IPO鹰眼预警|钶锐锶上市触发23条风险预警 国泰海通证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

广东钶锐锶数控技术股份有限公司（以下简称“钶锐锶”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

钶锐锶本次公开发行股票数量不超过1712.86万股，拟募集资金为7.19亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，钶锐锶的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）4.485.313.48速动比率（倍）3.624.412.57资产负债率（合并）25.71%31.54%25.42%应收账款周转率（次）1.952.232.73存货周转率（次）1.801.611.27息税折旧摊销前利润（万元）11167.068383.065272.33归属于母公司所有者的净利润（万元）7648.236323.743561.09每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.390.570.35每股净现金流量（元/股）1.58-1.20-1.92归属于发行人股东的每股净资产（元/股）14.9613.4410.77加权平均净资产收益率10.48%11.32%7.00%每股收益 (元/股)1.491.290.73

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，钶锐锶已经触发23条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.53亿元、3.17亿元、4.09亿元，同比变动24.98%、29.18%；净利润分别为3561.09万元、6323.74万元、7648.23万元，同比变动77.58%、20.94%；经营活动净现金流分别为1733.95万元、2924.90万元、2027.64万元，同比变动68.68%、-30.68%；毛利率分别为44.78%、49.01%、52.30%；净利率分别为14.06%、19.97%、18.70%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.5亿元、3.2亿元、4.1亿元，复合增长率为27.06%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长45.99%，营业收入同比增长29.18%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为44.61%、53.83%、60.83%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.7、0.65、0.58。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长29.18%，经营活动净现金流同比下降30.68%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为44.78%、49.01%、52.3%，而行业均值分别为31.4%、29.54%、29.29%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为52.3%高于行业均值29.29%，存货周转率为1.8次低于行业均值2.8次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为52.3%同比变动6.71%，应收账款周转率为1.95次同比变动-12.66%。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为44.78%、49.01%、52.3%，持续增长；应收账款周转率分别为2.73次、2.23次、1.95次，持续下降。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为52.3%高于行业均值29.29%，应收账款周转率为1.95次低于行业均值4.35次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为7.82%、7.75%、7.64%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为7.64%，销售费用/营业收入为10.39%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.27低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.88亿元、5.88亿元、6.09亿元，占总资产之比分别为54.88%、58.34%、58.86%；非流动资产分别为3.19亿元、4.20亿元、4.26亿元，占总资产之比分别为45.12%、41.66%、41.14%；总资产分别为7.07亿元、10.09亿元、10.35亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为25.42%、31.54%、25.71%；流动比率分别为3.48、5.31、4.48。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为24.04%、存货占总资产之比为11.29%，固定资产占总资产之比为24.87%，有息负债占总负债之比为51.87%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为2.73，2.23，1.95，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.95低于行业均值4.35。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.8低于行业均值2.8。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.4低于行业均值0.49。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长21.17%，营业成本同比增长20.85%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为27.46、5.63、1.59，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、1.6亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、0.3亿元、0.2亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为20.95%，上一期增速为77.58%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为14.06%、19.97%、18.7%，最近两期同比变动分别为42.09%、-6.38%。

三、募集资金情况

钶锐锶本次公开发行股票数量不超过1712.86万股，拟募集资金为7.19亿元，其中15000.00万元用于补充流动资金，16332.66万元用于数控机床整体加工解决方案研发项目，24080.18万元用于新一代智能化数控系统研发建设项目，16441.86万元用于数控机床生产基地建设项目。

钶锐锶主营业务为：是国内全直驱数控机床的领先者,也是国内仅有的同时拥有PWM型数控系统和总线型数控系统、且两种数控系统均已形成规模销售的企业。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准