山东
磷矿价格整体稳定。南方主产区受安全检查与环保督查影响，量缩减；北方产量有限，供给端偏紧。湖北保康安全检查影响未消，四川、贵州矿山整顿，四川环保督查严格，多数矿山停产，雷波个别复产企业因环保再停。下游磷化工除黄磷外交投低迷，湿法净化磷酸开工相对稳定，磷铵受需求拖累部分减产，净化酸与磷铵价格承压，企业采购磷矿谨慎。四季度磷矿进入传统淡季，产量存缩减预期，下游集中需求衰减，即便磷化工维持低开工，对磷矿影响有限。短期供需格局未变，价格明显波动概率较小。北方磷矿前期降幅大，性价比凸显，下游陆续入市采购。
一 需求端萎靡不振，磷矿石供需承压
磷矿石下游产品产能利用率分化明显。磷酸一铵开工率降至41.36%，环比降4.56%；二铵微升至43.33%；工业级磷酸一铵持平。黄磷开工下滑2.12%至67.66%。湿法净化磷酸开工提升2.88%至54.77%，与性价比优势显现、订单增量相符。磷酸氢钙开工大幅上升7.51%至39.77%，表现亮眼。新能源链条偏弱，磷酸铁降3.74%至84.17%，磷酸铁锂微降0.76%至89.16%。整体看，传统磷肥与新能源材料开工承压，湿法酸及磷酸氢钙相对坚挺，下游需求结构性差异显著，对磷矿整体消耗支撑有限。
表1 磷矿石下游产品产能利用率对比表（单位：%）
数据来源：隆众资讯
下游需求整体分化偏弱，对磷矿石价格支撑减弱。主要拖累来自磷酸一铵，产能利用率大降4.56%，作为最大下游，需求走弱直接压制磷矿石采购；黄磷、磷酸铁及磷酸铁锂也均有下滑，新能源端需求释放放缓。虽然磷酸二铵、湿法净化磷酸和磷酸氢钙有所上涨，提供一定对冲，但难以完全弥补主流磷肥需求的减量。整体来看，短期下游对磷矿石消耗边际走弱，磷矿石价格大概率承压震荡运行。
二 磷矿石国际供应收紧，国内供需双弱
国际磷矿市场近期交投一般，矿石整体需求转弱，磷矿石卖方市场出货意向增强。近期贸易商前期商谈的埃及磷矿后续陆续到港，预计一船埃及货将抵达北方港口。价格方面，埃及26-27%品位货源到中国到岸价格在90-95美元/吨，到岸价格仍受运费干扰。巴坦货源28-30品位货CIF成交价格稳定在95-98美元/吨，25%品位报价稳定在70美元/吨CFR，实单成交可协商，货源主要流向广东、山东和长江流域。
图1 2025-2026年周度国际磷矿石价格走势图（美元/吨）
数据来源：隆众资讯
国际市场供应收紧与区域分化并行。 印度RCF最新招标以213美元/吨CFR授予多哥磷矿，反映高品位矿源溢价持续。东南亚市场对埃及26-27%品位磷矿依赖加深，本月CFR价格已升至中高80美元/吨，较8月上涨约10-15美元，因Abu Tartour出口禁令后替代来源有限，红海矿山FOB价格维持在60美元/吨。巴基斯坦虽以88-100美元/吨CFR报价马来西亚，但集装箱出口量不足以弥补缺口。阿尔及利亚9月暂停出口，但Somiphos与印尼Pupuk的百万吨级协议预计2027年下半年启动，未来可能改变东南亚供应格局。美国Mosaic因硫磺成本高企闲置Fort Meade矿，年产能295万吨，进一步收紧全球高品位矿供应。
国内市场供需双弱，价格承压。 磷肥需求疲软叠加DAP/MAP出口持续暂停，磷肥企业开工率维持低位，拖累磷矿消费。进口端同样低迷，8月进口均价仅95美元/吨，远低于出口均价167美元/吨，国内买方压价情绪浓厚。
全球高品位磷矿供应偏紧格局短期难改，但国内受出口暂停和下游开工不足制约，磷矿价格预计延续窄幅震荡。
综合来看，当前磷矿石市场处于供需双弱、区域分化的弱平衡状态。国内南方安全检查与环保督查制约产量，北方供给有限，下游磷肥及新能源材料开工承压，仅湿法净化磷酸和磷酸氢钙相对坚挺，对矿石消耗支撑有限。国际方面，高品位矿源供应收紧，印度、东南亚需求持续，埃及出口禁令及Mosaic减产加剧区域性偏紧。短期国内磷矿价格难有明显波动，延续窄幅震荡。
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