阿宽食品新三板退市：曾为麻六记赵一鸣代工，估值一度近40亿

近日，速食代工大厂四川白家阿宽食品产业股份有限公司（简称阿宽食品，874639）正式进入停牌状态。这家手握红油面皮爆款，曾为麻六记、李子柒、赵一鸣等众多网红消费品牌代工的企业，资本市场之路戛然而止。

新三板挂牌720天

10月21日，阿宽食品因要举办临时股东大会，审议公司在新三板摘牌的议案等，为避免股票异常波动，临时停牌。

在这之前，9月24日，阿宽食品发布公告称，基于公司自身战略规划，为集中精力投入企业经营发展，提升经营决策效率，降低运营成本，实现公司及股东利益最大化，经慎重考虑，公司拟主动申请公司股票在新三板终止挂牌。

资料显示，阿宽食品是国内新型方便食品赛道的代表性企业之一，自有红油面皮产品曾经火爆全网。公司目前拥有“阿宽”“白家陈记”“魔小饱”“锦里古街”等多个品牌，涉及方便面、方便粉丝、方便米制品、魔芋制品等多个品类。

同时，代工业务仍是公司重要业务板块，客户名单囊括麻六记、李子柒、赵一鸣零食、百草味等一大批网红品牌，不少市场爆款速食产品都出自阿宽工厂生产线。

回顾阿宽食品的资本之路，可谓几经波折。此前，资本曾经对这家企业寄予厚望，2021年完成多轮融资后，公司估值一度接近40亿元，被市场视作“新型方便食品第一股”热门候选。

公司最早冲击创业板，之后转向深交所主板，历经多轮问询之后，在2023年末撤回IPO申请。2024年11月，阿宽食品正式挂牌新三板，证券代码874639，从挂牌到摘牌刚满720天，市值仅剩6.25亿元。

在业内人士看来，新三板相对有限的融资功能与流动性，叠加维持公众公司高昂的审计、督导等信息披露成本，已难以匹配其当下的发展诉求。

为了平息资本争议并确保退场顺利，阿宽食品及实控人陈朝晖针对异议股东明确了相应的股份回购安排。

公告显示，针对投反对票或未出席股东会的异议股东，公司承诺以“成本价、最近一期每股净资产、最近一次要约回购价（7.48元/股）”三者孰高进行回购，并在终止挂牌后12个月内完成。

这一举措不仅最大程度保障了中小投资者的权益，也从侧面印证了在业绩承压与机构退出诉求下，公司急需一个更为灵活、不受公众监管掣肘的资本环境来谋求发展。

净利润去年跌九成

挂牌新三板的720天里，阿宽食品在经营基本面上正经历考验。

作为国内新型方便食品的重要代工方，阿宽食品长期为众多头部品牌提供产能支撑。庞大的代工版图曾是公司摊薄成本、扩大规模的关键。然而，这一模式的潜在风险在2025年7月集中暴露。“麻六记酸辣粉发霉”事件引发全网关注，阿宽食品随后承认因“消杀环节存在不足”导致部分批次粉饼霉变并启动召回。

这起食安事件不仅带来了直接的财务损失，也对其品牌声誉与供应链管控能力造成了冲击。酸辣粉发霉事件的结果是，麻六记决定自建产能，其对阿宽食品的采购额从前一年的2亿元减少至当年1.19亿元，缩水40%。

面对速食赛道激烈内卷的现状，阿宽食品出新爆款接续乏力，营收增长遇到天花板。从财报数据上看，2025年阿宽食品经营遭遇明显滑坡，全年实现营业收入12.24亿元，同比下滑10.24%；归母净利润仅466.71万元，同比骤降90.06%，扣非净利润更是只有90.76万元，近乎滑落到盈亏平衡边缘。

但是早在2020年，公司当年营收就暴增至11.1亿元。2024年，阿宽食品全年收入13.64亿元，创下历史新高，前五大客户分别是麻六记、好想来、川宜食坊、零食很忙和李子柒，这五家贡献了阿宽食品收入的25%。

进入2026年上半年，业绩下行趋势仍未明显改善。半年报显示，公司实现营业收入6.35亿元，同比下降2.44%；归母净利润为2022.44万元，同比微增1.90%。

净利微增并非源于主营业务的扩张，而是依赖于费用端的压缩。财报数据显示，期内公司销售费用降至1.01亿元，同比下降9.1%；管理费用同比下降8.14%。与此同时，公司综合毛利率由上年同期的27.36%下滑至25.78%。

对于此次主动终止挂牌，阿宽食品公告称是出于自身战略考量，目的是提升决策效率、降低挂牌维护成本。不过在投资者交流中，面对投资者询问停牌缘由、代工客户情况，公司均引导投资者关注公开公告，未释放更多经营层面信号。

有业内人士表示，阿宽食品在新三板终止挂牌，应该是一个综合性的决策，不排除其未来冲击港股，因为其海外市场布局与品牌能见度做得不错。“但是，当前面对业绩的下滑，阿宽食品还有很长的路要走。”

（内容综合自新浪财经、中国经营报等）