北京
来源：证券时报
10月22日，云煤能源(600792)公告披露，因全资子公司师宗煤焦化工有限公司（以下简称“师宗焦化”）无力偿付融资租金，上市公司已履行连带责任保证义务，代偿第11期租金2644.14万元。
进一步来看，上述担保源于师宗焦化与中航国际融资租赁有限公司开展的售后回租融资业务，云煤能源为此提供连带责任保证担保。
截至公告披露日，云煤能源为师宗焦化售后回租融资业务履行连带责任保证义务，已代师宗焦化支付租金共计4844.14万元。本期租金支付后，师宗焦化融资租赁剩余租金（本金及利息）为1.32亿元。但根据师宗焦化目前状况，已无力偿还剩余租金，云煤能源需继续履行连带责任保证义务，财务承压进一步加剧。
从子公司经营基本面来看，师宗焦化经营状况已经急剧恶化。财务数据显示，2025年师宗焦化净资产1.94亿元，全年营业收入10.08亿元、净利润亏损2.16亿元；2026年，师宗焦化未经审计的净资产快速缩水至2344.04万元，营业收入骤减至3.94亿元，半年度净利润亏损约1.7亿元。
当前，持续大额亏损侵蚀企业净资产，师宗焦化偿债能力基本丧失。受煤焦价格倒挂影响，云煤能源已于2026年6月对师宗焦化实施经济性停产，对焦炉实施保护性措施，暂无复产时间的明确规划。
师宗焦化核心资产正深陷司法纠纷。此前，上游供应商云南建投物流与师宗焦化发生煤炭购销货款纠纷，从最初117万元货款争议，演化出合计1.14亿元诉前保全，师宗焦化价值核心的98万吨/年焦化产能指标遭到为期一年的司法冻结。
据悉，焦化产能指标属于国内焦化行业严控审批的稀缺经营性牌照，是焦化企业核心价值资产。产能被司法冻结期间，企业无法向相关部门提交复产备案、不能对外擅自私下转让产能指标，亦无法以产能质押获取银行融资。如此一来，就堵住了师宗焦化两大脱困路径：周期回暖复产和出让产能回笼资金。
需要指出的是，师宗焦化部分银行账户仍处于冻结状态，进一步限制其自救空间。后续，该案还追加1.32亿元货款诉讼，云煤能源同样被要求承担连带清偿责任，多重连带责任风险交织在一起。
10月14日，云煤能源及师宗焦化收到师宗县人民法院电子送达的《民事判决书》，判决由被告师宗焦化于判决生效之日起30日内，支付原告建投物流下欠货款1.3亿元，并以此为基数自今年8月12日起按照年利率LPR3.0%加计50%的标准，计息支付至履行完毕止的逾期付款损失。
同样，云煤能源需对该项确定的债务承担连带清偿责任。不过，云煤能源明确表示，已安排专业律师团队对上述案件中所涉及的事实及法律关系认定等进行分析研判，将在规定期限内提起上诉，案件最终判决结果存在不确定性。
拉长时间看，云煤能源已经连续大额亏损。2024年、2025年，云煤能源分别亏损6.62亿元、4.86亿元，两年累计亏损超11亿元；2026年上半年，公司实现营业收入28.45亿元，同比增长10.8%，但亏损金额则由去年同期的1.63亿元扩大至2.49亿元。
财务杠杆持续抬升。2026年上半年，云煤能源资产负债率攀升至71.6%，流动比率仅0.81，短期偿债压力本就高企。叠加子公司带来的担保代偿、诉讼连带清偿双重风险，进一步挤压上市公司安全边际。
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