GE航空航天三季度净利增超三成，高油价下航司发动机维修需求仍强劲

燃油成本上涨给航空公司带来经营压力，但发动机维修需求仍然强劲，飞机发动机巨头上调全年业绩预期。

近日，通用电气航空航天公司（GE Aerospace，NYSE：GE，以下简称“GE航空航天”）公布2026年第三季度财报。第三季度，公司实现调整后营收132.85亿美元，同比增长18%；调整后营业利润29.88亿美元，同比增长30%；调整后营业利润率为22.5%，同比提升2.2个百分点；调整后净利润23.43亿美元，同比增长约32.8%；调整后每股收益2.25美元，同比增长36%。上述调整后指标均为非美国通用会计准则（非GAAP）口径。

第三季度财务业绩

今年前三季度，公司调整后营收375.33亿美元，同比增长23%；调整后净利润64.23亿美元，同比增长约24.9%。

前三季度财务业绩

GE航空航天前身为美国工业巨头通用电气旗下航空业务。2024年4月，通用电气完成能源业务GE Vernova的分拆剥离，原通用电气主体保留航空板块，正式更名为GE航空航天。

财报演示资料显示，第三季度公司订单总额约190亿美元，同比增长49%。其中，商用发动机及服务业务（CES）订单达153亿美元，同比增长58%；服务订单增长23%，发动机设备订单同比增长235%。

基于今年前三季度表现及第四季度展望，GE航空航天上调2026年全年业绩指引，预计调整后营收同比增长约19%至20%，调整后营业利润为109亿至110亿美元，调整后每股收益为8至8.1美元。

新的年度业绩指引

商用发动机订单大增，高油价下维修需求能否持续？

第三季度商用发动机及服务业务（CES）实现营收103.42亿美元，同比增长21%，约占公司调整后营收的78%。其中，服务收入增长17%，设备收入增长38%。第三季度CES业务营业利润达28.87亿美元，同比增长21%。管理层表示，CES营收已连续六个季度实现至少20%的同比增长。

订单、收入、经营利润等数据

GE航空航天管理层在财报电话会上表示，第三季度内部维修车间收入同比增长12%，受到维修业务量增加及宽体发动机维修范围扩大的带动。其中，LEAP发动机相关进厂维修业务量增长超过40%，备件收入增长超过20%。不过，尽管零部件供应情况持续改善，但受市场需求旺盛拉动，备件逾期待交付订单本季度环比有所抬升。

今年以来，随着燃油成本上涨给航空公司经营带来压力，部分航司开始调整航班计划。有分析师在电话会上提问，这是否会影响航司对发动机维修的需求？

管理层回应称，经营环境确实充满变化，公司正通过提高发动机可靠性、缩短维修周期等方式帮助航司控制运营成本。尽管部分航班计划有所缩减，第三季度航班离港量仍同比增长约1%，其中宽体客机表现相对强劲。公司预计2027年航班离港量将继续增长。

管理层还表示，今年以来，等待进入公司维修车间的发动机数量增加约20%，发动机拆换率保持稳定，第三季度停场飞机和退役飞机数量环比下降。2027年的售后需求在很大程度上由已有积压订单等支撑。

宽体发动机交付提速

随着航空业需求恢复及飞机制造商推进增产，发动机供应链的产能和交付能力持续受到考验。GE航空航天在财报演示资料中表示，第三季度重点供应商的物料投入同比实现两位数增长，供应链产出有所改善。

财报演示资料显示，第三季度GE航空航天发动机总交付量同比增长8%，LEAP交付量增长5%，连续第五个季度单季交付至少500台，前三季度LEAP交付量增长26%。第三季度宽体发动机交付量增长超过50%。

GE航空航天公司表示，通过采取精益管理（FLIGHT DECK）模式优化流程，自2025年底以来，内部维修周转时间缩短一周以上，其中LEAP维修周期缩短约两周。

当前，宽体发动机供应链仍面临产能爬坡压力。据路透社报道，波音正推动787客机月产量提升至10架，波音CEO此前表示，发动机交付改善程度仍不足以支持这一目标，波音正与GE航空航天共同制定改善计划。

GE航空航天管理层此次在电话会上表示，第三季度公司向波音交付超过50台GEnx发动机，前三季度交付量同比增长超过60%。管理层表示，近期GEnx发动机的交付节奏已快于波音相关机型的飞机交付节奏，有助于波音增加发动机库存，为后续增产作准备。

宽体发动机方面，GE航空航天正加快配合波音787和777X项目推进生产及交付。其中，GEnx主要用于波音787和747-8客机，是GE航空航天的重要宽体发动机产品。GE9X是波音777X客机的唯一发动机选择，2020年已获得美国联邦航空管理局型号认证，目前正在推进升级中间密封设计的相关认证。

管理层称，GE9X累计订单超过1300台，自8月起已向波音交付采用升级设计的发动机，目标是在2026年底完成相关认证。第三季度GE9X交付尚未对当季设备收入形成贡献。

展望2026年，公司预计CES业务营业利润为105亿至106亿美元，较此前指引中值上调2.5亿美元。电话会上，管理层预计，2027年公司商业服务收入保持低双位数增长。虽然LEAP发动机售后维修业务的利润率低于成熟发动机业务，同时GE9X量产爬坡仍将带来成本压力，但商业服务业务规模扩张、防务业务增长可以对冲上述不利因素，公司预计2027年整体营业利润率与2026年大体持平，2028年以后利润率有望进一步改善。

CES业务年度业绩指引