意首批18只主动ETF注册。吴清表示，这是推动基金产品创新发展的重要举措，也将为市场引入更多增量资金。
邓淑斌表示，推出主动ETF，标志着中长期资金入市由宽基指数被动托底，向“主动管理+透明标准化载体”升级。主动ETF兼具主动选股的价值挖掘能力与ETF透明度、申赎便利、成本可控的优势，适配社保、保险、年金等中长期资金配置需求，是稳定资金落地的核心产品载体。
“主动ETF兼顾交易便利和主动管理，有望丰富配置工具。”招商证券认为，配合保险、年金等资金考核机制优化及公募基金改革，权益市场有望获得更可持续的配置需求。
中金公司也认为，相关安排有利于改善险资、养老金等长期资金的入市条件，拓宽市场资金增量资金来源。招商证券表示：“产品注册并不直接等于资金净流入，但中长期资金占比提高，有利于降低市场对短期交易资金的依赖，改善波动结构。”
稳市机制筑牢风险堤坝
吴清表示，密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设，着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点，持续筑牢资本市场风险防波堤防浪堤。
“这意味着，资本市场风险防控范围向跨境新型风险延伸，稳市机制建设由传统场内风险拓展覆盖跨境衍生品、AI等新型风险。”邓淑斌表示。
招商证券认为，监管思路正在由应对单次冲击向常态化监测、提前储备和跨市场协同延伸。前期中央汇金、两项支持资本市场的结构性货币政策工具及各方稳市力量已经形成可运用的政策基础，面对外部冲击，政策响应有望更加及时精准，减轻流动性冲击，降低市场尾部风险。
西南证券首席经济学家叶凡表示，监管层把“稳”放在最前，既高度警惕“跨境跨市场跨行业风险传导”，又用主动ETF和长周期考核把中长期资金引进来，是“先筑堤，再引水”，让市场有韧性、有底盘。
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