上海
10月19日，科大讯飞披露了2026年第三季度报告。今年三季度，公司实现营收65.64亿元，同比增长7.99%；归母净利润为2.26亿元，同比增长31.05%。今年前三季度，公司实现营收181.87亿元，同比增长7.05%；归母净利润为2189万元，同比扭亏为盈。
首先，这份财报不能只看表面的利润数字，就直接给讯飞下“赚不赚钱”的定论。很多人盯着扣非净利润的短期波动，却忽略了它背后是企业主动调整业务结构的选择。讯飞这两年一直在收缩低效率的项目型业务，把资源往能长期产生稳定收益的运营类场景集中，这种主动做“减法”的过程，短期肯定会在利润表上留下痕迹，但长期来看，反而能把过去分散的产能和资源，集中到AI商业化最容易落地的赛道里，这不是经营走弱，恰恰是战略聚焦的开始。
其次，超过25%的研发投入占比，放在当下AI产业的竞争环境里，根本不是“成本负担”，而是卡位未来的必要筹码。现在整个行业的竞争早就过了拼参数的阶段，软硬一体的落地能力、端侧模型的全栈优化，才是接下来两年能拉开差距的核心。讯飞敢在营收平稳增长的阶段，持续把大比例资金砸进底座研发，说明它不是在跟风做短期流量生意，而是在为未来三到五年的技术壁垒打地基，这种投入看起来当期会侵蚀利润，但等后续场景规模化落地之后，前期攒下的技术优势会直接转化成别人追不上的产品门槛。
第三，经营性现金流转正这件事，其实比单季度的利润回暖更有说服力。很多科技公司在高研发阶段很容易陷入“靠融资续命”的困境，但讯飞现在销售回款保持稳健增长，说明它的核心客户粘性足够，业务本身已经能产生正向的内生现金流。这种造血能力，让它不用被短期资本市场的情绪绑架，可以按自己的节奏推进技术迭代和场景落地，不用为了凑好看的季度报表，砍掉长期有价值的研发项目，这在AI行业普遍高投入的周期里，是非常难得的抗风险底气。
最后，再结合产业层面的长期逻辑看，讯飞过去十年攒下的软硬一体沉淀，现在正在慢慢进入兑现期。不管是教育、医疗这些已经深耕多年的垂直场景，还是大模型开放平台的生态积累，都不是新入局者靠烧钱就能快速追上的。短期财报里的一些波动，本质上是企业在高成长周期里，为了换更大的长期市场空间主动付出的阶段性代价，从这个角度看，这份成绩单不是“勉强及格”，反而是讯飞在AI产业从资本驱动转向产业驱动的关键节点上，交出的一份很有分量的过渡答卷。
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