湖北
近期，全球部分主要经济体长端国债收益率同步抬升引发市场关注。美国30 年期国债收益率一度冲破5.3%，创2007 年以来新高，10 年期美债利率数次突破4.7%；日本10 年期国债收益率升至2.93%，创近30 年新高，英国及法国10 年期国债收益率升至2008 年以来高位，德国创2011 年以来新高。美国财政部宣布长期国债回购扩容1，该举措虽有助于缓解长端市场流动性压力，但并不能从根本上消除投资者对美国财政赤字与债务的担忧。公告当日，10 年期和30 年期美债收益率虽一度分别下行约6bp/10bp，但随后两天再度反弹，同期黄金上涨，全球股市反应不一，美股近期略有波动但调整幅度有限。
主力净流入行业板块前五：半导体，新能源汽车，国产软件，汽车零部件，新能源车零部件； 主力净流入概念板块前五：华为产业链，人工智能，智能眼镜/MR头显，机器人，国产芯片； 主力净流入个股前十：洛阳钼业、乐鑫科技、贵州茅台、联讯仪器、恒瑞医药、宁德时代、胜宏科技、亨通光电、双环传动、天孚通信
AI 通胀出现外溢，未来关注AI 投资产业链是否出现量价背离的“滞胀”产业浪潮快速发展带来广泛的短缺与涨价，使得AI 硬件享受着负的实际利率，是本轮科技股能够在高利率的环境下表现强势的重要原因，AI 投资链条在明显的“过热”周期中，尚未进入滞胀。然而随着AI 产业链广泛且持续的价格上涨不断外溢，新旧世界开始交汇。
作为公认传统消费电子领域出货量最大，产业链议价能力最强之一的龙头企业苹果公司大范围调高自身产品价格更像是一种其对于传统世界的利润侵蚀已经接近极限的信号，对于传统需求坍缩的担忧开始反噬AI 相关上游硬件端科技股的表现。当然，消费电子属于传统需求，并不能说明我们之前提示的AI 投资的滞胀周期到来。滞胀周期的特征，一般就是上游价格上涨往下游层层传导，最终压制需求量。
种业行业已从政策试点阶段全面转向业绩兑现阶段，产业逻辑从题材炒作转向基本面成长。目前转基因商业化进入第三年，国内头部种企的转基因审定品种持续扩容，推广种植面积逐年攀升，市场占比稳步提升。同时，基因编辑、AI育种等前沿技术持续落地，矮秆、高蛋白等专用特色品种快速普及，种业技术迭代速度加快。
从企业财报数据来看，种业上市公司基本面持续改善，部分龙头企业上半年毛利率同比提升、预收款项大幅增长，细分种子品类营收实现翻倍增长，订单储备充足，后续业绩增长确定性极强，成为资金敢于重仓布局的核心产业逻辑。
上证指数在金融会议期间肯定会相对稳定一些，再加上美国中期选举外盘会逐渐走强，10月下旬是相对安全的，然而大家要明白这段时间要是都没有反弹11月份就悬了，这是第一轮超跌反弹的最好时机，错过了可能会继续新低，毕竟这里离3000点还远着呢！由于成长板块价值更多依赖远期盈利，其权益久期更长，对无风险利率和风险溢价上升均更为敏感，因此对估值层面的影响可能会更明显。
创业板指数相较于沪指晚了1个月下跌，沪指是5月14日开始下跌，创业板是6月25日开始下跌，但是从跌幅来看创业板指远超沪指跌幅，这里反而要注意创业板指能否率先拉升，这里一旦出现放量大概率就是“回来了”！随着关税预期缓和、国内政策托底以及DeepSeek 科技叙事重新强化，中国资产快速修复，随着地缘风险阶段性缓和、AI Agent 取得突破，盈利预期与风险溢价均出现了明显改善，A 股成长风格尤其是科技板块表现活跃。
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