北京
短暂震荡之后，钼精矿价格近期再次涨至历史高位。10月20日，47%品位钼精矿报5410元/吨度，年内涨幅约46%，价格处于历史高位区间。
本轮钼价上涨由供给端持续收紧、需求端结构性扩张共同驱动，叠加战略小金属价值重估预期，钼精矿价格中枢被系统性抬升。
掌握定价权的矿端切走本轮涨价的“最大蛋糕”，价格向下游传导基本顺畅；但下游冶炼环节钼铁价格倒挂，部分冶炼厂面临停产压力。
供给端，钼的副产品属性决定了其供给低弹性。全球约60%-70%的钼来自铜矿伴生，产地集中在智利、秘鲁等美洲斑岩铜矿，矿山产量跟随铜的开采节奏，难以因钼价上涨而单独扩产。
国内矿山的产出也会随检修而下降。今年二季度，金钼股份矿山按梯次安排停产检修，国内当季钼产品产量因此减少；环保与安全督查趋于常态化，其他主产区新增产量释放同样受限。
SMM钨钼分析师李加会表示，在开采配额与安全监管约束下，国内原生钼矿新增采矿权审批从严；二季度栾川部分矿山因安全督查长时间停产，前三季度国内钼精矿产量同比下降6.9%，全年或同比下降4.7%。
洛阳钼业人士表示，上半年海外部分钼铁冶炼企业停产，相关产品国际价格快速走高，国内进口窗口一度几乎关闭；美伊冲突爆发后，油气领域含钼油气管材、钼基石油催化剂等相关产品消费明显改善。
需求端则稳中有增。钼的下游应用中，钢铁仍占据主要位置，风电、核电、油气及军工领域的高端特钢需求保持稳健；SMM统计显示，前三季度国内钢厂钼铁招标量同比增加6.2%。
国内钼矿资源分布集中于头部企业，金钼股份、洛阳钼业、盛龙股份手握优质矿权；国城矿业今年8月通过收购实现对大苏计钼矿的全资控股，A股钼矿上市公司再添一员。
供给偏紧、需求刚性之下，短期内钼价预计仍将高位运行，相关上市公司年内业绩将受益；沙坪沟、曹四夭等超大型钼矿在2029年左右集中释放产能后，市场供需缺口将有望收敛，2029年或成为本轮周期的分水岭。
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本文源自：市场资讯
作者：知叙
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