杨德龙：沪深两市冲高回落反复震荡 人形机器人板块逆势上涨

来源：新浪基金

　　周二沪深两市出现反复震荡的走势，早盘市场一度较大幅度回升，到午盘则冲高回落。科创板走势较为强劲，特别是人形机器人板块大幅上涨，多只个股冲击涨停，半导体、AI眼镜等板块也涨幅居前。市场整体氛围和赚钱效应比前几个交易日明显改善。

　　消息面上，近日国际咨询机构弗若斯特沙利文发布《2026年全球人形机器人市场研究报告》。报告称，今年上半年全球人形机器人销量达到3.6万台，市场收入达到5.4亿美元。按收入计算，今年上半年全球人形机器人市场前五名全部由中国企业包揽。

　　近期马斯克公布了具备短暂腾空能力的新款Roadster，引发关注。此前特斯拉发布了赛博无人驾驶汽车，下一步马斯克极有可能公布新款机器人擎天柱V3。一旦V3发布，人形机器人板块可能会迎来一波上涨机会。

　　特斯拉已经停产Model S和Model X，并将加州弗里蒙特工厂原有产线改造为人形机器人产线，规划年产能100万台。一旦特斯拉机器人能够量产，就会给行业板块带来巨大的机遇。现在A股机器人板块主要还是围绕特斯拉产业链，也就是给特斯拉机器人配套的一些零部件企业。

　　有消息称，特斯拉团队到宁波考察零部件工厂，为未来批量采购做准备，这也是人形机器人板块的机会。从短期来看，这些机器人还不够智能，尚无法走进千家万户，但是技术进步是无法阻挡的。随着大模型的发展，机器人的智能化程度会越来越高，未来机器人量产只是时间问题。

　　科技股在三季度出现大幅杀跌，国庆节之后进一步回落。机会是跌出来的，风险是涨出来的。在五六月份市场情绪亢奋的时候，我就讲过要按“三步走”的策略防范科技股泡沫破裂的风险：第一，坚决去杠杆；第二，减半仓；第三，一手科技、一手红利。按照这个策略，可以较好地应对三季度科技股的下跌。现在科技股的风险已经得到较充分释放，部分科技股甚至被腰斩，这时候再悲观已经没有太多意义。

　　今天下午3点，我和洪灏先生做了直播对话。他也在五六月份进行了风险提示，现在则表示不用过于悲观。在市场狂热的时候，要战胜贪婪，防止高位追涨；在市场情绪低迷的时候，要战胜恐惧，逢低布局一些被错杀的优质股票或者优质基金。

　　10月19日，证监会主席吴清在2026金融街论坛年会开幕式上讲话，表示证监会将坚持稳中求进工作总基调，扎扎实实办好自己的事，进一步健全投资和融资相协调的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心。当日，证监会同意首批18只主动ETF注册；新修订的上市公司证券发行注册管理办法及配套规则将择机发布；人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通将加快推进；北证50ETF、北交所新股市值配售等举措也将稳步推出。这些举措有利于提升投资者信心。吴清主席提出，坚持稳字当头，全力维护资本市场安全稳定，密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设。他还表示，将推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金改革，壮大市场自身的稳定力量。在当前市场信心不足的情况下，吴主席的讲话无疑有助于提升投资者信心。

　　吴清主席指出，要突出守正创新，持续深化资本市场包容性改革，聚焦支持新质生产力发展，落实落细“两创板”改革举措，进一步完善科技企业识别筛选机制，研究推进多层次市场改革，实施更具包容性、适应性的发行上市、并购重组等制度。这一导向也被市场视为鼓励优质企业更早借力资本市场实现发展，同时让投资者分享企业成长红利，而不是等到企业完全成熟之后再上市。总体来看，经过大幅调整，很多优质龙头股逐步跌出了价值。对于这轮慢牛长牛行情，要保持信心和耐心。吴清主席坚持稳字当头、全力维护资本市场安全稳定的表态，无疑给市场吃了一颗定心丸，有利于提振投资者信心。

　　央行、国家金融监督管理总局、证监会和国家外汇管理局主要负责人在2026金融街论坛年会开幕式上分别作了主题演讲，围绕货币政策优化、金融风险监管、资本市场生态、行业转型升级等披露了一系列工作安排，释放出多项重要金融政策信号。央行行长潘功胜宣布，央行即将推动出台的政策措施包括设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，扩大常备借贷便利的适用机构范围。这些举措有利于维护金融市场稳定。国家金融监督管理总局局长丁向群在开幕式上表示，当前中国银行业、保险业运行整体平稳，金融机构经营稳健，中小机构改革化险有序推进，风险总体可控。这些讲话对于稳定市场信心非常有利。国家外汇管理局局长朱鹤新表示，外汇局围绕支持外贸稳定发展、跨境投融资、自贸试验区建设等，接续推出多个“一揽子”政策，近期拟集中推出一批增量措施，支持企业更好参与国际合作与竞争。

　　总体来看，当前市场正处于缩量震荡阶段，越来越多的人悲观，反而是市场调整接近尾声的一个信号。在市场高点要克服贪婪，在市场低点要克服恐惧，正确看待市场波动，真正从价值投资的角度抓住机会。坚持价值投资知易行难，希望大家能够坚定信心，保持耐心，积极应对这一轮调整，耐心等待市场反弹。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）