北京
来源：市场投研资讯
（来源：表舅是养基大户）
如题，我看不少人今天跌完过后，情绪已经小崩溃了，或则说，在麻木和崩溃之前摇摆。
市场每到这个时候，就会有一些离谱到家的小作文出来，比如今天传的，什么某公司的董秘或IR去某管理人地方路演，然后被打的小作文。
去年2-3月份，长债陡峭化上行，算是债市的情绪最低谷，当时债券圈里就流传出了有首席因为持续看多导致压力过大因而在晨会上流泪，以及有投资经理压力过大昏特过去之后失忆的段子。
贫贱夫妻百事哀，亏了钱的资产就会有段子出来。
打人当然是不对的，我自己也当然不相信这种无聊的段子，但如果一个研究员或者基金经理，因为亏了钱，所以想打董秘，那么，至少我觉得Ta责任心还是挺强的，你说是吧。
人总归是感性的动物，没有情绪那是不可能的，所以碰上今天这样的行情，我自己情绪也很down，倒胃口（省得打减肥针了），而且，我也不想说什么未来一定会好起来的，坚持住啊兄弟姐妹们的话术，因为未来就是未知的，我也不是大神，也不需要打造全能全知的大神人设，所以没必要什么事情，什么行情，什么阶段，都装作成竹在胸的样子。
再想起有读者可能也和我一起在这部分资产上亏了钱，难免郁闷，如果现在搞个殴打董秘的活动，我也想报名试试。
今天从盘面来看，很明显的流动性砸盘宣泄，抛开各种小道消息，有几个真正可以观察的点，至于如何解读，你们自己看着办吧：
第一，今天收盘看，四个股指期货的年化对冲成本都到了10%以上，意味着市场相当恐慌了。
第二，今天其实美债在大幅下行，晚上还在加速，10年美债下了9bps，已经创近一个月新低了。
第三，今晚美股期货跌，但A50和恒科期货反弹，今天收盘后，听说某些机构的模型，发出看多恒科的信号了——任何东西跌多了，一定会有反弹，但累了，我也不做短线，赚钱的机会让给你们吧。
另外，人总得向前看，而向前看的过程中，核心是在过去和当下总结得失，反思自我。
以这轮为例，从大的框架来看，我们做地区分散、多元资产、均衡配置这些事，虽然（下半年）也亏了不少钱，但相对A股这种跌法看，至少还是守住了一些底线。
另外，我觉得相对看得比较准确的，是对美伊冲突之后，油价可能higher for longer的判断，对海外利率也是一早有警惕的，比如《最大的风险已经来了》里说的，因此也加大了对价值板块的配置权重，这轮A股投资的部分，回撤控制的相对还凑合，至少比指数好点。
包括对港股的流动性问题，也算是看到了，所以一直保持超低配的状态。
但是对海外高利率对A股的传导效应，还是太大意了，此前一直认为海外高利率主要是压制A股的情绪和流动性，但实际上，影响远比这深重。
比如下图，我们看AH溢价指数，在年初下滑到110附近后，近期大幅反弹，重新回到了130上方，已经接近了历史的中枢。
这就意味着，如果港股持续杀跌，那么，AH溢价率会越来越高，也即同样一个票，A股相对港股会越来越贵，如果这个溢价率本身是一个锚的话，那么A股也会被拖下水，尤其是在当下，越来越多的上市公司，尤其是科技企业，在AH两地同时上市的背景下。
而这也能部分解释，今天港股是跳空低开（从外围来看，今天一早脸书的财报里，对资本开支的节奏其实是低于预期的，因此今天日韩也大跌，美股纳指期货也大跌），走出了六亲不认的步伐，毫无波澜，而A股这边，则是开盘后逐步被拖下水。
对于后市。
下图在星球里，已经就A股核心资产、红利板块、科创创业50，分别做了量化维度的分析，更新了一下温度计，尤其是和2025年的4月7日做了对比，球友自己去看下吧。
对目前已有的仓位，你说现在让我动吧？这不符合我的认知，就像如果5-6月份你让我加成长、加科技，我也加不下去手一样，这种犹犹豫豫，可能短期会让人很烧心，但回过头来看，当一个事情反复挠你，但违反你长期纪律和逻辑的时候，可能多看少动才是对的。
所以，在自己的投资上，我还是会采用小步慢跑的方式，慢慢加到几个跟投的组合里去。
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