健康需求下沉，芯片价值上移：晶华微重构医疗芯片业务结构

2026年10月12日至13日，全国卫生与健康大会在北京召开，这距离上一次大会已经过去了十年。

2016年的大会确立了“以人民健康为中心”的方针，本次大会把保障人民健康融入各项政策规划，健康成为城市规划、产业布局、环境治理的“前置条件”，并提出“预防是最经济最有效的健康策略”，重点抓青少年健康习惯、食品安全、慢性病防控和疾病防控体系，强调“确保健康中国建设取得决定性进展”。

新的规划意味新的需求，对于以医疗健康芯片为核心业务之一的企业来说，这些政策导向直接指向了一个确定的增量市场。

杭州晶华微电子股份有限公司（以下简称“晶华微”，688130.SH）为血压计、血糖仪、血氧仪等家用医疗设备提供核心信号处理芯片，2026年上半年，公司医疗健康SoC芯片业务收入同比增长56.58%，占主营收入比重升至39.62%。

芯片赛道的价值迁移

要理解晶华微医疗健康业务为何在2026年迎来放量，需要先看清下游正在发生什么。

中商产业研究院最新统计显示，2024年中国智能可穿戴健康设备市场规模达到615亿元，同比增长7.1%；2025年市场规模约为707亿元，预计2026年将突破826亿元。在全球范围内，2025年可穿戴医疗设备市场规模已达540亿美元，并保持着高速增长态势。

规模的扩张并非故事的全部，真正的变化在于产品定义的重心。智能可穿戴设备已从计步、测心率等基础功能，转向临床级健康数据的采集与服务，血糖、血压、血氧等指标的采集精度逐步向临床水平靠拢。

这一转向的政策推力同样清晰。“十五五”规划纲要指出“推进全民健康数智化建设”，并强调“推动检验检查结果共享互认”。这延续了“十四五”时期构建一体化健康服务体系的目标，可穿戴设备是实现这一目标的重要技术手段。

此外，今年9月中央网信办等七部门联合印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026—2030年）》，在“消费数字化绿色化”部分明确提及要扩大人工智能终端、智能可穿戴等产品供给，支持绿色智能商品消费。

这些在医疗健康领域的新部属对上游芯片厂商提出的要求是多维度、系统性的：既要满足超低功耗的硬性指标，又要具备高精度多模态信号采集能力。

以血糖监测为例，芯片需要精准捕捉人体微弱的生理电信号，这对模拟前端（AFE）和模数转换器（ADC）提出了苛刻要求。

晶华微聚焦带有高精度ADC（模数转换器）的信号处理SoC芯片技术，其医疗健康SoC芯片已覆盖血糖仪、血压计、血氧计、红外测温枪、体脂秤等全品类。2025年，晶华微人体健康参数测量（血糖、血压、血氧等）芯片收入同比大增164.67%。

其中，晶华微带HCT功能的血糖仪专用芯片已向国内头部品牌批量交付，2026年上半年相关芯片销量同比增长172.01%，收入增长215.33%。

这里的“HCT功能”是一个容易被忽视的技术细节。

HCT是红细胞压积（Hematocrit）的英文缩写，指的是血液中红细胞所占的体积百分比，反映了人体血液的“浓稠度”。HCT高，血液就相对浓稠，反之亦然。

具体而言，HCT是影响血糖电化学测量准确性的关键干扰因素，不同人群的HCT水平差异显著。对于HCT值异常的人群，普通血糖仪可能完全“失灵”。例如，孕期血浆容量增加，HCT往往偏低，需要校正；新生儿的HCT普遍高于成人，同样需要专门的宽范围HCT校正。

带HCT校正功能的芯片，意味着测量结果不再依赖固定假设，而是根据个体血液特征进行动态补偿，自动识别并修正红细胞压积带来的干扰，确保测量结果准确。

因此，晶华微芯片的“带HCT功能”，本质上解决了临床真实痛点，这也是其建立差异化壁垒的切入点。

晶华微总经理梁桂武对高端市场的判断是，“国产高端市场相对空白又兼具极大增量空间，加上国家大力度支持，这将会成为晶华微接下来的重要发展路线之一。”这在其布局医疗健康芯片领域找到了具体的注脚。

中低端消费级健康芯片已是一片红海，但能够在精度、可靠性上满足医疗级要求的国产AFE芯片，供给端的选择依然有限。

从一款产品看客户生态

晶华微医疗健康业务当前的增长引擎，高度集中在血糖仪芯片这一条产品线上。

从时间线来看，其带HCT功能的血糖仪专用芯片于2024年上半年推出，2025年完成向国内头部品牌客户的批量交付并持续放量。到2026年上半年，血糖仪与血压计芯片合计销量同比增长172.01%，收入增长215.33%。

收入增速远高于销量增速，说明产品结构在向上迁移，单价更高、功能更复杂的型号占比提升。这在芯片行业通常意味着两件事：客户从试产转向规模采购，以及产品从单一型号扩展到系列化。

客户结构的信号同样值得关注。晶华微芯片产品已进入三诺生物、乐心医疗、鱼跃医疗等国内家用医疗头部品牌的供应体系。三诺生物是国内血糖监测领域的龙头企业，鱼跃医疗在血压计、血氧仪等品类具有显著的渠道优势。

进入这些客户的供应链，不仅意味着订单量，更表明公司的产品经过了严格的可靠性验证与质量体系审核。

梁桂武在阐述公司战略时，曾表示“非常注重客户服务，不断满足客户需求及完善解决方案，主动为客户开发有利于降本增效的工具，坚守做客户的‘战友’，共同面对市场的挑战。”该表述在模拟芯片设计行业有其特定含义。

“医疗、工业客户对导入芯片的要求严苛，公司提供的产品绝非普通的样品，而是与终端客户深度合作开发，经过多轮迭代和验证。虽然周期长，但进入客户的供应链后，基本不会更换。”梁桂武解释。

为此，客户粘性一旦建立，供应关系往往持续多年。晶华微以“战友”定位自身，实质是在用长期服务能力换取客户的长期订单承诺。

这种策略的财务效应已经显现。2026年上半年，公司的医疗健康业务毛利率为36.17%。在模拟芯片行业价格竞争激烈的环境下，医疗健康产品线依然维持着较稳定的定价能力。

更值得追踪的是动态血糖监测（CGM）的布局。与传统指尖血血糖仪不同，CGM通过皮下传感器实现连续葡萄糖监测，对AFE芯片的超低功耗、高精度和长期稳定性提出了更高要求。

晶华微正在推进3V双通路动态血糖仪模拟前端芯片项目，“目前样片测试良好，正在进行样机开发与应用验证”。CGM的医保覆盖正在多个省份推开，该市场的芯片需求一旦起量，规模将远超传统血糖仪。

正如梁桂武所言，在模拟芯片领域，如果依靠一两个爆款产品，就想在市场上立足，其实很难。“在产品矩阵布局方面，晶华微花了很多心思”。

研发投入的“耐心资本”

2025年，晶华微的研发投入同比增长33.00%，占营收比例为55.91%。同期，公司营业收入同比增长28.73%

晶华微的研发投入增速高于营收增速，表明公司在主动加大技术投入、为未来增长蓄力，而不是简单维持现有业务。在芯片设计行业，差异化优势的构建没有捷径，高精度ADC的噪声优化、低功耗设计的工艺调校、算法与硬件的协同验证，每一项都需要持续的资金和时间投入。

“芯片行业投入大、回报周期长，今天的投入，往往要三到四年之后才能看到结果，需要足够耐心和定力。”梁桂武表示。

从研发管线的节奏来看，晶华微正在将医疗健康领域的投入从“点”扩展为“面”。2026年上半年，公司高性价比智慧健康测量SoC系列芯片全部完成测试并进入量产，动态血糖仪AFE芯片、4/8电极BIAAFE芯片加紧样片测试与验证，新一代HCT血糖仪SoC芯片立项，计划三季度流片。

同时，公司正在从成熟产品向更高门槛的领域拓展，其推动的“AFE+MCU+无线传输+数据分析+应用方案”的全链条能力建设，指向的是一个更大的战略意图。

在医疗健康设备持续智能化的过程中，单一AFE芯片的价值是有限的。如果能够提供包含信号采集、本地处理、无线传输在内的完整解决方案，芯片设计公司的角色就将升级为系统级合作伙伴。

当健康监测设备从“可选消费”变为“慢病管理刚需”，医保支付开始覆盖CGM等连续监测手段，上游高精度模拟芯片的价值链地位只会越来越重。

目前晶华微的产品放量只是开始，未来还有更大的市场空间需要靠新技术去承接。这与梁桂武“模拟芯片的国产替代，赛道足够宽，足够长”的判断一致。