三年增加2.35万亿元！银行理财加大公募基金配置比例

35万亿元银行理财资金配置最新动向出炉。银行业理财登记托管中心最新发布的《中国银行业理财市场季度报告（2026年三季度）》显示，截至三季度末，理财产品存续规模达35.37万亿元，同比增长10.08%。三季度末大部分理财资金流向债券和存款类资产，三季度配置公募基金、境外资产比例略提高，资产配置趋于多元化，其中配置公募基金比例达7.9%，环比提高0.9个百分点。

正在征求意见的《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》拟降低股票基金、混合基金、基金中基金（FOF）等基金的成立门槛。业内普遍认为，这将进一步便利理财资金投资公募基金。不过理财公司相关人士也提到，最终投资多少还要具体看公募基金业绩，此外费率、流动性等也是考虑因素。

提高配置公募基金比例

上述三季度报告披露了理财资金的最新配置结构：截至三季度末，理财产品投资资产合计37.50万亿元，其中投向债券15.37万亿元、现金及银行存款10.58万亿元、同业存单3.48万亿元，分别占总投资资产的41.0%、28.2%、9.3%。这意味着超过78%的理财资金“趴”在债券和存款类资产上。

从理财资金投向最新变动来看，三季度理财资金配置债券、现金及银行存款的比例变动不大，配置同业存单、公募基金、境外资产、金融衍生品等资产的比例略有提高，资产配置进一步多元化。非标资产配置比例则进一步下降至4.6%。

近年来理财资金配置公募基金比例明显上升，从2023年末的2.1%升至2026年9月末的7.9%，尤其是ETF类投资工具得到理财资金越来越多的应用。

记者据此粗略计算，2026年9月末配置公募基金规模约2.96万亿元，相比2023年末增加约2.35万亿元。

10月9日，证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。新规并不直接约束理财公司，但被市场认为将更便利理财资金通过公募基金间接投资。

据国信证券研报分析，理财资金已是公募基金的重要机构持有人，公募工具与产品形态的放宽会经由“理财→公募产品→底层基础工具”的链条传导。其背后的监管思路在于：把公募基金从“产品货架竞争者”重新定位为“基础工具提供方+投研能力输出方”，用其工具化转型替代理财自建权益能力，是理财多资产产品最现实的破局路径。此外，股票、混合、FOF成立门槛下降以及发起式基金“满3年不足2亿元强制清盘”被删除，理财公司将得以用定制专户、小规模策略产品试水打新、量化、转债等策略。

对于放宽后是否会加大配置公募基金的力度，某大行理财公司投资经理接受21世纪经济报道记者采访时称，除了政策因素外，还要看公募基金的业绩情况。费率和流动性也是理财公司关心的。

不同理财公司配置偏好不同

将一部分理财资金通过公募基金间接投资股市、债市等已成为不少理财公司的选择，部分理财公司配置比例超过10%。

据同花顺iFinD对理财公司产品定期报告的统计（2026年中报口径），基金资产占理财总资产比例靠前的理财公司有：渤银理财14.85%、民生理财11.96%、北银理财11.36%、华夏理财10.04%。

包括ETF基金在内的股票型基金、“固收+”基金等成为理财资金间接入市的工具。据Wind基于理财产品定期报告披露的前十大持仓汇总统计（2026年中报，非全量口径，仅供参考），持有股票型公募基金占其公募持仓比例靠前的理财公司持仓情况为：农银理财持有公募基金中股票型基金占比为15.01%，中银理财持有公募基金中股票型基金占比为14.89%，合资理财公司贝莱德建信理财持有公募基金中股票型基金占比达15.09%。

展望四季度权益市场，招银理财权益投资部总经理戴康认为，AH权益市场可能偏震荡，中长期逐步增加红利配置，作为组合的稳定底仓，优先配置类债券属性的高股息股（纯类债红利），其后是基本面质量较高的质量红利，港股通国有大行的性价比更高。低配成长，等待二次反弹转机，成长股缩圈聚焦业绩确定性高且低关注度的细分赛道与龙头。

债券投资方面，不同的理财公司也体现出不同的配置偏好。评级机构RatingDog的Odin平台基于理财公司2026年二季度披露数据的统计结果显示，农银理财、建信理财、招银理财、中银理财等理财公司持仓体现出偏爱金融债的特点，金融债占比超过70%。中邮理财、光大理财、兴银理财、民生理财等配置相对均衡。

宁银理财、南银理财、杭银理财等城商行理财公司则偏爱城投债，尤其偏爱当地城投债。具体债券品种方面，光大理财、平安理财颇为青睐ABS及其他，配置ABS及其他的比例高于其他理财公司。

对于四季度债市，部分机构趋于谨慎。某理财产品管理人在2026年三季度报告里提到，展望2026年四季度，债市预计维持波动增多、波幅变大的弱牛格局。在信贷投放不利的环境下，配置热情有望延续，但需关注交易拥挤度上升、监管对中小行金融投资增速与新增久期的约束，以及欠配回补带来的脉冲式扰动因素。