森泰股份2026三季报解读：财务费用增449.29%、经营现金流降93.15%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入微增1.35%

2026年前三季度森泰股份实现营业收入7.43亿元，较上年同期仅小幅增长1.35%，第三季度单季营收2.55亿元，单季同比增速为11.25%，整体营收端增长动能偏弱，前三季度整体营收规模几乎与上年持平。

指标金额（亿元）同比变动年初至报告期末营业收入7.431.35%第三季度单季营业收入2.5511.25%

归母净利润微降3.04%

前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为4202.19万元，同比小幅下滑3.04%，其中第三季度单季净利润1263.99万元，同比仅增长3.99%，利润端增长远低于单季营收增速，盈利水平提升乏力。

指标金额（万元）同比变动年初至报告期末归母净利润-3.04%第三季度单季归母净利润3.99%

扣非净利润大降21.25%

前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润为2764.84万元，同比大幅下滑21.25%，仅第三季度单季扣非净利润同比增长37.49%，但前三季度整体扣非利润表现疲软，公司核心主业的实际盈利能力出现明显收缩，非经常性损益对当期净利润形成了显著支撑。

指标金额（万元）同比变动年初至报告期末扣非净利润-21.25%第三季度单季扣非净利润37.49%

基本每股收益小幅下滑

2026年前三季度公司基本每股收益为0.3616元，同比下滑3.55%，第三季度单季基本每股收益为0.1088元，同比小幅增长3.52%，与归母净利润的变动趋势完全匹配，每股收益的小幅下行也反映出公司盈利水平的边际走弱。

指标数值（元/股）同比变动年初至报告期末基本每股收益-3.55%第三季度单季基本每股收益3.52%

加权平均净资产收益率微降

前三季度公司加权平均净资产收益率为3.10%，较上年同期下降0.12个百分点，第三季度单季该指标为0.95%，较上年同期微增0.02个百分点，公司净资产的获利能力整体处于小幅下行区间，资产盈利效率未出现明显提升。

应收账款大增38.51%

截至报告期末，公司应收账款余额达1.74亿元，较期初的1.26亿元大幅增长38.51%，变动原因主要系大客户订单增多且对应账期相对较长。应收账款的快速攀升直接占用了公司大量运营资金，后续坏账计提的潜在压力也同步上升。

项目期末余额（亿元）期初余额（亿元）变动比例应收账款1.741.2638.51%

应收票据大降71.23%

截至报告期末，公司应收票据余额仅为15.37万元，较期初的53.42万元大幅下滑71.23%，变动原因主要是应收票据集中到期，公司应收票据类的流动性资产规模出现大幅收缩。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动比例应收票据-71.23%

存货规模稳步增长

截至报告期末，公司存货账面余额为2.86亿元，较期初的2.60亿元小幅增长9.73%，同时当期计提的资产减值损失同比增长82.37%，主要系存货跌价准备计提增加，存货规模上升叠加减值计提扩大，库存端的潜在风险有所抬升。

项目期末余额（亿元）期初余额（亿元）存货2.862.60

销售费用同比下降7.87%

2026年前三季度公司销售费用发生额为1.05亿元，较上年同期的1.14亿元同比下降7.87%，销售费用投入有所收缩，在营收仅微增的背景下，费用收缩并未带动营收实现更高增速，或反映出公司市场拓展力度有所减弱。

项目本期发生额（亿元）上期发生额（亿元）变动比例销售费用1.051.14-7.87%

管理费用同比增长11.17%

前三季度公司管理费用发生额为4455.11万元，较上年同期的4007.45万元同比增长11.17%，管理端的成本刚性上升，在营收增长乏力的阶段，一定程度上挤压了公司的利润空间。

项目本期发生额（万元）上期发生额（万元）变动比例管理费用11.17%

财务费用激增449.29%

前三季度公司财务费用发生额达1607.71万元，较上年同期的292.69万元同比暴增449.29%，是所有费用项目中增幅最高的一项，变动原因主要受人民币与外币汇率波动影响，汇兑损益出现大幅波动，汇兑风险已经对公司当期损益形成了显著冲击。

项目本期发生额（万元）上期发生额（万元）变动比例财务费用449.29%

研发费用小幅下降8.02%

前三季度公司研发费用发生额为1899.18万元，较上年同期的2064.60万元同比下降8.02%，研发投入规模出现小幅收缩，长期来看可能对公司产品技术迭代和核心竞争力维持带来一定影响。

项目本期发生额（万元）上期发生额（万元）变动比例研发费用-8.02%

经营活动现金流大降93.15%

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额仅为637.60万元，较上年同期的9304.00万元同比大幅下滑93.15%，该指标几乎出现断崖式下跌，变动原因主要是应收账款大幅增加，当期收到的货款明显下降。公司主业自身造血能力已经出现严重弱化，现金流健康度大幅下降。

项目本期金额（万元）上期金额（万元）变动比例经营活动产生的现金流量净额-93.15%

投资活动现金流由负转正

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为4446.39万元，上年同期该数值为-1657.13万元，当期由净流出转为净流入，变动核心原因是本期处置不动产收到的款项大幅增加，投资端的现金流改善并非来自对外投资收益的持续流入，偶发性资产处置的特征十分明显。

项目本期金额（万元）上期金额（万元）投资活动产生的现金流量净额

筹资活动现金流大幅收窄流出

前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1237.27万元，上年同期该数值为-9275.96万元，筹资端的现金净流出规模较上年同期大幅收窄，主要系当期借款、还款的金额出现明显变动，公司筹资端的现金流出压力得到阶段性缓解。

项目本期金额（万元）上期金额（万元）筹资活动产生的现金流量净额

投资者风险提示

从本次披露的三季报数据来看，森泰股份当前面临多重经营与财务风险：一是主业造血能力近乎枯竭，经营活动现金流同比暴跌超9成，叠加应收账款近4成的大幅增长，资金链周转压力陡增；二是汇兑波动导致财务费用暴增超4倍，海外业务相关的汇率敞口风险完全暴露，后续若汇率持续大幅波动，将进一步侵蚀公司利润；三是扣非净利润同比下滑超2成，当前利润对不动产处置等非经常性损益依赖度极高，主业盈利能力疲软的问题十分突出，建议投资者充分关注上述风险，理性评估公司长期价值。

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