五年巨亏160亿，又一位大女主翻车了！

又一位大女主翻车了。

作为中国初代首富刘永好的接班人，新希望现任董事长，刘永好之女刘畅在舆论场上，素有中国最成功的富二代、中国最优秀的企二代和中国最杰出的商业女性等贤名。

从2013年开始算的话，这位企二代接班的时间已有13年之久，如果单看接班前几年的成绩，刘畅本人确实对的起上述的一系列桂冠，在2013到2020年期间，新希望的市值由两百亿飙升到最高1700亿，翻了足足8倍。

但最近三四年，这位昔日的大女主，栽了一个硕大无比的跟头。

由于在战略和投资上的冒进、激进，新希望在近五年陷入了深度亏损的泥潭，其中光是2021年就巨亏了96亿，创下了公司上市以来的亏损之最，此后亏损依旧延续，截止2026年中，已累计巨亏超过160亿，公司甚至还一度出现了现金流危机，为了偿债，不得不甩卖了大量核心资产。

就连已经退休多年的刘永好，最近也开始重新露面，他在接受媒体采访时表示：公司确实栽了个跟头，但就风控能力以及目前的产业布局情况来看，新希望的字典里不会有“爆雷”两个字。

众所周知，在中国的资本市场，当场面到了需要创始人亲自出面安抚各方的时候，说明局势已经非常严峻了。

从昔日的老牌饲料大王、中国初代首富，到今天的千亿债务压顶，刘畅，这个被媒体们称为中国最优秀的企二代，是如何一步步的将新希望，带入一个持续亏损的经营漩涡的呢？

刘畅的接班条件，几乎可以说是中国企二代中最好的一批了。

2001年时，刘永好就已经凭借新希望集团拿下胡润和福布斯的双料首富，刘畅在此背景下以匿名的身份在公司基层熟悉业务，直到2011年才正式走入公众视野。

2013年，刘永好将上市公司交给了刘畅，为了帮助她平稳掌权过渡，刘永好还特意请来了知名管理学者陈春花担任公司联席董事长，在双董事长制度下护航了三年，才完全放手让刘畅独掌全局。

彼时的新希望，左手是刘永好经营了40多年的饲料帝国、右手是刘永好在民生银行的提前布局，头顶着四川首个世界500强的光环，刘畅手里的牌，和文章当初的那句我顺极了并无差别。

但还是那句话，二代接班，最大的挑战永远不是来自于外部，而是他们想要证明自己的发心。

在2018年以前，新希望的核心业务是饲料，财报显示当年度公司营收为690亿，其中饲料业务贡献了394亿的营收，占比57%，而2018年底的一起突发事件，让刘畅在新希望传统的饲料业务以外，发现了一个新的增长契机。

2018年8月3日，辽宁省沈阳市确诊了国内首例非洲猪瘟疫情，随后的几个月里，猪瘟疫情迅速在全国各地扩散，导致我国生猪存栏数量出现锐减，根据官方数据显示，2018年8月到2019年8月，我国生猪存栏数量由4.29亿头锐减至3.48亿头。

这带来的最直接影响就是猪价，从每公斤10元狂飙到了40元的历史峰值，养一头猪，能赚近2000块钱，如此疯狂的暴利，吸引了一大票的玩家纷纷入场，刘畅正是其中之一。

2019年12月，刘畅在董事会上连续批准了16个养猪项目，总投资高达147亿，2020年，投资再次加码，公司资本开支达到了惊人的342.5亿元，创下了新希望上市以来的最高记录。

在这种规模的投入之下，新希望的生猪出栏数量，很快就从255万头攀升到了2020年的829万头，当年公司营收首次突破千亿元，扣非后的归母净利润也达到了54.73亿元的历史高点，公司市值在此过程中也一路水涨船高。

然而，这种激进的投资策略，很快便迎来了周期的反噬。

受猪价高涨影响，2018年全国养猪企业都启动了大规模投资扩产，数据显示，2019年全国生猪出栏数量为5.44亿头，到2021年则飙涨到了6.71亿头，三年时间增长了1.27亿头，受此影响，2021年生猪价格迎来雪崩，其猪价由年初的36元每公斤暴跌到10月的10元每公斤，而新希望生猪的每公斤养殖成本却在12.2元。

一边是超出盈亏线的养殖成本，一边是举债激进扩张起来的1500万头生猪产能，两头挤压之下，新希望在2021年录得了96亿元的创纪录亏损。

此后四年时间里，猪价走势虽然略有波动起伏，但由于前期资本投入较大，新希望仍然挣扎在深度亏损的泥潭之中，2023年，为了守住底线，公司甚至还出售了两家核心子公司，以此换取了42亿的现金流。

正常来说，按照以往平均23个月的下行周期来看，新希望只要挺过低谷，很快便能迎来再次爆发，但本轮周期从2020年的高点开始算的话，其下行周期已经持续了64个月，远远超过了以往的阈值。

今年三月，生猪价格更是以8元每公斤的价格，刷新了8年来的新低，受此影响，新希望亏损再次放大，去年全年净亏损17.84亿，今年光是上半年就亏了17个亿。

这也更进一步的连累了上游母公司的财务情况，根据其披露的数据显示，新希望集团目前不受限制使用的现金规模约为88.73亿，然而公司一年内到期的非流动负债规模就高达164亿，现金短债比为0.25，除此外，公司上半年的经营现金流为18亿，同比去年下降69%，筹资现金流则为-18.52亿。

这些数据摆在一起，新希望的偿债压力不用我说大家应该都能感受到了，这也难怪刘永好会出面承诺不会暴雷，毕竟对新希望当前而言，当下最重要的事情就是保证融资通道不被关闭。

至于为何本轮周期与众不同，一方面是育种技术和养殖智能化的加持，极大的提高了企业的养殖效率，让本轮周期的产能扩张数量极大，另一方面则是行业头部供给率更进一步集中，大企业血包厚一点，去化速度自然也要更慢。

这场几乎历史罕见的猪周期，碰上刘畅为了证明自己而轻易举债冒进的动作，最终为市场再次留下了一宗兴衰起伏的商业案例。