云南
存银行，100万一年能拿多少利息？买一套100万的房子出租，一年又能收回多少租金？2026年的数据摆在那里：一线城市租金房价比1.70%，二线2.40%，三四线代表城市2.20%。而同期居民购房的综合资金成本大约在2.4%到2.7%之间。
一套100万的房子，在一线城市一年租金收入大约1.7万，低于你把100万放进稳健理财能拿到的利息。过去二十年没人算这笔账，因为房价本身在涨，租金只是零头。
但当全国新建商品房销售面积在2026年前九个月同比下降13.2%、销售额下降13.9%的时候，等涨价这个预期本身正在被重新定价。
定价锚一换，同样100万的房子，走向就彻底分开了。
成都、武汉、重庆这类二线城市的老破小，租售比普遍超过3%，核心地段甚至能到3%到4%，跑赢了五年期定存利率和十年期国债收益率。这类房产的账面价格未必会涨，但它每年产生的现金回报是真实的。只要租金不出现断崖式下滑，它的价值底部就有东西托着。
反过来，一线城市远郊那些租不出去也卖不掉的房子，租售比可能连1.5%都不到，它的价格就完全建立在下一个买家愿意出更高价这个假设上。
而这个假设，在三四线城市整体去化周期达到32.4个月、部分城市超过50个月的环境里，正在变得越来越难成立。
人口流向的逆转让这件事变得更确定。
2020年到2024年，二线城市是唯一保持常住人口净流入的群体，净流入823万人；一线城市从之前的净流入435万人转为净流出20万人；三线及以下城市总体仍在流出。
全国1865个县域里，87%在持续丢人口，净流入中位数是负17.27%。这意味着，一套100万的房子如果落在人口持续收缩的县城，到2030年面临的不是跌到多少的问题，而是挂出去之后有没有人来看的问题。
降价本身不会创造需求，降价只是在已经存在的需求里抢一个成交名额。
李嘉诚的动作常常被拿来做情绪化的解读，但2026年那400亿港元的方向本身说明了一件事：钱在流向核心地块和优质存量项目，而不是普通住宅的普涨。
顶级资本可以等，可以挑，可以在一个项目上花几年时间慢慢磨回报率。一个普通家庭用六个钱包凑出来的100万，没有这个耐心，也没有这个容错空间。
所以到2030年，那套100万的房子值多少，先看它每个月能租出去多少钱。租金在涨、租售比在向资金成本靠拢的房子，账面价格或许不动，但它在真实地产生价值。
租金不涨甚至租不出去的房子，它的价格就只能靠一个越来越稀薄的信念撑着。五年时间不算长，但足以让一张存单和一套空置房之间的差距，变得肉眼可见。
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