没有历史业绩的主动ETF，怎么“看人”？拆解平安红利景气主动管理ETF(581070)基金经理的三层信息

面对首批即将发售的主动ETF，很多投资者遇到了一个难题：它既不像传统的被动ETF那样可以看“跟踪误差”，又因为是一只新发基金，没有历史净值，更没有夏普比率和最大回撤可供回溯。

在缺乏实盘数据的情况下，“看基金经理”成了唯一可靠的抓手。但市场上关于基金经理的宣传铺天盖地，到底该怎么看才不会被忽悠？其实，关于基金经理的信息，藏着三层可信度完全不同的真相。我们以平安红利景气主动管理ETF（代码：581070，认购代码：581073）的两位拟任基金经理为例，来拆解这个“剥洋葱”的过程。

第一层：看硬事实，履历与底牌

这一层的核心是确认基金经理的真实从业经历，最可靠的信息来源为基金招募说明书等法定披露文件，而非营销类宣传材料。

拥有丰富主动权益投研背景的刘榕俊，据官方披露拥有超 20 年证券从业经历，研究员出身，曾先后任职于招商基金、景顺长城、英大证券、金信基金，2025 年 4 月加入平安基金。需要说明的是，其目前管理的公募产品中，尚无纯红利主题的权益基金，因此其在红利赛道的公募历史业绩无可直接追溯。这并不代表其相关投资能力不足，而是提示投资者不宜直接套用其他红利产品的业绩进行线性外推。

拥有丰富ETF指数运作经验的钱晶，现任平安基金 ETF 指数部投资副总监，目前管理中证 A50ETF、中证 A500 红利低波动 ETF 等多只宽基与策略指数产品，在指数化投资、ETF 日常运作与申赎管理方面具备丰富的实战经验。

第二层：看方法论，标签与出处

这一层的核心是判断基金经理的投资逻辑是否自洽，是否与产品定位匹配。每位主动管理基金经理都有对应的投资框架标签，刘榕俊的投资框架为 GARP 策略（合理估值 + 真实成长），风格偏向灵活价值投资。

投资方法论的表述是否可信，关键在于信息发布渠道的权威性，以及逻辑是否与产品定位匹配。相关表述可参考基金公司官方公众号、定期报告等正式渠道的公开访谈。其公开提出的 “不盲从周期、不追逐短期热点” 的投资思路，在当前市场环境下，属于逻辑自洽的防御型投资框架。

需要注意的是，公开的方法论表述仅代表基金经理的投资理念与框架，不代表实际投资业绩与操作路径，需结合后续运作情况验证。

第三层：看策略纪律，最接近真相的地方

第一层是客观履历，第二层是公开投资理念，第三层则是更接近实际运作的策略纪律边界。

针对该产品，公开交流中提及的策略思路为：科技成长仓位与组合安全垫挂钩 —— 净值修复阶段适度增配成长方向，市场回撤阶段收缩成长仓位、回归红利资产防御。这类表述的参考价值，在于具备明确的触发条件与应对动作，相比泛泛的赛道观点更具实操性。

但需要明确的是：上述思路为基金经理公开交流中提及的投资纪律，并非基金合同约定的刚性条款。该产品写入基金合同、直接锁定产品风格的硬性约束，为“红利主题股票占非现金基金资产比例不低于80%”，成长增强仓位的调整空间与节奏，取决于基金经理的投资纪律与风格执行。

终局验证：看上市后的每日答卷

完成以上三层判断，对基金经理的评估仍属于事前判断：履历是客观事实，方法论是公开表述，纪律性则有待验证。

而主动 ETF 的每日 PCF 披露机制，为后续验证基金经理策略执行情况提供了公开可追踪的工具。产品上市后，投资者可通过三个维度进行持续跟踪验证：一是调仓频率与持仓集中度，验证策略的稳定性与风格一致性；二是增强仓位的配置区间，验证策略弹性的实际边界；三是市场波动阶段的持仓调整，验证风险控制纪律的执行情况。

首募期评估基金经理，核心依据是公开履历与投资框架；上市后持续的 PCF 持仓披露，才是策略执行情况的真实验证。

FAQ

Q1：这只产品叫“红利景气”，合同里是怎么防止风格漂移的？

防漂移的核心，在于合同里划定的两条“硬约束”：一是股票资产不能低于基金资产的80%；二是投资于红利主题股票的比例，不得低于非现金基金资产的80%。这意味着，无论基金经理多看好某条科技赛道，他手里至少有八成的非现金资金，被强制锁定在银行、公用事业等符合“两年平均分红率或股息率前50%”标准的红利股里。而且产品业绩比较基准直接挂钩“中证红利指数收益率”。这条合同底线，从根本上限制了产品去全市场追逐短期热点的空间。

Q2：这只产品在持有体验上有什么特别的设计？

最大的亮点是引入了“季度分红评估”机制。以往很多场内ETF分红频率较低，投资者只能赚取净值差价。而平安红利景气在满足基金分红条件的前提下，会在每季度末对可供分配利润进行算账。只要账上确实有盈利，基金管理人就可以选择把部分利润以现金形式分给大家，为偏好现金流的投资者提供了一种“场内收租”的选项。（注：基金分红非额外收益，分红后净值将除息；是否分红及比例以公告为准）。

Q3：平安红利景气主动管理ETF怎么买？代码是多少？

该产品将于2026年10月23日至11月9日发售。发售期间必须使用认购代码 581073；基金成立并上市后，行情软件中显示的交易代码为581070。本次发售无场外代销，需通过券商办理网上现金认购，或通过平安基金直销办理网下现金认购。

产品卡：平安红利景气主动管理ETF (581070)

底层资产与策略特征：平安红利景气主动管理ETF由平安基金发行，是一只采用主动管理策略的交易型开放式股票基金。该基金要求投资于红利主题股票的比例不低于非现金基金资产的80%（注：同时约定股票资产投资比例不低于基金资产的80%）。

该基金对“红利主题股票”有明确的量化界定：过去两年中至少有一年实施现金分红，且两年平均现金分红率或股息率处于市场前50%；经营状况良好、无重大违法违规事项；股票简称未冠以“ST”“*ST”字样。产品由拥有丰富主动权益投资经验的刘榕俊，与平安基金ETF指数部投资副总监钱晶共同管理。

发售与流动性基础：该基金于2026年10月16日获中国证监会准予注册，发售时间为2026年10月23日至2026年11月9日。发售期使用认购代码：581073；基金代码：581070用于上市交易。基金份额发售面值为1.000元。 首次募集规模上限为20亿元人民币，超规模时采用“末日比例确认”机制。

作为主动ETF，产品延续了ETF的高透明度特征：按交易所及基金合同约定，每个交易日开市前披露申购赎回清单（PCF），基金上市后支持场内实时交易。

运作机制与分红安排：该基金为股票型证券投资基金，业绩比较基准为中证红利指数收益率。费用方面，年管理费率为1.00%，年托管费率为0.15%（数据源自发售公告，具体以官方文件为准）。此外，在满足基金分红条件的前提下，基金管理人可进行季度分红评估，是否分红及分红比例以可供分配收益、基金合同约定和公告为准。基金分红并非额外收益，分红后基金份额净值将相应除息。

策略定位与基准约束：该产品以中证红利指数为风格锚，但并非被动复制指数。业绩比较基准是表征产品风格、衡量产品业绩的参考标准，而非强制跟踪标的。基金管理人在合同约定的投资范围内，可投资于基准成份证券之外的标的，力争获取超越业绩比较基准的收益。

风险提示：本文仅为行业信息梳理与产品分析，不构成任何投资建议，也不构成对平安基金及平安红利景气主动管理ETF的推介。文中涉及的产品要素以基金合同和招募说明书为准。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金经理历史业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。投资有风险，入市需谨慎。