广东
近日，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，歌德盈香近期接连出现司法与经营风险。根据天眼查及中国执行信息公开网信息，该公司已进入执行阶段的案件执行标的金额合计约2.56亿元，其中终本案件未履行金额合计约1亿元。
针对上述信息，南都湾财社记者也向歌德盈香方面进行致电采访了解，但截至发稿前，对方未作出回应。
并购版图埋下资金隐患
在上述公开信息中提到“终本”一词，该词是“终结本次执行程序”的简称，其意思是指法院在执行程序中，穷尽财产调查措施后，未发现可供执行财产等法定情形下，裁定终结本次执行程序。截至目前，歌德盈香作为被告涉及的司法案件总标的金额已突破11.66亿元，其中多数已进入执行阶段。
南都湾财社记者留意到，自从2024年被传出“爆雷”开始，歌德盈香可谓状况不断：因通过登记的住所或者经营场所无法联系被列入经营异常、2025年度社保参保人数为0、存在多条限制消费令等。2026年以来，歌德盈香的状况并未好转，其年中多笔被执行、8月大额债务终本，随后是经营异常、连续限制高消费，9月又被海关列入走逃失联名录，司法与信用记录层层恶化。
公开资料显示，歌德盈香系由刘晓伟创立，早期以老酒拍卖和库存经营为主要业务，其中2010年，该公司前身歌德拍卖举办了首个酒类专场拍卖会，并成功将一瓶1959年产的茅台酒拍出高达103万元的惊人价格，引起社会各界关注，同时让刘晓伟发现老酒市场的“潜力”。2012年，歌德盈香正式进军酒业，短短数年间，刘晓伟在白酒行业内声名鹊起，歌德盈香逐步成长为“全国最大的老酒商”。
老酒市场的成功，让歌德盈香开始各种跨界布局。据南都湾财社记者了解，为扩大业务范围，歌德盈香通过并购向葡萄酒电商、线下酒类连锁及上游酒企投资延伸：2015年，歌德盈香收购葡萄酒电商“也买酒”，2018年又收购线下酒类连锁品牌“酒老板”，2022年其通过子公司宁波歌德盈香入股四川全兴酒业（光明食品控股），成为后者第二大股东，随后继续参与增资（目前这一股权已被冻结）。
但与之相对的，歌德盈香埋下了资金链危机，并在2024年开始爆发。2024年10月底，“歌德名酒专营店授权号”直播公开讨要薪资，直播间的背景板上，一张手写“歌德发工资！歌德欠薪！”字样的白纸十分醒目，当时多名歌德盈香员工表示，该公司已经“欠薪好几个月”，该事件引起各界强烈关注。业界认为，这次“员工讨薪事件”不仅是歌德盈香财务危机的冰山一角，同时也“掀开”了歌德盈香接连爆雷的大幕。
据南都湾财社记者了解，歌德盈香的资金压力除了是扩张并购所引起之外，还与深度调整期里，老酒的溢价泡沫破裂、价值“跳水”有关。
高库存模式遭遇冲击
在白酒处于上升周期时，囤积老酒系部分酒商的经营模式之一，这些酒商因掌握大批货源，对老酒具有定价权。其中歌德盈香囤积了大批飞天茅台，在此前飞天茅台“一瓶难求”的时候，这批老酒产品为歌德盈香带来巨额的账面价值。当时行业有人预言，未来老酒市场或达到1500亿元规模。
不过，从2024年飞天茅台价格剧烈波动开始，其背后的老酒价值以及整个老酒价格体系也受到极大冲击，多款高年份茅台价格回落明显，这让高位囤货的经营者面临压力，整个市场对老酒处于观望态度。受此影响，歌德盈香这批老酒账面资产也随之缩水，“套现”能力大幅下降，再叠加并购带来的资金压力等等，最终导致该公司接连爆雷。
业内人士认为，老酒市场的客群和流通量有限，其难以支撑一个横跨老酒、电商、线下连锁、上游酒厂的全产业链体系所需的现金流，扩张速度超过了自身的资金承载能力，具体表现为高库存占压资金、渠道并购迟迟无法变现、上游投资变成冻结股权，最终导致了歌德盈香现有局面。
南都·湾财社记者 贝贝
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