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智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，欧盟政策扰动从长期视角来看将倒逼国内车企加速海外本土化产能建设以降低政策风险，整体影响较为可控。当前国内新能源车企已在全球范围内占据举足轻重的地位，且出海的远期空间依旧广阔。该行预计到2030年较当前的出口量仍有60%的增长空间，短期扰动不改长期方向。
浙商证券主要观点如下：
欧盟贸易政策频繁扰动，长期影响整体可控
复盘历史，欧盟对华BEV反补贴税于2024年10月正式落地后的11月，中国对欧BEV出口量环比下降59.4%，但随后快速修复，25年在前期抢出口的影响下同比依旧增长7.2%，26年1-7月则快速回升至65.6%，表明关税主要造成短期发货和车型结构扰动，并未显著削弱欧洲终端需求。近期针对出口相关的政策较多，包括新能源车将于27年4月1日降低退税，以及中欧贸易磋商导致对欧盟混动车型出口减少。退税层面该行认为将会对27年4月前后的出口节奏产生一定变化，长期来看车企可通过顺价的方式向下游传导;此外，中欧的贸易磋商若正式实施，短期会对欧盟的混动出口产生一定影响，但从长期视角来看将倒逼国内车企加速海外本土化产能建设以降低政策风险，整体影响较为可控。
复盘光伏与动力电池，推演整车变化
自新能源实施退税政策以来，其在退税节点前后虽出现抢出口、订单波动和报价调整等因素，但最终的出口表现、盈利能力以及股价表现出现了一定分化，究其原因还是在于退税并非影响出口盈利能力的核心变量，还需要结合行业的发展趋势、竞争格局、供需情况等因素综合判断。此外新能源厂商已积极布局海外产能建设，以应对政策风险的同时和本地客户实现配套，可作为整车未来发展的参考对象。
汽车本地建厂箭在弦上，短期扰动不改长期方向
当前国内新能源车企已在全球范围内占据举足轻重的地位，且出海的远期空间依旧广阔。该行认为随着新能源退税的减少，国内企业可通过部分顺价起到缓冲，且即使顺价后国内车企的性价比和产品性能优势依然突出。长期来看，多家车企已开启出海本土化建厂步伐，在东南亚、拉美、欧洲和中亚形成多区域制造网络，虽然在短期将增加资本开支和固定费用;但中长期看，具备产品矩阵、资金实力、渠道基础和供应链整合能力的头部车企，更有望率先跨过盈亏平衡点，并通过本地制造形成成本、交付和政策准入壁垒。随着海外销量持续提升，中国车企本地化建厂有望由应对贸易壁垒的防御性选择，逐步转变为提升全球竞争力的必经路径。该行以近期受政策影响较大的欧盟+英国市场为例，预计到2030年较当前的出口量仍有60%的增长空间，短期扰动不改长期方向。
重点标的
比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、上汽集团、奇瑞汽车、小鹏集团、中国重汽H、福田汽车、宇通客车、春风动力、隆鑫通用。
风险提示：欧盟对华汽车贸易政策超预期收紧;海外新能源汽车需求及渗透率提升不及预期;海外工厂建设进度、产能爬坡及利用率不及预期;海外市场价格竞争加剧;海运价格、汇率及地缘政治风险。
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