北京
来源：市场资讯
（来源：国信期货）
研报正文
【贵金属】
周三晚间，金银涨跌互现，整体维持窄幅震荡。纽约黄金主力合约上涨0.41%，收于4156.6美元/盎司;沪金主力合约上涨0.29%，报892.60元/克。纽约白银主力合约微跌0.04%，收于58.115美元/盎司;沪银主力合约下跌0.06%，报14015元/千克。
消息面上，地缘先于宏观主导盘面。中东局势再现紧张波动，美方 "撤离海湾使馆" 报道经澄清仅限沙特，并被曝悄然缩减中东驻军以防对伊行动升级，沙特东部油田遭无人机袭击;伊朗称暂看不到谈判进展理由、但仍留外交窗口，局势呈边打边谈的反复，地缘通过油价风险溢价与能源通胀粘性间接作用于贵金属。
俄乌方面，普京称原则上准备11月中旬恢复三方和谈，泽连斯基愿在保留 75% 领土控制权基础上达成协议，缓和预期边际升温。宏观端，美元指数横盘持平、收报101.7，短端美债收益率小幅抬升;法国10 年期国债收益率触及5%、为2022年7月以来首次，估值压力未明显缓解。
短期来看，美联储静默期缺乏官员表态与重磅数据，美元横盘、美债高位叠加中东消息反复，金银缺乏单边方向、大概率延续震荡。操作上延续震荡区间思路对待，严控仓位。技术面上，沪金主力合约参考880-920元/克附近，沪银主力合约参考13500-14500元/千克附近。
【沪铜】
周三夜间，LME铜报收14370.5美元/吨，下跌0.59%。沪铜主力合约报收109570元/吨，下跌0.15%，减仓2000余手。泰克资源确认收到高地谷铜矿罢工通知，工会最早可于北京时间10月24日晚启动罢工，该公司补充称，已制定应急预案，以确保任何劳工行动期间的安全生产和环境管理。
市场人士称，智利国家铜业公司(Codelco)正向其欧洲客户提供每吨较LME价格高出350美元的创纪录溢价。上游矿端供应干扰不断，长期担忧也已向冶炼端蔓延。伦敦金属交易所(LME)10月21日公布的库存数据显示，LME铜库存增加11475吨至245275吨，注销仓单占比下降至23%左右，潜在逼仓风险近期有所缓解。
国内市场，下游按需采购为主，具备一定韧性支撑，铜库存恢复去库。当前，因中东局势进展不明，美联储议息会议前市场情绪仍较为谨慎，市场暂未形成较为一致的宏观方向预期，对铜价修复形成一定阻碍。整体来看，铜价预计维持高位震荡格局，在宏观压制下展现出较强的基本面抗跌性。上方短期压力位看向 112000元/吨附近，下方107000元/吨附近具备较强支撑。操作上建议多单继续持有。
【氧化铝】
周三夜间，氧化铝报收2600元/吨，下跌1.48%，主力合约增仓1.7万余手。国家统计局数据显示，2026年9月中国氧化铝产量840.0万吨，同比增长5.5%;1-9月累计产量7003.6万吨，同比增长3.9%。
供应端持续放量，过剩压力持续对氧化铝价格形成压制。据海关总署数据，9月氧化铝进口量环比下降，因海运费上涨，出口量暂未出现显著回升，未能有效消解国内氧化铝过剩压力。整体来看，当前氧化铝基本面未现利多驱动力，氧化铝预计低位震荡，持续受到空头压制，暂难形成强势反弹，以震荡思路对待。
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