财知道｜核心负债依存度：银行负债稳定性的结构指标

银行负债端正在经历结构性变化，不同银行在负债稳定性上的分化逐步扩大。理解这一分化的关键指标之一，是核心负债依存度。该指标在监管报表和券商研报中高频出现，用于衡量银行负债总额中由具备中长期稳定属性的资金所支撑的比例，但系统解读相对有限。尤其在存款非银化加速、定期存款获取能力分化的背景下，这一指标的现实意义进一步增强。

一、指标含义

核心负债依存度，监管规范名称为核心负债比例，衡量银行负债总额中由具备中长期稳定属性的资金所支撑的比例。计算逻辑为：核心负债依存度＝核心负债÷负债总额×100%。

分子"核心负债"并非全部负债。监管统计口径主要包括以下四类资金来源。

第一，距到期日三个月以上(含)的定期存款。合同存续期明确，客户支取行为相对可预期，稳定性较高。

第二，银行发行的债券及剩余期限90天以上的同业存单。金融债、二级资本债、普通金融债等募集来源确定、合同存续周期较长；同业存单虽在会计分类上属于同业负债，但因债券属性较强，剩余90天以上部分纳入核心负债。

第三，活期存款余额的50%。活期存款可随时支取，但企业结算备付资金和居民长期留存资金会形成持续沉淀，监管按固定50%比例计入，而非全额计入。

第四，剩余期限90天以上的其他市场化融资。其中，前三类为监管明文列举的核心负债构成；第四类为参照债券类工具的处理口径，在部分统计中计入。

同业拆借、短期同业借款等存续周期短、对货币市场资金面高度敏感的短期资金，不计入核心负债。概言之，该指标衡量的不是负债规模，而是负债总额中有多少来自中长期稳定资金。

二、参考线

监管对核心负债依存度设定的参照线为不低于60%。该指标在监管体系中的地位经历过调整。

2005年《商业银行风险监管核心指标(试行)》将核心负债比例列为流动性风险核心指标，60%为硬性监管要求。2018年《商业银行流动性风险管理办法》建立"2+N"指标体系后，LCR、NSFR等被列为监管指标，核心负债比例与流动性缺口率等一并列为流动性风险监测指标。2021年《商业银行负债质量管理办法》进一步将其明确为参考指标。

因此，60%目前仍是重要的审慎约束参照，但其法定强制力弱于LCR和NSFR。核心负债依存度低于60%不会像LCR不达标那样直接触发监管强制措施，但可作为前置性、结构性预警信号：负债稳定性下降，流动性压力可能在后续以其他形式显现。

三、指标关系

流动性比例、LCR、NSFR与核心负债依存度共同构成银行流动性管理的观测体系，但视角不同。

流动性比例考察一个月内可变现资产对短期负债的覆盖程度，侧重短期偿付覆盖。

LCR考察30天压力情景下优质流动性资产对净流出的覆盖程度，侧重压力情景下的流动性承受能力。

NSFR考察一年内可用稳定资金对所需稳定资金的覆盖程度，侧重长期稳定资金与资产结构的匹配。

核心负债依存度考察负债端本身的结构，即总负债中有多少为中长期稳定资金；其不直接测算资产端变现能力，而是从负债来源质量入手，衡量负债基础的稳固程度。

在资产端结构相近的条件下，核心负债依存度较高的银行，其NSFR和LCR达标具备更有利的负债端条件；若该指标持续走低，则意味着银行对短期资金依赖上升，后续流动性指标压力可能逐步累积。

四、结构变化

当前银行负债端正在经历结构性变化，核心负债依存度的现实意义因此增强。

存款非银化加速：2026年3月末，住户存款同比增长8.2%，非银存款同比增长29.5%，存款脱媒趋势明确且有加速迹象；居民定期存款向理财、基金等资管产品迁移，银行负债从相对稳定的居民存款部分转变为对市场利率更敏感的非银负债，非银存款和同业负债在该指标统计中权重极低甚至不计入，负债稳定性的分子被压缩。

定期存款获取能力分化：中小银行个人定期存款当月新增一度仅2631亿元，同比少增1120亿元；监管约束高息揽储后，中小行利率优势收窄，部分中小行主动下架3年以上长期定存产品，个人定期存款获取能力进一步弱化；核心负债中权重最高的"三个月以上定期存款"对部分中小银行而言获取难度上升。

大型银行同样承压：2026年7月大型银行核心存款占比回落至25.7%(该口径不含债券及同业存单，与核心负债依存度不可直接比较)，存款非银化和一般性存款稳定性减弱正从中小银行向大型银行传导，核心负债依存度不再只是中小银行的压力指标。

五、投资启示

第一，核心负债依存度可作为判断银行负债基础的前置指标。该指标不直接说明一家银行短期是否会出现问题，但可反映其负债结构是更多依靠长期存款支撑，还是更依赖短期资金周转。核心负债依存度持续下滑的银行，后续在LCR、NSFR等硬性指标上承受压力的概率更高。

第二，关注不同类型银行在该指标上的分化逻辑。大型银行拥有庞大的零售存款基础，核心负债基本盘更厚；中小银行对同业存单等市场化融资依赖度更高，核心负债稳定性更易受到存款迁移和利率波动冲击。分析银行财报或研报时，将核心负债依存度与存款结构、同业负债占比结合观察，信息含量高于单独查看某一数字。

第三，该指标变化最终会传导至银行经营行为。当核心负债获取难度上升时，银行可能以更高成本吸收稳定资金并压缩净息差，或收缩资产扩张节奏，或更依赖短期批发资金并牺牲负债结构稳健性。核心负债依存度压力，本质上是银行在稳定负债与扩张资产之间被迫取舍的信号。

核心负债依存度的本质，是让银行回答一个问题：你的负债里，有多少是真正"留得住"的钱。60%这条线不直接决定一家银行的生死，但它标记的是负债结构的"稳定成色"——成色不足的银行，早晚要在别的地方为它买单。