北京
来源：环球市场播报
据知情人士透露，近几个月来，几家私募股权投资机构曾考虑过收购微软旗下Xbox游戏业务的可能性。若交易达成，该业务的估值可能达到1000亿至1500亿美元。
这些知情人士表示，私募机构的此类探讨仅处于初步探索阶段，并未演变为与微软之间的正式谈判。不过，这也表明，如果微软在扭转其陷入困境的游戏业务方面进展不顺，该公司仍有可能找到买家。目前尚无法确认这些私募股权机构的具体身份。
微软一位发言人在一份声明中表示：“Xbox 不会出售”，并拒绝作进一步评论。
根据该业务部门的营收情况，这些投资机构所考虑的收购价格上限，大致与近期针对另一家游戏巨头——艺电（Electronic Arts）——的杠杆收购交易规模相当。
今年6 月有报道称，微软曾考虑将 Xbox 业务部门分拆或重组为全资子公司（此举将使其更容易被出售）。此外，微软也曾考虑与其他合作伙伴组建合资企业。此后，在首席执行官夏尔玛（ Asha Sharma）的领导下，Xbox 管理团队一直致力于改善该部门的运营状况并加速其增长。
Xbox业务部门旗下包含动视暴雪（Activision Blizzard）——这是微软在 2023 年斥资 750 亿美元收购的游戏发行商。该部门拥有约 14000 名员工，近年来却饱受利润率极低和销售额下滑的困扰；此前，微软曾寄希望于通过收购大量游戏工作室来创造可观的新营收，但实际效果并未达到预期。
在截至 6 月的财年中，Xbox 的营收下降了 7%，降至 218 亿美元。据微软今年早些时候披露，该部门的“可核算利润率”（类似于调整后利润率）在过去一年中持续下滑，截至 6 月已降至仅 3%。
自今年2月接手该部门以来，夏尔玛一直致力于扭转其业务颓势。据报道，她在7月份提出了一项计划：在未来一年内裁减3200个工作岗位（约占员工总数的20%），并加大对《光环》（Halo）和《我的世界》（Minecraft）等游戏IP的投入。
不过，该部门在微软整体业务中占比相对较小，仅贡献了约7%的总营收。与此同时，微软正投入大量资金用于数据中心及其他人工智能（AI）项目，这对其自由现金流造成了负面影响。
鉴于很少有买家能够筹集到1000亿美元或更多的资金来收购Xbox，若真有收购交易达成，更有可能涉及多家机构共同参与。
如果涉及Xbox的交易最终成行，其规模将远超史上最大规模的杠杆收购：今年早些时候，银湖资本（Silver Lake）、沙特共投资基金（Public Investment Fund）以特朗普女婿及贾里德·库什纳旗下的Affinity Partners通过杠杆收购将艺电私有化，该交易对这家游戏公司的估值（含债务）达到550亿美元。这一估值约为艺电截至3月份的12个月内约75亿美元年营收的七倍；不过，与Xbox不同的是，艺电并没有会拖累利润率的硬件业务。
尽管游戏行业在新冠疫情期间实现了快速增长，但此后却面临压力：销售陷入停滞，而人工智能热潮又推高了制造游戏主机所需硬件的成本。成本上升的一个迹象是，Xbox 内部近期预计，到 2028 年推出的一款游戏主机，其售价可能高达 1200 至 1800 美元。
Xbox 的主机业务与索尼旗下的 PlayStation 以及任天堂展开竞争。索尼负责运营 PlayStation 的“游戏与网络服务”部门在 2025 财年的营收约为 298 亿美元，与前一年基本持平；不过，其游戏主机销量以及自研游戏产品的销售额均出现了下滑。
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