牛市像一场梦？可A股一直在偷偷赚钱

来源：市场资讯

（来源：巴蜀养基场）

先问一个有点冒犯的问题：A股到底能不能赚钱？

最近的市场再次让很多人坚定——不能，说A股就是赌场。

但真真假假，我们还是需要直接上数据。

国证A指（其样本股为在沪深北交易所上市的除ST、*ST股票外的所有A股，用以反映中国A股市场股票价格的总体变动趋势），2005年2月3日发布，基点是1000点，到2026年10月16日是6207点。二十多年下来，年化收益约9.6%。

▲国证A指：2005年2月847点→2026年10月6207点

再看一组更狠的：过去任意时点进场，拿满10年，年化收益的中位数（排在最中间的收益率）是6.4%，算上股息，8%到9%。也就是说，A股其实是一个长期年化8%上下的市场——大A也一直给得起这个钱。

数据摆在这儿，A股其实一直有钱赚。那为什么大部分人拿不到？

三个原因。

第一，涨幅太集中。A股80%的时间是垃圾时间，真正的大涨集中在不到20%的交易日里。你不在场，行情跟你没关系。

第二，大市值影响大。指数是采用自由流通市值加权，什么意思，头部公司的影响更大，放到标的的层面上，那就是买个股如果买错了标的，在场你也不会赚钱。

第三，起点决定结局。同样是持有到2026年10月，2007年10月大顶进场的，年化1.87%；2015年6月杠杆牛顶进场的，年化只有0.27%；而2008年10月危机底进场的，年化8.69%；2018年12月贸易战底进场的，年化7.94%。

▲起点决定一切：不同位置进场，持有至2026-10-16的年化收益

所以想拿到这8%，其实就三个硬条件：全程在场（时间分散）、标的分散（空间分散）以及别在狂热时来。

道理都不复杂。问题是——道理你都懂，为什么还是做不到？

因为恐慌和贪婪来的时候，你手里没有一个刻度。跌的时候，你不知道是贵是便宜，只能跟着情绪走；涨的时候，你不知道该加还是该减，只能跟着人群走。

这就是我们做「九思车速」的原因。它是九思汇智AI里每天更新的一个应用，背后的方法论，是我们写在《破局之道——财富管理共赢策略》里的那套东西：基于价值投资，做战略择时。

前面几天，我们已经分享了九思汇智AI平台的四大应用，分别是Jai，IP工坊，话术助手以及成交陪练。除了Jai覆盖全流程之外，其他三大应用的功能都是针对于“营销助推”，而今天要讲的九思车速开始来到“专业应对”的逻辑中来了。

那具体怎么用呢？九个字：车速定方向，估值定标的，情绪定节奏。

车速定方向：先回答「现在便宜还是贵」

车速是什么？说白了，就是股债投资性价比。

口径用的是FED模型的差值算法：万得全A的盈利收益率，减去10年期国债收益率，再看这个差值处在近10年的什么百分位。

注意一个细节：市面上有些股债性价比指标会用比值看百分位数，我们在启用车速时用的是差值，而不是比值（当然也保留了比值百分位数，供大家参考），这样做的原因是差值的百分位——口径更苛刻，对加减仓的要求也更高。

车速怎么读？0到100分，分三段：

• 车速90—100（低估）：加仓区。市场便宜，把仓位加上去；

• 车速中段30-70（中估）：回归基准。市场不贵不便宜，回到你的标准配置；

• 车速0—10（高估）：减仓区。市场贵了，把仓位降下来。

而中间的70-90,10-30呢？则是缓冲区。

基于过去10多年的数据回测，在缓冲区不要乱动，反而是对结果更好地一种策略。

这套逻辑其实和绝大多数人已经是反着来的了。大部分人是涨上来才敢买、跌下去就割肉，追涨杀跌；九思车速是越便宜越买、越贵越卖。

为什么非要反过来？前面已经说了，别在狂热时来，对国内市场来说，买的便宜，才是硬道理。

▲九思车速仪表盘（数据日期：2026-10-20）

以10月20日当天的数据为例：车速7912，落在「较低估·高速缓冲区」，给出的动作是「超配」（这个超配是相对于中估区间而言的）。底下还有拆解：FED差值口径3.35%，处在近10年79.16%的百分位；比值口径3.01，百分位94.30%。便宜不便宜，一眼看清。

估值定标的：方向有了，往哪儿开？

光看大盘的车速还不够。因为现在的市场，早就是结构市了——同一个指数点位，有的板块贵得离谱，有的板块躺在地板上。

估值的背后是什么？是结构。

九思车速里内置了一张行业估值榜：申万31个一级行业，按市盈率和市净率的近10年分位数综合排序，低估、中估、高估一目了然。

▲行业估值榜：31个一级行业的分位排序

还是10月20日这天：31个行业里，低估的有19个，中估9个，高估只有3个。全行业中位数26.8，排在前面的非银金融只有1.8、环保3.8——便宜货不少，但都藏在冷门角落里。

这张榜的作用，就是给你的标的选择一个起点：加仓的时候优先往低估区里找，而不是哪儿热闹往哪儿凑。

情绪定节奏：该快的时候快，该慢的时候慢

方向和标的都定了，还差最后一环：节奏。什么时候动手、分几批、每批多大幅度？

这交给市场情绪指标。九思车速里的情绪刻度，快变量看急跌脉冲和成交量能，慢变量看两融和新发基金，合成一个0到100的分数，越低越恐慌。

▲市场情绪：10月20日情绪值20.2，落在「恐慌」区

怎么用？分两种情况。

第一种：情绪极度恐慌，同时车速和估值都显示该加仓——那节奏就要快。动作加快、批次减少、单笔幅度加大。别人夺路而逃的时候，往往就是全年最好的买点。10月15日那天就是典型：情绪值31.6恐慌，单日跌2.26%、5日累计跌5.04%，但车速79.2在超配区——系统提示写得很直白：「恐慌区是分批建仓窗口，不是割肉时点」。

第二种：情绪贪婪，但车速显示还能加——怎么办？不是不动，而是放慢节奏继续加。批次拆细、幅度缩小，边加边观察。贪婪不等于立刻崩，但也没必要跟人群抢道。

当然，这些指标是不是一定要这么用？说实话，因人而异。如果你做趋势投资，这套指标可以反着用——在市场贪婪甚至极度贪婪的时候，选估值较高的板块去做动量测试和评估。工具是死的，用的人是活的。

回到开头那个问题：大A给不给得起8%的年化？给得起。

而大部分人拿不到，不是输在道理上，是输在没有刻度，所以道理管方向，刻度管执行。全程在场、别在狂热时来、标的足够均衡分散再加忍得了80%的垃圾时间——这三句难听的大实话，没有人天天提醒，谁都守不住。

这，就是我们做九思车速的原因。