上海
10月22日，广州通则康威科技股份有限公司（301718.SZ）在深交所创业板上市。据ABI Research 2025年发布的全球5G FWA CPE供应商竞争力排名，通则康威位列第七；排名前十的中国大陆宽带终端设备商还有华为、中兴通讯（000063.SZ）。
截至今日收盘，通则康威首日收涨171.54%，股价报72.99元，较26.88元发行价上涨46.11元，总市值106.4亿元。股价盘中最高触及88.85元，最低为70.60元，全天成交额21.88亿元，换手率78.48%。
财闻就招股书披露的业务问题电话、邮件联系通则康威方面，截止发稿，未获回应。
CPE撑起八成收入，境外收入占比升至九成
广州通则康威科技股份有限公司成立于2019年，总部位于广州，主要从事宽带连接终端设备的设计、研发、生产和销售，面向全球电信运营商提供4G、5G无线宽带接入产品。
目前，通则康威已搭建基于紫光展锐、中兴微、S公司、联发科、高通（QCOM.US）等国内外主流通信芯片的产品技术平台，产品包括CPE类产品、光通信产品等。
招股书披露，通则康威的客户以境内外电信运营商为主，也包括贸易商、品牌设备商及垂直行业客户。公司披露的客户包括Airtel、MTN、Ooredoo、EITC、Vodafone、中国移动（600941.SH）等。
其公司产品包括CPE类产品、便携式设备、工业电子产品和光通信产品，其中CPE是主要收入来源。
招股书显示，2025年，公司CPE类产品收入约13.70亿元，占主营业务收入的83.87%；其中5G产品收入约10.34亿元，占主营业务收入的63.28%。光通信产品是公司近年来拓展的产品线，2024年、2025年分别实现收入约2371万元和6201万元。
招股书内容截图
2023年至2025年，公司营业收入分别为10.25亿元、11.52亿元和16.46亿元；归母净利润分别为1.07亿元、8035万元和9537万元。收入连续增长，利润在2024年下滑后于2025年回升，但仍低于2023年水平。
同期，公司境外销售收入占主营业务收入的比例从2023年的81.32%升至2025年的90.61%。
前五大客户占比超六成，核心产品毛利率下滑
运营商客户为公司带来规模化订单，同时也形成较高的客户集中度。
2023年至2025年，公司前五大客户销售收入占营业收入的比例均超过六成。招股书提示，如果主要客户经营状况或采购政策发生重大不利变化，可能对公司经营业绩产生影响。
产品价格和毛利率也呈下降趋势。2023年至2025年，公司5G CPE平均售价从914.25元降至682.30元，毛利率从27.51%降至24.03%；公司综合毛利率则从2023年的30.70%降至2025年的23.25%。
公司在上市公告书中表示，2024年净利润下滑与研发投入占比增加、产品迭代及国际局势变化导致运费成本阶段性上升等因素有关；2025年，基于紫光展锐第二代国产5G芯片方案的CPE产品顺利上市，净利润企稳回升。
从行业角度看，通信设备商的毛利率也面临压力。中兴通讯和创维数字（000810.SZ）2025年整体毛利率分别为30.78%和13.26%，低于各自2023年的41.99%和16.30%。
市场仍在增长，募资投向研发与全球营销
盈利承压，但市场仍在增长。
爱立信（ERIC.US）数据显示，2025年底FWA流量约占全球移动网络流量的28%，预计到2031年底将增至每月约187EB，占比升至36%。FWA是运营商通过4G或5G网络提供的固定宽带服务，用户通常需要安装CPE接收网络信号。
通则康威此次发行3645万股，发行价为每股26.88元，发行后总股本约1.46亿股。募集资金总额约9.80亿元，扣除发行费用后净额约8.66亿元，低于招股书披露的约13.81亿元募资需求。
公司计划将募集资金用于研发运营中心及信息化建设、全球营销服务网络建设和补充流动资金。
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