广东
一边是每天净赚2.3亿元的赚钱能力，等于15家主流车企加起来的两倍多，一边是市值单日蒸发1440亿元，半年蒸发上万亿元。
有着“宁王”称号的宁德时代，到底是怎么了？
1. 单日市值蒸发1440亿元
将宁德时代称为“宁王”的叫法，最早零星出现在2019年的投资者社群中。
后来随着新能源热潮兴起，宁德时代业绩暴涨，股价不断飙升，2021年成为创业板首家市值突破万亿元的公司。
与此同时，券商研报和财经媒体，也大量用“宁王”来形容其龙头地位，并与贵州茅台的“茅王”称号并列，形成“宁茅”组合的市场话题。
于是，“宁王”这个称呼便迅速破圈，深入人心。
今年4月中旬，宁德时代市值一举突破2万亿元，5月初又进一步超2.1万亿。
但是随后，宁德时代股价就进入下行通道，开始跌跌不休。
10月21日，宁德时代A股股价大幅受挫，收跌227.90元，大跌12.03%。简单计算可知，一个交易日宁德时代市值就蒸发了超1440亿元。
如果将视线拉远，宁德时代如今的股价，还不到2026年5月7日历史高点467.35元的一半。半年时间，万亿元市值灰飞烟灭。王座之下，寒气逼人。
2. 导火索是三季报的数据
股价下跌的直接导火索，是宁德时代前一日公布的三季报。
数据显示，今年第三季度公司实现收入1652.2亿元，同比增长58.6%；归母净利润212.5亿元，远低于市场预期，同比也只增长14.5%。
增收不增利，净利润增速远远低于营收增速。相比去年第三季度，营收增长了610亿元，但净利润却只多赚了27亿元。
而且如果看环比的话，宁德时代净利润还下滑了5.8%。
净利润为何下滑？三重因素的影响。
第一，产品结构变化。前两年签的低价储能长协订单集中在三季度交付，拉低了利润。
第二，税收变化。电池消费税恢复征收2%，出口退税从9%降到6%，由此导致三季度税金及附加，从去年同期5.97亿元跳到22.14亿元。
第三，碳酸锂价格半年腰斩，叠加库存高位，当季计提资产减值17.12亿元，环比多出约12亿元。净利润表现不佳，于是股价大幅下滑。
3. 从一家独大到多方博弈
财报数据只是水面上的浪花，产业链格局变化才是水下的暗流。车企们掰着指头算账，越算越不是滋味，宁王赚的太多，而自己赚的太少。
数据显示，今年上半年，宁德时代归母净利润433亿元，是15家主流上市车企合计净利润（约210亿元）的两倍多。
宁王平均每天，净赚超2.3亿元。一辆汽车的利润，大半留在了电池环节。
广汽集团前董事长曾庆洪2022年那句“这不是在给宁德时代打工吗”，如今正从牢骚变成行动。
今年以来，“去宁化”不仅频频成为舆论热议的话题，而且还是车企们实实在在的动作。
理想、小鹏、吉利、长安等诸多车企，都在推进电池自研或加速二供，其目的有三：
打破宁王的垄断地位，降低单一依赖风险；稀释宁王的议价权，以更好地管控电池成本，保护自身利润；掌握核心技术，掌控产品定义权。
由此，市场对于“去宁化”的担忧持续发酵，担心宁王的定价权和利润分配能力被削弱。
车企大喊去宁化，并付诸具体行动，但其实效果并未显现，宁德时代的市场份额没有降低，依旧是行业巨无霸和绝对的龙头。
但不可否认的是，宁德时代正处在行业从“一家独大”到“多方博弈”的关键转折期。
电池行业主要矛盾，已从需求供给转向利润分配。车企盼着利润池重新切蛋糕，宁德时代便首当其冲。
市场吵的，从来不是宁王赚不赚钱，而是下一阶段的它，还配不配按成长股来估值。
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