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（来源：欧洲并购与投资）
ABB近5亿美元收购三菱电机合资企业控股权
瑞士工业巨头ABB近日宣布，将支付790亿日元（约合4.95亿美元），收购其与三菱电机配电业务组建的亚太低压合资公司51%的控股权。此举旨在将ABB在日本市场的有限存在，转变为其在全球最大电气化市场之一的主导地位，并增强其在亚太地区的增长能力。
据ABB周二发布的声明，该交易还包括全资收购三菱电机在日本以外的低压配电销售业务。交易预计将于2027年下半年完成，并包含ABB在中长期完全收购剩余股份的选择权。
管理层表态：优势互补
ABB电气化业务总裁Giampiero Frisio表示，日本是全球最重要的电气化市场之一，三菱电机低压配电部门数十年来在此服务客户并积累了深厚专长。该合资企业将这一强大的本地基础与ABB的领先技术和全球网络相结合，显著增强ABB在日本及整个亚太地区的地位。对客户和员工而言，这意味着连续性、更大的机会以及更广泛低压解决方案的获取渠道。
三菱电机高级执行董事兼工厂自动化系统集团总裁Takayuki Tsuzuki表示，三菱电机的配电业务在过去100年中持续提升技术和质量能力，目前在日本多个产品领域处于有利地位。通过与ABB的合资，三菱电机将把ABB的全球业务基础与其多年来积累的技术、质量、客户基础和销售渠道相结合，旨在为客户提供更高价值，并进一步发展和拓展其配电产品业务。
业务概况与财务数据
三菱电机的配电业务拥有约2,800名员工，在日本福山和越南河内设有生产基地。产品涵盖低压断路器、开关、电机启动器、接触器、控制设备、电能计量、监控设备以及不间断电源系统。
在截至2026年3月的财年中，三菱电机低压配电业务报告的净销售额约为1,020亿日元（约合6.4亿美元），EBITDA利润率处于低两位数水平。其中，日本以外的销售业务约占收入的15%。该交易对合并业务的总企业价值估值约为8.9亿美元，对应EV/Sales倍数约1.4倍，EV/EBITDA倍数约11.1倍。ABB预计，协同效应将改善合资企业的盈利，使隐含EV/EBITDA倍数降至中高个位数区间，并在五年内实现至少20%的运营EBITA利润率，与ABB电气化其他业务相当。
ABB的电气化战略背景
此次合资是ABB推进其“本地为本地”（local-for-local）战略的最新举措，即在关键市场靠近客户进行采购和生产。通过将ABB的产品和全球销售网络与三菱电机的客户关系和本地制造布局相结合，合资企业将为亚太地区客户提供更广泛的产品组合，同时使ABB有机会将其经过验证的技术引入三菱电机的客户群。
从全球格局看，低压配电市场长期由施耐德电气、西门子、ABB、伊顿等国际巨头主导。在低压开关设备领域，排名前三的厂商合计占据约39%的市场份额。ABB通过此次收购，不仅在日本这一全球第三大低压开关设备市场（2025年规模约28亿美元）获得了直接立足点，还借助三菱电机的越南制造基地强化了在东南亚的生产布局。在亚太地区，ABB此前已在印度纳西克投资建设无SF6开关设备产能，此次日本-越南轴的加入，使其“本地为本地”的制造网络覆盖了从南亚到东亚的主要增长极。
亚太低压配电市场的增长潜力
亚太地区是全球低压配电设备最大的区域市场。2025年，亚太在低压开关设备市场中占据45.3%的份额，预计在预测期内将以7.6%的复合年增长率持续增长，中国、印度与东南亚国家贡献主要增量。中国低压开关设备市场2025年规模估计为162亿美元，印度为29亿美元，日本为28亿美元。对于ABB而言，日本市场的特殊性在于其电网可靠性要求极高、设备更新换代需求明确，同时自动化与智能电力系统的普及正在推动对先进开关设备的需求。三菱电机在日本本土的客户关系和渠道网络，恰好为ABB提供了进入这一高壁垒市场的捷径，而越南基地则为其辐射东南亚新兴市场提供了成本与产能支撑。
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