亿万富翁大举举债 为儿子收购华纳兄弟提供资金

来源：环球市场播报

这位亿万富翁今年以特斯拉、SpaceX和派拉蒙天空之舞的股票作为抵押，从银行获得更多贷款。

今年夏天，拉里·埃里森（Larry Ellison）原本计划出售一大笔甲骨文（Oracle）股票。这家公司由他在50年前创立，而他希望通过出售股票筹集现金，帮助儿子大卫·埃里森（David Ellison）完成对华纳兄弟探索公司（Warner Bros． Discovery）的收购。

但最终，埃里森并未出售股票，而是在合并交易完成前夕进一步扩大了规模已达数十亿美元的借贷活动。他以甲骨文、特斯拉、SpaceX和派拉蒙的股票作为抵押，增加了从花旗集团、汇丰银行、摩根大通、瑞银集团和法国巴黎银行这五家银行获得的贷款。

今年9月，甲骨文表示，埃里森已取消出售价值约75亿美元股票的计划。

通过借款，埃里森得以保留股票，同时避免因出售股票实现资本利得而产生纳税义务。这凸显出亿万富翁经常采用的一种财富管理策略，即所谓的“买入、借款、去世”（buy， borrow and die）：在不出售资产的情况下维持和利用财富。

加利福尼亚州的监管文件披露了埃里森为获得信贷额度而抵押的股票数量，以及向他提供融资的银行。这些此前未被报道的细节，为了解其借贷活动提供了新的线索。

埃里森是全球规模最大的个人借款人之一。

今年9月，甲骨文另外披露，埃里森已将4.13亿股甲骨文股票用于担保个人债务，价值约580亿美元，但未提供具体细节。

相比之下，甲骨文一年前上次披露时，埃里森用于借款抵押的股票数量为3.46亿股。

《福布斯》估计，埃里森的总财富约为1690亿美元，主要来自他持有的甲骨文约40%股份。其中大部分股票并未与其借款挂钩。

加州的这些文件由对股票抵押品取得担保权益的银行提交。文件揭示了埃里森增加借款的部分情况。当时，他正承诺提供数十亿美元的资金支持，以确保华纳兄弟收购交易最终完成。

根据这些文件，披露了所持甲骨文股票担保数量的银行，合计拥有8700万股股票的担保权益，而一年前这一数字约为3000万股。

目前尚不清楚埃里森究竟借入了多少现金。但市场研究人员和私人银行家表示，对于甲骨文这类流动性很强的股票，抵押贷款金额通常约为贷款发放时股票市值的一半。

这意味着，以当前股价计算，8700万股甲骨文股票可能对应约57亿美元的可用资金。

不过，50%只是一个粗略的经验比例。考虑到抵押股票规模庞大且集中度较高，银行可能进一步下调估值，使贷款价值比（LTV）降至30%甚至更低。此外，许多借款人也不会用尽全部授信额度。

文件显示，最早一笔以甲骨文股票作为担保的银行融资可以追溯至2013年。

在价值810亿美元的华纳兄弟收购交易完成前几天，埃里森扩大了与花旗集团和摩根大通的借贷安排，并首次将SpaceX和派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）的股票用作抵押。

派拉蒙天空之舞正是收购华纳兄弟并组建天空之舞（Skydance）的公司。

根据交易安排，派拉蒙天空之舞股票将在10月6日交易完成当天转换为天空之舞公司的股票。

加州监管文件披露了各家银行的具体情况：

摩根大通（JPMorgan）

10月1日，摩根大通扩大了一项于2025年5月签订的贷款协议。该协议原本以甲骨文和特斯拉股票作为担保。

摩根大通通过重新确定抵押品范围，将SpaceX和派拉蒙天空之舞的股票也纳入担保资产。

该银行没有披露其拥有担保权益的具体股票数量。

花旗集团（Citigroup）

一周前的9月25日，花旗集团同样将SpaceX和派拉蒙天空之舞的股票加入其证券抵押品范围。

与此同时，花旗集团将作为抵押品的甲骨文股票数量，从2025年5月的3000万股增加至4500万股。

该银行还取得了150万股特斯拉股票的担保权益，低于此前抵押给该行的300万股。

埃里森曾于2018年至2022年担任特斯拉董事，并曾称埃隆·马斯克（Elon Musk）是自己的密友。

瑞银集团（UBS）

根据瑞银今年5月提交的最新文件，该银行拥有3000万股甲骨文股票的担保权益。

法国巴黎银行（BNP Paribas）

2025年10月，法国巴黎银行提交了抵押权登记文件，涉及1200万股甲骨文股票和100万股特斯拉股票。

汇丰银行（HSBC）

汇丰银行最早于2013年1月开始接受甲骨文股票作为抵押发放贷款。

根据其提交的文件，该银行目前仍对部分甲骨文股票拥有担保权益，但未披露具体股票数量。

甲骨文此前表示，其董事会下属的公司治理委员会每季度都会审查埃里森的股票质押安排。

该委员会已认定，埃里森有能力在不出售已质押股票的情况下偿还个人贷款。