河北
来源：市值观察
文丨泰罗
AI热潮，正在烧到越来越上游。
10月20日，中国巨石公布三季报：前三季度营收180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.46亿元，同比增长108.15%。其中第三季度单季净利润24.12亿元，同比增长173.80%，创下公司上市以来单季度盈利新高。
一家做玻璃纤维的公司，为什么突然赚得这么快？
答案很大程度上藏在一块不起眼的电子布里。
电子布由电子级玻璃纤维织成，向下做成覆铜板，再进入PCB，最终装进服务器、汽车以及各类电子设备。
今年以来，电子布价格一路上行。机构数据显示，三季度电子纱均价同比上涨近120%，电子布均价环比上涨约49%；10月，主流7628电子布价格又继续上涨。
问题在于，AI带来的影响，并不只发生在那些名字听起来更“高科技”的特种材料上。
10月20日的国际玻纤年会上，中国巨石管理层提到，目前PCB和覆铜板整体需求保持增长，其中AI相关产品增长更快；与此同时，汽车电子、新型电力系统、储能等需求，也在拉动普通电子布。
更有意思的是供给端。
高端AI电子布附加值更高，但生产效率相对较低，还受到原材料、织布设备等限制。在供应紧张的情况下，部分企业会优先把有限的产能转向高端产品，由此反而挤占了普通电子布的供应。
也就是说，AI的影响出现了一次向外扩散：
高端电子布需求起来，工厂把更多资源拿去做高端产品；普通电子布产量受到挤压，而汽车电子、储能等传统需求又没有消失，最终带动整个电子布市场一起变紧。
中国巨石正好站在这条链条上。
2025年，公司销售电子布10.62亿米；今年上半年销量达到5.44亿米，同比增长超过12%。与此同时，公司淮安新增10万吨电子纱及3.9亿米电子布产能陆续投产，后续还有5万吨电子纱及3.2亿米电子布、桐乡2.5亿米电子布项目推进。
所以，中国巨石这轮利润增长，首先吃到的并不是某一款AI“明星材料”的红利，而是整个电子布供需变化。
今年6月，公司曾明确提示，当时低介电等特种电子布尚未形成订单和收入；到8月，相关产品仍主要处于研发、客户认证和送样阶段。
换句话说，中国巨石目前有两个进度不同的故事。
第一个已经写进利润表：普通电子布供需趋紧、价格上涨，公司依靠现有规模和新增产能直接受益。
第二个还在往前走：低介电、低热膨胀等更高端电子布能不能通过客户验证，真正进入AI服务器相关PCB供应链。
后者一旦突破，竞争逻辑也会发生变化。
普通电子布比的是规模、成本和制造效率；高端电子布则需要重新验证材料性能、良率和长期稳定性，客户认证周期也更长。过去大规模生产积累下来的能力仍然重要，但并不能自动换来高端订单。
这也是中国巨石接下来最有意思的地方。
AI给它带来的第一轮红利，已经通过普通电子布涨价体现出来。
下一步要看的，是这家全球玻纤龙头能不能借着已有的规模和制造基础，从“电子布涨价受益者”，进一步进入更高端的AI材料市场。
从服务器一路往上追，AI最终烧到的，可能远不止GPU和PCB。
连最传统的材料工厂，也开始重新分配产能了。 $中国巨石(600176)$山东玻纤(605006)$国际复材(301526)
免责声明
本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
