10% 对 40%：巨灾赔付缺口背后的行业命题

来源：市场资讯

（来源：金融研习社）

同一天里，台上讲长期，台下算短期——差的不是产品，是时间观。

10 月 21 日，2026 金融街论坛年会进入第二天，保险议题扎堆登场。一边是金融监管总局副局长丛林在保险大会上给”十五五“的行业定位定调；另一边是气候变化与巨灾风险管理论坛上，中国太平、中国再保两位董事长把一组不太好看的数字摆到了台面。

同一天还有几条看似不相干的消息：一份关于”快返型“产品的券商解读、一张 87.5 万元的罚单、一个脑健康服务方案。把它们摊开排在一起，你会发现它们指向同一件事——行业正在换计时单位，从”这个月卖出去多少“，换成”这份承诺能扛多久“。

本文看点

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监管定调五条主线

02

”三年返本“被划红线

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巨灾赔付 10% 的缺口

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REGULATION

监管定调：”十五五“要摒弃规模情结

10 月 20 日，金融监管总局副局长丛林在2026 金融街论坛年会保险大会上发言，10 月 21 日多家媒体刊发。她把保险业的角色概括为经济”减震器“和社会”稳定器“，并给出三件事：服务新质生产力、赋能民生安康与社会治理、服务高水平对外开放。

「保险业必须坚决摒弃规模情结，从追求速度规模向以质量效益为中心转变。」

机构定位：大机构扛主力，小机构减量提质

大型机构

服务实体经济的主力军，主动对接国家战略，引领行业高质量发展。

中小机构

积极减量提质，立足当地市场，探索特色化、专业化经营模式，坚决遏制费用战、违规返佣等非理性竞争。

改革清单

深化新能源车险改革、提升农业保险质效、发挥责任保险在公共管理中的作用、推动人身险产品转型、加快营销体制改革、严格产品适当性管理。

值得单独记一句：要高度警惕长期低利率环境下的寿险利差损风险，优化负债结构与成本，有序消化高成本存量保单，提升跨周期经营能力。

此外还提到数字化转型：推动人工智能等技术深度嵌入承保、理赔等各个环节，并探索与医疗、农业、科技、交通等领域开展跨行业风险数据协同共享。

02

REFORM

负债端：”三年返本“被划红线，整改进入研报视野

监管日前向人身险公司下发《关于开展”快返型“产品排查整改的通知》，10 月 21 日东海证券发布解读研报，把这件事重新推到台前。被点名的是银保渠道交费期 3 年、保险期 6 年的普通型与分红型两全保险，销售端最常说的话术是”三年回本“。

+3.6%

上半年人身险原保费同比

+94.4%

上半年分红险原保费同比

35.3%

分红险占人身险保费比重

四个动作：停新、停存、查假设、留窗口

1

原则上不得新报备第 3 个保单年度末现金价值超过已交保费的产品。

2

存量类似产品原则上主动停售，已生效保单不受影响，将随保单期限结束自动停止。

3

核查费用率、发生率、退保率、投资收益率等精算假设的科学性与真实性，并测算利率双向波动下的现金流压力。

4

确有流动性困难的公司需制定清理规范计划并与监管沟通，按”量出为入“原则设置停售整改期限。

问题的根子在于长险短做：通过压低精算费用假设，让第 3 个保单年度末现金价值超过已交保费，长期负债被包装成短期储蓄工具。资产端配的是长期资产，负债端却随时可能被集中退保，期限错配叠加利率下行，流动性与利差损两头承压。

研报的判断是：头部险企受影响相对有限，且有望在行业结构性出清中提升银保渠道份额；中小险企若转型不及预期，可能面临保费增速放缓、渠道中收承压乃至偿付能力压力。后续可跟踪银保新单增速、期交占比、分红险供给与退保率假设调整。

03

CATASTROPHE

巨灾：赔付占比 10% 对 40%，中间隔着什么

同一天的气候变化与巨灾风险管理论坛上，中国太平董事长尹兆君给出一组对照：重大自然灾害发生后，保险的赔付占直接损失约 40%；而我国目前巨灾保险的赔付占比仅 10% 左右。

≈40%

国际巨灾赔付占直接损失

≈10%

我国巨灾保险赔付占比

背景数据同样不轻松：2025 年全球自然灾害造成经济损失约 2200 亿美元，亚洲占近三分之一；我国境内自然灾害直接经济损失超过 350 亿美元。今年 8 月单月，境内受灾1262 万人次，直接经济损失超过 50 亿美元。

再保险的位置：损失越大，分担越重

中国再保董事长庄乾志给出的行业参照是：平均来看，再保险承担了非水险市场约三分之一的巨灾损失；2011 年新西兰基督城地震约 240 亿美元保险损失中，再保险行业承担了 70% 的赔付责任；加州山火约 375 亿美元保险损失中，再保险商承担约 110 亿至 170 亿美元。

他提出要打造自主可控、国际先进的中国巨灾风险治理核心技术基础设施，也就是业界说的中国版”巨灾芯片“，并把再保险能力嵌入农业、能源、城市建设与绿色转型场景。尹兆君则给出两条路径：提质扩面，以及用巨灾模型、遥感监测、人工智能与大数据贯穿灾前预警、灾中响应、灾后理赔，同时探索巨灾债券、保险相连证券等工具。

灾害不会因为我们没准备好而不发生，缺口就是空间。

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PRODUCT

产品与服务：从”事后赔“往”全程管“挪

中国平安：全国首个脑健康服务管理方案

10 月 21 日，中国平安在阿尔茨海默病主动管理与脑健康服务研讨会上发布方案，走的是筛、治、康、安、付的闭环：居家完成认知评估、基因检测与生物标志物筛查；直连全国 602 家专病合作医院及副高以上专家资源，提供名医直通与全程陪诊；居家侧配毫米波监测雷达等硬件做 7×24 小时安全守护；支付端以年金险、重疾险、医疗险、护理险的产品组合加脑健康服务，对应”万家安终身守望者计划“。

中荷人寿：康养服务体系入选年度教学案例

由《今日保》与南开大学金融学院联合发起的”2026 年度保险与康养教学案例征集“结果揭晓，中荷人寿”好康养“体系入选。它以好享医、好享家、好享游三个子品牌支撑，分别对应诊前诊中诊后健康管理与重疾绿通、居家安全监测与上门护理、以及 CCRC 社区旅居服务。

产业侧另有一笔：悦心健康 10 月 21 日公告，以股权收购及增资方式取得上海创智乐惠居 70% 股权，理由是完善居家养老照护板块布局，与长期护理保险的政策导向一致。钱在往服务那一端走。

服务能不能兑现，看的不是发布会，是条款里写了什么、没写什么。真正落到客户身上的，永远是白纸黑字的那部分。

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COMPLIANCE

罚单：机构与个人同步追责，最重一档是终身禁业

近期公布的处罚信息里，有两张值得放在一起看。一张指向销售前端的流程漏洞，一张直接落到个人身上的最重处罚。

主体

事由

处罚

平安财险金阳支公司及 3 名责任人

未按规定使用经批准或备案的保险条款；投保人信息不真实；销售环节未询问被保险人医保参保情况

机构罚款 70.5 万元；2 人各罚 8.5 万元并警告，1 人警告，合计 87.5 万元

朱研（时任人保财险大连市中山支公司副总经理）

虚构保险中介业务

禁止终身进入保险业

两张罚单的共同点是双罚与穿透到人：机构负责人不再是旁观者，一线代理人与客户经理同样要对自身销售行为直接负责。医保参保情况这类询问动作，看似琐碎，实际直接关联承保条件、保费定价与理赔规则，缺一步就可能埋下理赔纠纷。