雅培宣布分拆营养品业务：将缔造年收近600亿的新“玩家”，退出中国的婴幼儿奶粉会“重返”吗？

文：潘娴

再有快消人熟悉的跨国巨头宣布分拆业务，这一次是雅培。

今天晚间，这家世界500强公司宣布，拟将全球营养品业务分拆为一家独立的上市公司。这意味着，Similac、PediaSure、Pedialyte、Glucerna和Ensure等一系列知名营养品品牌，都会跟着“走”。

此前，雅培在中国大陆市场上婴幼儿及儿童营养产品业务已经停止，但是在跨境渠道仍然有相关产品出售。此外，雅培的成人营养品仍然是内地市场的知名“玩家”之一。

今天，雅培还预计在满足常规条件的前提下本次分拆将于2027年底前完成；在分拆推进过程中，营养品业务将继续作为雅培的一部分运营。雅培还同步揭晓了新公司的新帅。

本次分拆，将让雅培营养品“更有条件有效地把战略资源投向各项重点工作”，这会否“逆转”雅培此前将奶粉业务撤出中国大陆市场的决定？下面，我们就一起看看情况。

涉多品牌

首先，我们看看雅培的官宣。

今天，这家美国医疗健康巨头表示，拟将其营养品业务分拆为一家独立的上市公司。该公司的年销售额约85亿美元（折合人民币约567亿元），位于“快速扩张的健康营养市场”中，拥有多个标志性品牌。

雅培形容，这家新的营养品公司将成为健康营养领域的“全球领导者”，拥有约16000名员工和14个生产基地，在发达市场和新兴市场均具备规模优势，能在这些市场把握消费健康与营养趋势，包括代谢健康、疾病预防和健康养护领域。

雅培营养品组合的核心品类领先品牌包括，全球排名第一的成人营养补充饮品雅培全安素（Ensure），全球排名第一的儿童营养补充品雅培小安素（PediaSure），全球排名第一的糖尿病管理营养品牌雅培益力佳（Glucerna），以及美国排名第一的婴儿配方奶粉品牌雅培喜康宝（Similac）。

根据今天公布的安排，目前担任雅培执行副总裁兼成熟药品与营养产品集团总裁的Daniel Salvadori，将成为新营养品公司的首席执行官。

资料显示，Salvadori于2014年加入雅培，曾成功领导“复杂的国际业务”，先后担任成熟药品拉丁美洲区高级副总裁和营养产品执行副总裁，并于2021年出任现职。在加入雅培之前，他曾在CFR Pharmaceuticals和Sandoz担任领导职务。

Daniel Salvadori（资料图片）

今天，雅培董事长兼首席执行官罗赋德（Robert Ford）表示，在持续为未来塑造雅培的过程中，此次分拆将使两家公司都受益，使各自能够在所属市场中实现最大化的成功。

“我们的营养品业务拥有独特机会，可把握对健康营养日益增长的需求。”他说，作为一家独立公司，它将更有条件有效地把战略资源投向各项重点工作。

他补充指出，与此同时，雅培在医疗器械、诊断和成熟药品领域的核心、更高增长、由创新驱动的资产组合，也具有令人信服的增长机会，能够改善全球人群的健康与生活。据介绍，在上述交易完成后，雅培仍将拥有约420亿美元销售额。

小食代注意到，在今晚举行的分析师会议上，雅培管理层还强调此次分拆并非基于季度业绩的短期决策，而是为了构建未来5至10年的最佳投资组合。管理层既对分拆后的营养品公司面临的显著机遇感到兴奋，也对保留下来的其他业务组合充满信心。

至于交易细节方面，雅培拟通过将独立营养品公司的股份分配给雅培股东的方式完成分拆。分拆完成后，雅培股东将同时持有雅培和独立营养品公司的股份。高盛（Goldman Sachs & Co. LLC）担任雅培的财务顾问，Wachtell、Lipton, Rosen & Katz担任雅培的法律顾问。

能否重返？

今天，小食代在电商平台看到，搜索“雅培”能找到多家销售其营养品的旗舰店，包括Abbott雅培旗舰店、雅培特医营养品旗舰店、雅培海外旗舰店等。

其中，Abbott雅培旗舰店主要出售全安素以及益力佳等，付款人数均为万级；雅培特医营养品旗舰店也有相关品牌出售，同时也在卖乳清蛋白固体饮料等产品；雅培海外旗舰店主要出售婴幼儿营养品，包括港版的心美力、港版亲护、港版和澳版小安素等，拥有48.5万粉丝。

雅培医学营养产品组合（资料图片）

事实上，如果时光倒流到4年前，雅培营养品在中国大陆市场的存在感则强更多。2022年12月，雅培营养品宣布业务调整，“未来一年内，我们将与各相关方合作，逐步停止我们在中国大陆市场上雅培婴幼儿及儿童营养产品业务。”

对此决定，雅培中国指出，过去数年，雅培在中国大陆快速变化的市场上参与了激烈的竞争。然而，消费者对婴幼儿以及儿童营养产品的需求正在发生变化。“因此，我们决定更专注于不断增长的医学营养品业务，并逐步停止中国大陆市场的婴幼儿和儿童营养产品的运营及销售。”

雅培中国强调，其跨境购电子商务平台不受影响，将继续运营，从全球市场向中国消费者提供雅培婴幼儿及儿童营养产品等，帮助消费者获得健康所需营养支持。此外，雅培在中国大陆的其他业务包括诊断、医疗器械和药品等领域均不受影响。

雅培当时的一份对员工的内部通报说，该决定反映了当下婴幼儿营养品市场的变化，目前大陆市场中已经有多家公司能很好地提供相应产品与服务，满足消费者的需求。与此同时，中国大陆的老龄化人口越来越多，因此雅培将致力为之提供基于科学的创新医学营养产品。

雅培还强调，嘉兴营养品工厂运营不受影响，嘉兴工厂仍然是雅培全球医学营养品和婴幼儿配方产品生产供应网络的重要组成。此外，在香港、澳门和台湾市场的营养品业务保持不变。

据欧睿的数据，按国内奶粉零售额计算，雅培在2019年至2021年期间的市场份额还分别有4.9%、4.1%和3.6%，不过截至2022年宣布退出决定前的统计期，雅培奶粉在华份额已下探至3.1%，排到第9名，已经不再是“头部玩家”。

一位熟悉奶粉行业一线情况的人士当时分析，雅培婴幼儿奶粉在中国发展的最高峰大概有四五十亿元的市场规模，但是“可惜没能抓住2016年前那一波奶粉行业高速增长的机会”。此外，一位外资奶粉人士也在当时指出，占雅培生意份额约50%的菁挚有机“还没有拿到新国标”，或也是导致这次业务调整的一个重要因素。

今天，小食代在社交平台上搜索“雅培 营养品”，发现仍然有相当数量的笔记，主要来自品牌账号、营养师、代购和一些大陆市场的消费者，显示相关产品的品牌声量始终存在，并一直得到有效维护。

此外，工商资料显示雅培（嘉兴）营养品有限公司这一在华实体依然存在，2025年员工人数为245人，法定代表人、董事长、总经理为钮冬宏。

在年富力强的新帅领导下，雅培营养品业务作为一家新公司运营，也许不得不考虑加速增长这件事。

目前，中国是全球第二大健康营养/膳食补充与成人营养相关市场，同时还是全球第一大婴幼儿配方奶粉（IMF）单一国家市场，规模超过1200亿。这次分拆，是否会促使雅培奶粉“重返”中国大陆？对此，乳业专家宋亮向小食代分析称，雅培在中国市场近年依托医疗器械与成人功能营养。其中，成人功能营养在跨境购表现良好，因此相信新公司未来在中国市场将继续重点相关板块。

至于其婴幼儿奶粉，宋亮认为“未来两三年内回归中国市场应该没有问题”，因为雅培在生命科学与营养研究领域的底层实力依然深厚。但是，同时指出，如果雅培婴幼儿奶粉重返中国市场，其也可能面临几重挑战。一是重新树立和打造品牌的效果有待检验，二是能否适应好奶粉市场的渠道新格局，三是在热门的特医领域面临来自达能、雀巢等企业的竞争。

我们将继续关注本次分拆进展。