华伍股份财报解读：长期应收款增4941.90% 投资收益涨2662.93%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入同比小幅下滑

2026年前三季度，华伍股份实现营业收入9.24亿元，较上年同期的9.94亿元同比下滑7.08%。下滑主要源于公司主动优化产品结构，低毛利率产品占比有所下降，同时原控股子公司安德科技从第三季度开始不再纳入合并报表范围，共同拉低了整体营收规模。细分板块中起重运输板块保持稳健增长，实现营业收入3.84亿元，同比增长11.81%；矿卡板块快速放量，前三季度实现含税收入6710.64万元，同比增长172.99%，累计签署订单含税金额1.04亿元，同比增长314.6%，成为公司新的业务增长潜力点。

统计区间营业收入（万元）同比变动2026年前三季度-7.08%2026年第三季度单季23.55%

归母净利润大幅增长

报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比上年同期的4120.72万元大幅增长165.80%。利润高增主要来自三方面驱动：一是出售安德科技51%股权、长沙天映破产确认相关损益；二是工业制动器主业降本增效成果显著，综合毛利率明显提升；三是高毛利产品占营收比重持续提高，主业本身贡献利润约1.14亿元。

统计区间归母净利润（万元）同比变动2026年前三季度165.80%2026年第三季度单季-8.94%

扣非净利润增速偏低

2026年前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为4080.77万元，同比上年同期的3713.69万元仅增长9.89%，远低于归母净利润165.80%的增幅。主要是下属子公司华伍晨投及安德科技经营亏损，抵消了主业的部分利润贡献，不过随着华伍晨投收缩降本、人员精简以及安德科技出表，第三季度单季扣非净利润达到2897.52万元，同比增长29.32%，环比出现大幅改善。

统计区间扣非净利润（万元）同比变动2026年前三季度9.89%2026年第三季度单季29.32%

基本每股收益大幅提升

2026年前三季度公司基本每股收益为0.2794元/股，较上年同期的0.1040元/股大幅增长168.65%；第三季度单季基本每股收益为0.0766元/股，同比增长24.35%。基本每股收益的变动趋势与归母净利润基本匹配，前三季度增幅高于单季增幅，主要得益于前期处置资产带来的大额收益计入报表。

统计区间基本每股收益（元/股）同比变动2026年前三季度168.65%2026年第三季度单季24.35%

扣非每股收益同步增长

对应扣非净利润表现，2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步小幅增长，第三季度单季扣非每股收益随单季扣非利润同比提升29.32%，显示出剥离亏损子公司后，主业单季度的盈利含金量正在逐步修复。

应收账款大幅收缩

截至报告期末，华伍股份应收账款余额为4.73亿元，较期初的7.98亿元大幅减少40.77%，变动核心原因是原控股子公司安德科技、长沙天映不再纳入合并报表范围，合并报表口径的应收款项规模随之大幅缩减。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动比例应收账款-40.77%

应收票据暴增3倍

报告期末公司应收票据余额达2.28亿元，较期初的5485.57万元大幅增长315.64%，变动原因是当期公司收到的商业承兑、银行承兑票据显著增加，侧面反映下游客户采用票据结算的比例提升，后续需关注票据到期托收的兑付风险。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动比例应收票据315.64%

加权平均净资产收益率提升

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为7.66%，较上年同期的2.44%提升5.22个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为2.04%，较上年同期的1.47%提升0.57个百分点。该指标提升主要得益于当期归母净利润规模的大幅增长，股东权益回报水平明显改善。

统计区间加权平均净资产收益率同比变动2026年前三季度7.66%5.22pct2026年第三季度单季2.04%0.57pct

存货规模明显下降

截至报告期末，公司存货账面价值为3.25亿元，较期初的4.38亿元同比下降25.7%，存货规模收缩同样与安德科技、长沙天映不再纳入合并报表范围直接相关，合并口径下库存占用的资金规模有所减少。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动比例存货-25.7%

销售费用小幅缩减

2026年前三季度公司销售费用发生额为4586.02万元，较上年同期的4860.20万元小幅下滑5.64%，主要是剥离亏损子公司后，相关子公司的销售费用不再纳入合并范围，整体销售端的费用投入有所收缩。

统计区间销售费用（万元）同比变动2026年前三季度-5.64%

管理费用显著压降

前三季度公司管理费用合计发生6469.39万元，较上年同期的7320.88万元同比下降11.63%，降本增效效果直接体现在管理端费用的压降上，同时两家不再并表的子公司对应的管理费用不再计入合并报表，进一步拉低了管理费用总规模。

统计区间管理费用（万元）同比变动2026年前三季度-11.63%

财务费用基本持平

报告期内公司财务费用发生额为1888.23万元，较上年同期的1859.55万元微增1.54%，整体保持稳定。其中利息费用为1877.78万元，较上年同期的2184.66万元有所下降，主要得益于公司当期主动缩减银行借款规模，有息负债的利息支出相应减少。

统计区间财务费用（万元）同比变动2026年前三季度1.54%

研发费用同比增长

2026年前三季度公司研发费用合计3455.07万元，较上年同期的2640.84万元增长30.83%，研发投入增加主要来自研发人员薪酬提升以及研发材料采购规模增加，公司在矿卡等新业务板块的技术布局持续加码。

统计区间研发费用（万元）同比变动2026年前三季度30.83%

经营现金流由正转负

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-3543.26万元，上年同期为净流入3853.84万元，同比大幅下降191.94%。出现净流出的核心原因是当期销售商品收到的现金减少，同时收到的承兑票据到期托收规模下降，叠加公司采购材料现金付款增加，共同导致经营端现金流转为净流出，投资者需警惕主业造血能力阶段性弱化的风险。

统计区间经营活动现金流净额（万元）同比变动2026年前三季度-191.94%

投资活动现金流出增加

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1345.82万元，较上年同期的-888.01万元，净流出规模同比扩大51.56%，主要是公司当期购建固定资产支付的现金大幅增加，实体项目建设的资本开支有所提升。

统计区间投资活动现金流净额（万元）同比变动2026年前三季度51.56%

筹资活动现金流大额净流出

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.74亿元，上年同期为净流入7196.72万元，同比大幅下降342.36%。主要原因是当期公司向金融机构借款收到的现金大幅减少，同时主动归还大量前期银行贷款，导致筹资端现金流转为大额净流出，公司整体杠杆率有所下降。

统计区间筹资活动现金流净额（万元）同比变动2026年前三季度-342.36%

风险提示

华伍股份当期净利润高增高度依赖子公司出表确认的处置收益，扣非净利润规模仍处低位，同时经营现金流转为净流出，叠加其他应收款同比暴增1278.58%，主要来自子公司出表后形成的财务资助借款、股权转让款及破产子公司借款，该部分款项存在回收不确定性，投资者需警惕相关应收款坏账风险，理性看待非经常性损益带来的业绩高增，关注主业后续实际盈利修复情况。

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