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21世纪经济报道 记者 崔文静
北京大学光华管理学院院长、北京大学博雅特聘教授田轩指出，中长期资金入市已具备制度基础，2025年末各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，但与成熟市场相比仍有差距。
在田轩看来，要让“长钱”真正“长投”，可以从以下四方面打通堵点：
一是优化机制。
加快完善资金的长周期考核机制，减少短期化交易。
建立明确的尽职免责机制，区分合规的长期投资浮亏与失职亏损。
二是降低资本与会计约束。
进一步优化权益资产风险因子，对长期持有的投资实施差异化的资本计量优惠。
完善长期投资的会计处理和估值规则，减少账面浮亏对投资行为的影响。
丰富股指期货、期权等风险管理工具供给，允许中长期资金合规参与对冲，降低其应对市场波动的制度成本。
三是强化财税与激励配套。
对长期股票持有账户给予递延纳税、股息所得差异化税负等优惠，形成“持有越长、税负越低”的激励。
四是改善市场生态。
提高上市公司质量，鼓励回购增持和分红，强化退市约束，为长期资金提供可预期、有回报的市场。
田轩进一步强调，只有考核拉长、约束降低、税负递减、生态改善，“长钱”才能留得住、投得长，真正发挥“压舱石”作用。
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