北化股份2026前三季净利增63.29% 现金流暴增40倍 成长动能全面释放

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收规模稳步扩张 主业经营韧性凸显

2026年前三季度，北化股份实现营业收入19.77亿元，同比增长7.72%，即便第三季度单季营收6.40亿元同比小幅下滑9.06%，整体仍保持正向增长态势，展现出极强的经营韧性。公司核心增长引擎来自纤维素新材料板块，该板块利润的大幅提升直接拉动整体经营基本面向上。同时公司预收货款同步增长，合同负债较年初增加5092万元，增幅达48.18%，下游客户需求旺盛、订单储备充足的信号明确，为后续业绩持续释放筑牢基础。

指标2026Q3单季同比变动2026前三季度同比变动营业收入6.40亿元-9.06%19.77亿元7.72%合同负债1.57亿元48.18%

盈利水平大幅跃升 核心主业贡献突出

公司盈利能力实现跨越式增长，2026年前三季度实现归母净利润3.08亿元，同比大幅增长63.29%；扣非净利润2.81亿元，同比增幅高达73.22%，扣非增速远超归母净利润增速，说明非经常性损益占比极低，盈利增长完全来自主业内生驱动。前三季度利润总额同比增加1.45亿元，增幅66.93%，核心增量全部来自纤维素新材料板块，主业盈利质量持续优化。加权平均净资产收益率达到9.61%，较上年同期提升3.14个百分点，股东回报能力显著增强。

指标2026Q3单季同比变动2026前三季度同比变动归母净利润0.82亿元0.81%3.08亿元63.29%扣非净利润0.82亿元2.54%2.81亿元73.22%加权平均净资产收益率2.49%-0.27pct9.61%3.14pct

利润质量大幅改善 现金流爆发式增长

公司利润含金量实现质的飞跃，2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额达到1.76亿元，同比暴增4053.49%，较上年同期仅-444万元的水平实现根本性转正，核心驱动因素同样来自纤维素新材料板块经营现金流的大幅改善，主业回款能力显著增强。资产端应收票据较年初减少1.77亿元，减幅47.97%，大量票据到期解付直接转化为现金流入，进一步夯实现金流储备。截至报告期末公司总资产达54.83亿元，归属于上市公司股东的所有者权益33.47亿元，较年初增长9.56%，资产负债结构持续优化，财务安全垫不断加厚。

指标2026前三季度上年同期同比变动经营活动现金流净额1.76亿元-0.04亿元4053.49%应收票据1.92亿元3.70亿元-47.97%归母所有者权益33.47亿元30.55亿元9.56%

产能布局持续加码 长期成长空间打开

公司持续推进产能扩张与产业布局优化，前三季度投资活动产生的现金流量净额同比减少1.14亿元，减幅120.03%，主要是购建固定资产支付的现金大幅增加。截至报告期末在建工程余额达2.13亿元，较年初稳步提升，其他非流动资产较年初增加5454万元，增幅高达1402.35%，主要为预付工程款增加。公司此前公告计划投资2.96亿元在四川南充实施硝化棉生产线及安全储运建设项目，同时新成立南充分公司、纤维素新材料分公司，撤销原有销售分公司成立商务中心，组织架构调整进一步匹配产能扩张节奏，未来新产能落地后将直接打开业绩增长天花板。

指标2026Q3末年初同比变动在建工程2.13亿元1.82亿元16.85%其他非流动资产0.58亿元0.04亿元1402.35%预付工程款相关支出0.55亿元大幅增长

研发投入稳定 技术壁垒持续巩固

2026年前三季度公司研发费用投入达8997.21万元，与上年同期基本持平，持续稳定的研发投入为公司在纤维素新材料、硝化棉等核心细分领域筑牢技术护城河。同时公司长期应付款较年初增加2701万元，增幅达1141.19%，主要是科研专项应付款增加，产业端与科研端协同推进，技术成果转化效率持续提升，为后续产品结构升级、高附加值产品放量提供技术支撑。

行业景气度上行 业绩增长超预期

作为国内特种化工细分赛道的核心龙头，北化股份本次前三季度业绩大幅超出市场普遍预期，纤维素新材料赛道渗透率持续提升，叠加公司自身产能扩张、运营效率优化，多重利好共振下成长逻辑不断验证。公司背靠中国兵器工业集团，前十大中国有法人股东合计持股比例超46%，股权结构稳定，产业资源协同优势显著。当前公司业绩增长确定性极强，现金流状况大幅改善，产能扩张稳步推进，后续随着新生产线落地，有望迎来业绩与估值的双重提升，具备较高的中长期配置价值。

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