10月玻璃价格趋稳，11月预计如何？

来源：市场资讯

（来源：SMM光伏视界）

一，10月涨势趋缓

在前期行业自律减产与部分企业挺价带动下，光伏玻璃价格结束低位运行、开启修复。SMM数据显示，主流3.2mm双层镀膜均价由8月初的16.6元/㎡逐步上行，9月稳定于17.3元/㎡，10月中旬进一步升至17.5元/㎡，较8月初累计上涨约5.4%、约0.9元/㎡；2.0mm双层镀膜均价同期由10.15元/㎡升至11.4元/㎡，累计涨幅约12.3%、约1.25元/㎡。但进入10月后，两类规格涨势均有所放缓，单月涨幅均收窄至1%出头，价格逐步进入高位整理阶段。

需要注意的是，当前玻璃价格虽已显著修复，但多数企业尚未完全达到自身全成本线，向下空间同样有限，价格呈现“供给托底、需求定顶”的窄幅运行特征。

二、库存连续下降，但水位仍处高位

价格上涨的可持续性，与库存端的表现直接相关。

自年中高位以来，光伏玻璃成品库存整体处于回落通道，去化趋势明确。但去化过程并不顺畅：近期库存一度出现周度回补，表明下游承接与排产节奏的匹配仍有波动；同时，当前库存绝对水平虽较年内高点明显下移，但仍显著高于历史低位区间，蓄水池效应尚未消除。这意味着一旦需求边际走弱，库存对价格的压制将再度显现，限制价格的上行斜率。

三、供应：减产再度推进，供应端主动收缩

本轮价格修复的根本支撑，在于供给端的实质性收缩。

在行业自律与亏损压力的双重作用下，光伏玻璃在产产能与月度产量自春季高点后持续下行，部分产线通过冷修、堵窑等方式主动压减供给。月度产量已连续多月环比回落、至9月降至年内低位，在产产能同步收缩，供给宽松格局较上半年明显改观。在需求未出现超预期放量的前提下，主动减产所形成的供给缺口，是当前价格能够站稳修复区间的关键。10月内，国内头部企业主动再度收缩在产产能，产量预期再度下降，且后续据SMM了解仍有继续减产的预期。

四、成本支撑：纯碱高位持稳、天然气显著走强，玻璃成本底线抬升

光伏玻璃的成本结构以原料（纯碱）与燃料（天然气/燃料油）为核心分项，二者合计在总成本中占据主要份额。近期原燃料价格的分化走势，为玻璃价格提供了差异化的成本支撑。

纯碱方面，作为玻璃熔制的主要碱性原料，其价格自8月以来整体在相对高位平稳运行。SMM数据显示，华东轻质纯碱均价8月初约1170元/吨，9月初一度升至1190元/吨，随后回落并稳定于1175元/吨附近（10月下旬），区间波幅有限、中枢稳定。玻璃窑炉实际使用的重质纯碱与轻质纯碱高度联动，碱耗成本端总体持稳、未对玻璃成本形成拖累，但也构成了一道相对稳定的成本底线。

天然气方面，其价格自8月以来呈持续上行态势，且进入10月后斜率明显抬陡，成为近期玻璃成本端最突出的向上驱动。以河北LNG市场均价为例，8月初约5605元/吨，9月底升至6418元/吨，10月下旬进一步攀至7200元/吨上方（10月21日7217.5元/吨），较8月初累计上涨约28.8%，其中仅10月单月涨幅便接近12%。尽管河北LNG更多反映现货调峰气源价格、与玻璃企业签订的长协管道气存在价差，但其走势清晰指向采暖季临近下的气源偏紧与燃料成本中枢上移。

综合来看，纯碱的平稳与天然气的走强，使光伏玻璃的现金成本重心较8月明显抬升：在燃料价格大涨的带动下，部分企业即便依托减产修复了价格，其单位盈利弹性仍被燃料成本侵蚀；这也从成本侧解释了为何玻璃价格在修复至现金成本线上方后"向下空间同样有限"——一旦报价逼近成本线，窑炉冷修与挺价的意愿将再度强化，成本底线反托价格底部。

五、展望：11月价格仍预计推涨，警惕需求方面制约

综合供需两端，SMM认为11月光伏玻璃价格尚不具备趋势性大涨的基础，但仍有温和上行或高位持稳的空间，核心判断如下：

支撑因素：一是减产延续。在产产能与产量仍处于下行通道，供给收缩对价格的托底作用持续。二是库存去化。尽管节奏反复，库存整体方向仍向下，若去化延续将缓解价格天花板约束。三是成本支撑。原燃料成本对玻璃价格形成明确的底部约束。

11月价格预测（SMM预估值）：主流3.2mm双层镀膜均价预计将达到17.5—18.0元/㎡区间，2.0mm双层镀膜均价预计将达到11.5—12.0元/㎡区间，企业报价预计将向12.5元/平方米接近。

需警惕的扰动：一方面，随着价格修复至现金成本线上方，前期冷修产线的复产意愿将增强，若减产执行松动、在产产能回升，将直接削弱上行动能；另一方面，若组件排产不及预期、或库存再度累库，涨幅将受限甚至面临高位回落。此外，下游组件环节的利润与排产变化，也会通过需求端反向传导至玻璃报价。