AI大模型首次应用于银行间市场债券回购业务

来源：市场资讯

（来源：中证鹏元评级）

债市要闻

（1）AI大模型首次应用于银行间市场债券回购业务

（2）中证全债细分期限指数系列正式发布

（3）山东支持符合条件的数据企业发债融资

二、一级市场

（1）上周非金融企业信用债发行规模环比上升2.30倍。除企业债和短融外，其他品种均为净融资。城投债和地产债均由前一周的净偿还转为净融资

（2）上周公募公司债发行利率下滑、利差收窄，私募公司债和短融发行利率、利差涨跌互现

三、二级市场

（1）债券总成交量环比上升58%，其中信用债成交额占比为12%，较前一周下降0.94个百分点

（2）10年期国债到期利率下行3.69BP至1.65%，利率债收益率全面下行，信用债收益率大多下行

（3）上周城投收益率全面下行，收益率分位数整体在0%-3%区间，处于近三个月的底部

一、债市要闻

1.AI大模型首次应用于银行间市场债券回购业务

据建设银行10月14日消息，近期建设银行人民币货币市场债券回购“AI交易员”2026年迭代优化项目成功上线，首次将AI大模型技术应用于债券回购交易中。技术升级后，无需针对不同债券名称、表达方式逐一开展专项训练，即可识别债券简称、代码等信息，并提取交易对手押品需求。凭借AI大模型的更强语义理解能力，“AI交易员”智能询报价的押品范围由利率债拓展至信用债，而且可灵活适应更加复杂的交易场景，进而推动交易从流程自动化向业务智能化转变。本次引入AI大模型，是人工智能技术在债券市场业务中的具体应用，为债券市场高质量发展提供了有效的技术支撑。

2.中证全债细分期限指数系列正式发布

10月14日，中证全债细分期限指数系列正式发布，从银行间市场及交易所上市债券中选择不同细分剩余期限、信用评级BBB及以上的债券作为成份券，反映境内债券市场不同细分期限债券的整体表现。该指数系列所对应的剩余期限为397天及以下、3年及以下、5年及以下、7年及以下等12个类别，样本每月调整一次。本次全债细分期限指数系列的发布，为市场提供了更为多样化的业绩参考基准和投资标的。

3.山东支持符合条件的数据企业发债融资

10月14日，《山东省人民政府办公厅关于加快推进数据产业高质量发展的实施意见》（以下简称《意见》）正式发布，加大对数据产业的资金扶持力度，支持符合条件的数据企业通过发行科创债、开展数据资产证券化（ABS）等方式拓宽融资渠道。同时，在依法合规和风控前提下，引导金融机构创新符合数据企业发展特征的金融产品。《意见》的发布与实施，进一步强化了数据产业发展的资金要素保障，有助于数据产业的发展壮大，推动山东数据产业高质量发展。

二、一级市场

1. 上周非金融企业信用债发行规模环比上升2.30倍。除企业债和短融外，其他品种均为净融资。城投债和地产债均由前一周的净偿还转为净融资

上周（2026/10/12-2026/10/18)非金融企业信用债净融资1,736.80亿元，由前一周的净偿还838.29亿元转为净融资，发行规模为3,964.42亿元，环比上升229.98%，偿还规模为2,227.62亿元，环比增加9.21%。上周发债主体评级中，AA+及以上主体级别占比90.95%，较前一周增加2.63个百分点，其中AAA、AA+级别主体分别占比60.42%、30.53%，较前一周增加7.14个百分点、减少4.51个百分点。上周无取消或推迟发行的非金融企业信用债。截止目前，近1个月(4周) 累计有6只信用债取消或推迟发行，累计规模29.50亿元。

分债券类型来看：企业债净偿还39.78亿元，较前一周下降52.33%，上周无发行，偿还39.78亿元；公募公司债净融资574.02亿元，由前一周的净偿还14.45亿元转为净融资，其中发行816.50亿元，偿还242.48亿元；私募公司债净融资346.75亿元，由前一周的净偿还85.45亿元转为净融资，其中发行638.32亿元，偿还291.57亿元；短融净偿还151.78亿元，较前一周下降80.41%，其中发行849.80亿元，偿还1,001.58亿元；中票净融资974.85亿元，较前一周上升709.40%，其中发行1,466.94亿元，偿还492.09亿元；PPN净融资82.04亿元，由前一周的净偿还10.08亿元转为净融资，其中发行177.11亿元，偿还95.07亿元。

上周城投债净融资381.13亿元，由前一周的净偿还174.38亿元转为净融资，发行规模为905.27亿元，环比上升197.52%，偿还规模为524.14亿元，环比增加9.50%。

上周地产债净融资107.80亿元，由前一周的净偿还62.00亿元转为净融资，发行规模为158.90亿元，前一周无发行，偿还规模为51.10亿元，环比减少17.58%。

上周国企净融资1,652.57亿元，由前一周的净偿还723.24亿元转为净融资，发行规模为3,782.67亿元，环比上升301.15%，偿还规模为2,130.10亿元，环比增加27.84%。

上周民企净融资84.22亿元，由前一周的净偿还115.06亿元转为净融资，发行规模为181.75亿元，环比下降29.68%，偿还规模为97.53亿元，环比减少73.89%。

2. 上周公募公司债发行利率下滑、利差收窄，私募公司债和短融发行利率、利差涨跌互现

具体看各券种的主要年限等级的利率利差情况：

3年期AAA级别公募公司债平均发行利率为1.58%，平均利差为14个BP，较前一周分别下行7个BP、收窄5个BP；5年期AAA级别公募公司债平均发行利率为1.72%，平均利差为22个BP，较前一周分别下行3个BP、收窄1个BP。

3年期AAA级别私募公司债平均发行利率为1.83%，平均利差为40个BP，较前一周分别上行9个BP、扩大11个BP；5年期AAA级别私募公司债平均发行利率为1.85%，平均利差为35个BP，前一周无发行。

9个月AAA级别短融平均发行利率为1.58%，平均利差为22个BP，较前一周分别上行15个BP、扩大15个BP。

3年期AAA级别中期票据平均发行利率为1.69%，平均利差为25个BP，较前一周分别上行11个BP、扩大13个BP。

三、二级市场

1.债券总成交量环比上升58%，其中信用债成交额占比为12%，较前一周下降0.94个百分点

上周债券总成交105,906.89亿元，较前一周上升58.45%。其中信用债成交额占比为11.52%，较前一周下降0.94个百分点。主要信用品种中，企业债、公司债、中期票据、短期融资券分别成交149.92亿元、3,857.82亿元、3,421.17亿元、1,218.70亿元，较前一周分别上升26.78%，上升56.55%，上升77.38%，上升31.11%。

2. 10年期国债到期利率下行3.69BP至1.65%，利率债收益率全面下行，信用债收益率大多下行

上周中债国债到期收益率收于1.17%至2.06%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-4.44BP至-0.74BP之间。其中1年期期限品种下行幅度最大，为4.44BP，3年期期限品种下行幅度最小，为0.74BP。中债国开债到期收益率收于1.38%至2.17%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-6.18BP至-1.81BP之间。其中10年期期限品种下行幅度最大，为6.18BP，1年期期限品种下行幅度最小，为1.81BP。

上周AAA级中债企业债到期收益率收于1.48%至1.89%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-5.5BP至-1.62BP之间。其中10年期期限品种下行幅度最大，为5.50BP，1年期期限品种下行幅度最小，为1.62BP。AAA级中债中短期票据到期收益率收于1.44%至1.9%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-6.24BP至1.57BP之间。其中10年期期限品种下行幅度最大，为6.24BP，6个月期期限品种上行幅度最大，为1.57BP。

具体来看信用债主要券种的利差情况：

1年期AAA级别中债中短期票据上周平均到期收益率为1.48%，较前一周下行2BP，平均利差为9BP，较前一周收窄2BP；3年期AAA级别中短期票据上周平均到期收益率为1.6%，较前一周下行2BP，平均利差为17BP，较前一周收窄1BP。

5年期AAA级别中债中短期票据上周平均到期收益率为1.68%，较前一周下行1BP，平均利差为17BP，较前一周扩大1BP；7年期AAA级别企业债上周平均到期收益率为1.78%，较前一周下行1BP，平均利差为16BP，较前一周扩大2BP。

3. 上周城投收益率全面下行，收益率分位数整体在0%-3%区间，处于近三个月的底部

上周城投债收益率表现上，AAA、AA+、AA和AA-级1年期中债城投债收益率分别收于1.49%、1.51%、1.53%和1.58%，AAA、AA和AA-级1年期中债城投债收益率较前一周变化-1BP、-1BP和-1BP，AA+级1年期中债城投债收益率较前一周无变化；AAA、AA+、AA和AA-级3年期城投债收益率分别收于1.60%、1.62%、1.64%和1.72%，较前一周变化-2BP、-3BP、-3BP和-3BP；AAA、AA+、AA和AA-级5年期城投债收益率分别收于1.69%、1.71%、1.75%和2.00%，较前一周变化-2BP、-3BP、-4BP和-4BP。从近三个月收益率分位来看，上述期限中AAA、AA+、AA等级城投到期收益率所处的分位较前一周全面回落，分位数在0%至2.8%区间；AA-等级城投收益率分位数在0%至1.4%区间，其中1年期AA-级分位数最高，为1.4%。

作者 I 赵云蛟 李萱