指数承压，科技局部回暖，AI行情要转变吗？

来源：市场资讯

（来源：了不起的ETF）

今日A股三大指数集体冲高回落，科创50指数则微幅飘红，市场情绪由早盘的边际回暖再度回归到尾盘的相对谨慎。

盘面上，新能源汽车及电池产业链、白酒、家电等方向有所调整；而光通信、存储、数据要素等算力数据相关板块则逆势走强，展现出一定的韧性。

市场虽整体承压震荡，但算力与数据方向却能逆势活跃。要知道，近期AI科技方向整体处于震荡分化之中，如今局部方向重回盘面焦点，背后又是什么原因？

下面就让F姐带大家来剖析一番。

消息面上，国内算力建设与政策引导正同步推进：截至2026年9月底，我国智能算力规模达2592EFLOPS，同比增长146%；同时，10月16日国务院常务会议明确提出，以落地应用牵引技术创新，促进算电协同，增加高质量数据供给。（资料来源：Wind，格隆汇，2026.10.21）

海外方面，10月前20天韩国芯片出口额同比增长222.5%，达到275亿美元。不过，出口金额也受到价格、产品结构和假期错位等因素影响，不能直接等同于需求增幅。（资料来源：格隆汇，2026.10.21）

一边是国内算力建设继续推进，一边是海外相关产品出口增长，这些信息从不同侧面反映出产业链仍在变化。但反观市场，9月中旬以来，全球AI资产分化加剧，部分方向有所调整。产业消息较为积极，但市场表现为什么仍有差异？

在F姐看来，这或是市场关注的不只是投入有没有增加，也包括增长速度和投入之后的回报。截至10月9日，对海外主要云厂商未来一年投入的预测仍在上调，但预计的同比增速放缓。同时，利率上行也带来资金成本和估值压力。建设在继续，市场对收入、利润和回款的验证也更为重视。（以上资料来源：华泰证券，2026.10.15）

可见，市场走势同时受利率环境和预期变化的影响，因此短期市场表现不能直接回答产业需求是否转向。但值得追问的是：应用增加了，是否带来实际采购？设备买回来，能不能按期投入使用？服务提供之后，款项能否按约收回？跟踪这些环节的实际进展，或有助于看清投入之后的运营情况，而不只是建设规模的变化。

此外，这里还有个容易忽略的时间差。买设备、建机房往往先花钱，后续收入与回款则要看项目进度和服务情况。观察三季报时，除了收入和利润，还应看看资金花在哪里、收回多少，以及借款负担的变化，或才能更具体地理解规模扩张的效果。

而从实际使用看，算力也不是设备数量的简单相加。集群扩大，需要顺畅的数据传输；设备运行功耗增加，需要供电和散热配合。光互联、PCB、液冷、电源等环节的作用，也就体现在能否让集群顺利交付、持续运行上。这些配套进展，或是后续产业观察的重要内容。（资料来源：华泰证券，2026.10.14）

总而言之，F姐认为国内建设的推进和政策对应用的重视，或为继续研究算力基础设施提供了依据。且未来除了关注应用是否扩大，也要看资源是否得到有效使用，网络、供电和散热能否跟上。不同环节的建设、交付和回款节奏可能不同，持续核对这些进展，或能更具体地理解行业的发展情况。

算力设施要持续运行，既需要计算和存储设备，也离不开网络连接、供电散热与日常运维。各环节的技术特点和发展节奏有所不同，逐一跟踪需要投入时间。对普通投资者而言，指数化工具也是了解和参与相关领域的一种选择。

以创业板算力基础设施指数为例，它从创业板选取业务涉及计算、网络、存储、运维及其他算力基础设施领域的证券，经流动性筛选后，再按最近半年日均总市值排名选取50只样本，每半年调整一次。这样的覆盖范围，既涉及算力资源建设，也包含让设备连接起来、持续运行的相关配套。

借道该指数化工具，投资者既有望分散不同环节的相关风险，亦有望捕捉AI算力基础设施扩容与配套升级带来的产业机遇。

感兴趣的朋友不妨多关注一下创业板算力ETF南方（158063）（产品为R4中高风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险等级审慎投资）。

注：创业板算力ETF南方跟踪标的指数为创业板算力基础设施指数（970083），标的指数基准日为2022.12.30，标的指数2023-2025年年度涨跌幅分别为48.46%、34.97%、79.34%。指数历史不预示未来，不代表基金业绩。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、南方创业板算力基础设施交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“本基金”），由南方基金管理股份有限公司(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的费率标准为场内交易费用以证券公司实际收取为准。投资人在申购基金份额时，申购代理券商可按照不超过0.2%的标准收取佣金。投资人在赎回基金份额时，赎回代理券商可按照不超过0.2%的标准收取佣金。本基金的管理费和托管费均为：0.15%/年和0.05%/年。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。评论区不代表公众号“了不起的ETF”意见。以上内容仅为个人观点，不代表所在机构正式观点及立场，观点内容未来可能发生变化或更新，我们力求但不保证内容的准确性及完整性，基金有风险，投资须谨慎。