广西
先把两个“科兴”分开。在美国收到退市函的，是上市母公司科兴生物；国内生产新冠疫苗的主体，是它通过香港子公司间接控股的北京科兴和科兴中维。前者面对的是美股的信息披露要求，后者面对的是国家药监部门的批签发和日常监管。母公司报表一度交不出来，不等于车间里的疫苗批次被推翻。
年报为什么交不出来？不是疫苗质量出了新问题，而是公司内部股东争夺控制权，审计机构不愿意继续做下去，审计做不下去，年报就编不出来。自2019年2月起，科兴生物在纳斯达克的交易就因为股东权利计划相关的股份争议被暂停，至今没有恢复。这种内斗在疫情之前就已经持续多年，疫情中赚到的利润放大了矛盾，但矛盾本身是资本层面的，不是产品层面的。
退市警报后来确实解除了一部分。2026年6月5日，科兴生物提交了2025年20-F表格年度报告，随后收到纳斯达克的通知函，确认其重新符合持续上市要求。但它仍处在强制“小组监督期”内，期限到2027年5月20日。退市函是真实发生过的，暂时过关也是真实的，两件事不矛盾。
另一个被反复推送的说法是“三针防感染只剩8%，等于白打”。这个数字本身不是凭空编的，但它只回答了疫苗的第一道题：能不能把病毒挡在门外。疫苗还有第二道题：病毒真进来了，能不能不让它把人送进重症病房。
智利一项超过1100万人的真实世界研究，比较的是完成两剂科兴后再打第三针的效果。三剂科兴同源接种，预防住院的有效率是86.3%，预防进入ICU是92.2%，预防死亡是86.7%。香港大学针对奥密克戎的研究则显示，60岁以上人群完成三剂科兴接种后，防重症97.9%，防死亡98.3%。防感染和防重症从来是两套账。奥密克戎之后，各种新冠疫苗防感染的能力都在往下走，但防重症的底子还在。拿“门没挡住”去推“疫苗白打了”，中间漏掉了最要紧的那道防线。
肺结节是另一个情绪集中点。打完疫苗体检查出结节，时间上一前一后，很容易被理解成因果。但正常人群做CT查出肺结节的检出率本来就不低，各地区数据不一，通常在20%到40%左右，高的可以达到70%。过去体检拍胸片，几毫米的小结节根本看不见；低剂量CT普及之后，同样的肺，被看见的东西变多了。目前没有证据表明新冠灭活疫苗会增加肺结节的发生风险。
至于阳康后长期乏力、睡不好，更多是病毒本身留下的尾巴。有研究显示接种三针灭活疫苗与降低长新冠风险相关，但这类研究仍在累积，不能反过来把每一例不适都锁死在疫苗上。
科兴生物的内斗确实拖累了公司治理。2025年公司收入增长6.9%至3.86亿美元，却因为资产减值、投资收益下降和外汇损失，最终净亏损1.99亿美元，由盈转亏。年报迟交、对外沟通保守，这些问题都是实打实的。
但把股东纠纷直接翻译成“疫苗出事”，中间跳过了产品监管、批签发和真实世界数据好几道环节。退市警报可以靠一份年报暂时解除，公众对一支疫苗的信任，却需要更透明的长期数据和更耐心的证据链来维持。质疑是正常的，但质疑的对象得对准。
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