Y角兽招商：哪些行业能快速提升地方居民收入

A股薪酬 × 利润质量 × 资产质量 × 县域可落地性｜2026H1产业薪酬数据 + 2026年前三季度宏观数据

数据截止：A股2026年半年报；宏观数据为国家统计局2026年前三季度居民收入数据。
样本：4,845家A股上市公司，2026H1“支付给职工以及为职工支付的现金”合计2.74万亿元，覆盖2,576万员工。
Y角兽声明：我们正在设计一套适用于不同地方招商的全新模型——“地方招商增收适配度模型（IGA-2.0）”，将覆盖非上市企业、园区与县域劳动力池，帮助地方更准确地制定招商定位与策略。本报告中的LICI-Local 1.0为该模型的前置简化版。

00 执行摘要

2026年前三季度全国居民人均工资性收入19653元，同比增长5.3%，占人均可支配收入的57.4%。工资仍是地方居民收入的基本盘。但城镇与农村收入增速分化——城镇居民人均可支配收入名义增长4.5%，农村增长6.3%——说明“有就业”不等于“有高质量就业”，“有工资总额”不等于“居民收入中位数同步抬升”。

A股薪酬数据给出的第一个反常识结论是：薪酬增量最大的行业，不一定是人均收入最高的行业；人均收入最高的行业，也不一定是地方居民收入带动力最强的行业。

2026H1薪酬增量前五：消费电子零部件及组装+149亿、锂电池+98亿、印制电路板+62亿、铜+57亿、数字芯片设计+54亿，合计贡献全市场薪酬增量的40%。

但消费电子零部件人均半年薪酬仅6.1万元、工资溢价0.74，低于全国城镇非私营单位平均工资，其增量主要来自144.3万人的用工扩张；数字芯片设计人均31.6万元、溢价3.81，但全行业仅7.3万人。

前者推高一个省的工资总额，后者推高一城一地的收入水位。地方招商若把两者混为一谈，会系统性高估“高薪产业”的就业带动力，也会低估“扩产型制造”的收入普惠性。

本报告在薪酬规模、增量、人均之外，加入利润质量与资产质量两道校验：加薪是否有利润支撑、现金流是否覆盖薪酬、资产端是否存在红旗。综合乘用车薪酬+39亿但归母利润减少81.6亿，航空运输薪酬+28.7亿但利润减少38.9亿，逆变器薪酬+25.2亿但利润减少19亿——这类“刚性加薪”短期靠存量现金或融资维持，不适合作为地方招商的增收主引擎。相反，锂电池（利润+174.7亿、CFO/薪酬1.3）、铜（利润+346.9亿、CFO/薪酬2.33）、印制电路板（利润+94.9亿）、化学制剂（利润+25亿、就业36.2万人）同时具备就业容量、薪酬溢价与利润支撑，是更可靠的招商方向。

核心判断：地方招商“快速增加居民收入”的主杠杆，不在少数高薪岗位，而在能够在本地形成规模就业、薪酬不低于当地城镇平均、且加薪有利润和现金流支撑的制造环节。消费电子零部件组装、锂电组装与PACK、汽车非核心零部件、技能适中的新能源装备制造、食品加工，是当前数据与县域案例中增收传导效率最高的五类方向；数字芯片设计和半导体设备是“局部收入高地”而非“全局增收引擎”；航空运输、综合乘用车、IT服务、光伏电池组件等利润与资产质量承压的行业，应审慎作为增收型招商的主攻方向。

01 口径与方法：为什么必须加入利润与资产质量

1.1 薪酬口径

A股数据采用现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”2026H1与2025H1，含工资、奖金、社保、公积金、福利费，不是实发工资，约为税前工资的1.28倍。员工数为合并报表在职员工总数，期末时点口径。行业为申万2021版三级分类，省份为上市公司注册地。央企总部已单独剔除——北京全口径薪酬6,706亿元，剔除央企总部后降至2,060亿元，跌幅69%。

1.2 三个不能忽略的偏差

注册地≠用工地。央企总部把全国用工记到总部省份，地方国企与跨省经营企业的子公司用工仍按注册地归集，对总部密集省份高估、对子公司密集省份低估。

半年报有季节性。建筑业、军工等H1现金流为负属常态，不能用H1现金流符号直接判定薪酬不可持续。

EQI/AQI是行业内分位，不能跨行业直接比较。本报告跨行业校验改用原始绝对指标：CFO/薪酬、CFO/归母、非经常性占比、资产红旗均值。

1.3 利润质量与资产质量的校验规则

02 模型：LICI-Local 1.0（地方居民收入带动力指数）

2.1 模型公式

LICI-Local 1.0 = 0.30×就业容量分 + 0.25×薪酬增量分 + 0.15×薪酬水平分 + 0.15×利润质量分 + 0.10×资产质量分 + 0.05×本地适配分

2.2 企业级简化公式：招商项目居民收入带动系数（RIC）

对单个拟招引项目，尤其是非上市企业，可用：

RIC = 新增本地工资总额 × 本地用工占比 × 薪酬溢价系数 × 可持续系数

新增本地工资总额= 新增员工数×人均工资 + 原员工加薪额；

本地用工占比= 本地户籍或本地居住≥6个月员工÷总员工；

薪酬溢价系数= min（企业人均工资÷当地城镇非私营单位平均工资，2.0）；

可持续系数= 0.5×利润质量分 + 0.3×现金流质量分 + 0.2×资产质量分，取值0—1。

分级：RIC≥0.8为A类优先招引；0.5—0.8为B类条件招引/补链；0.3—0.5为C类审慎；<0.3为D类不推荐作为增收型招商。

2.3 非上市企业尽调清单（模型落地关键）

03 产业分层：按“增收传导效率”而非“薪酬高低”排序

图：产业增收传导效率分层——就业容量、薪酬溢价与利润/现金流可持续的校验阶梯

3.1 第一梯队：优先招引——就业容量大、薪酬有溢价、利润与现金流可校验

解读：消费电子零部件是“就业型增长”的典型——薪酬增量最大，但人均工资低于全国城镇平均，加薪主要来自扩产招人而非涨工资。它的招商价值在于用工规模，但必须筛选利润和现金流健康的企业，避免“有工资单、没现金流”的代工型项目。锂电池组装与PACK的利润和现金流质量更好，是当前“就业+薪酬+可持续”三者最均衡的方向。

3.2 第二梯队：条件招引——局部收入高地，但就业容量有限或景气回落

3.3 第三梯队：审慎招引——薪酬盘子大但增量弱或质量承压

04 区域策略：同一个产业，在不同地方是“增收引擎”还是“财政包袱”

4.1 都市圈外围与工业基础较好的县市（江苏、浙江、广东非核心县域）

策略：围绕已有链主补配套，优先电子零部件、PCB、汽车非核心零部件。泌阳的经验表明，本地元器件配套率达到60%左右后，上下游中小企业的用工扩张会形成自我强化的就业乘数。招商考核应从“投资额”转向“新增本地社保人数×人均工资×利润支撑”。

4.2 劳动力输出大县与中西部县域（云南、河南、广西、贵州非核心县）

策略：定向承接组装制造、锂电PACK、食品加工。会泽信诚硅胶、鲁山天宸锂电、邓州富鸿能源的共同特征是“工资跟外面差不多、生活成本归零”——月薪3100—5000元在本地即可实现“顾家+增收”。这类项目的招商关键是落地速度：6个月内投产、用工300人的组装项目，对当地工资总额的年内贡献，可能超过3年建设周期、用工50人的“高端”项目。

4.3 资源型与单一龙头依赖省份（山西、内蒙古、青海、宁夏、贵州、海南）

策略：增收的边际空间已不在现有上市公司体系内。山西2026H1本地薪酬增量-11亿元，陕西-2亿元，贵州仅+2亿元，CR1普遍33%—59%。这些省份应转向新能源装备制造、农产品深加工等能创造增量就业的方向。宁夏同心县新能源装备制造直接带动约5000人就业，是可复制的起点。但需注意：风电塔筒、光伏支架等金属结构件环节对县域更友好；逆变器、储能系统集成对电气人才要求较高，适合地级市。

4.4 有高校与人才池的城市（上海、北京、无锡、合肥、西安、成都）

策略：用高薪产业拉高收入上尾，但不将其作为“全局增收”主引擎。数字芯片设计、半导体设备人均薪酬是市场均值的3倍左右，但全行业就业容量仅十几万人。它们的招商价值在于少数高薪岗位带动本地消费、房价与生产性服务业，同时需要配套“人才安居+技能培训”政策，让高薪岗位的消费溢出留在本地。

05 非上市企业适配：模型如何从A股延伸到地方招商

A股样本仅覆盖全国城镇就业的5%—6%，大量地方就业在非上市企业、个体工商户与农业。LICI-Local 1.0的指标必须做“数据可得性替换”：

企业级RIC的用法：对拟招引项目，要求企业提供近6个月社保明细、工资表、银行流水、纳税申报和主要订单。若企业拒绝提供，或社保人数与工资表人数差异超过20%，或人均工资低于当地城镇平均工资80%，则该项目对居民收入的直接带动应下调评级。招商协议中可将“投产6个月内本地社保参保人数≥承诺用工的70%、人均工资≥当地城镇平均工资80%”作为阶段性兑现条件，与扩岗激励、稳岗返还、用地保障挂钩。

06 与2026年四季度政策窗口的衔接

9月28日国务院常务会议已明确“研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施”，四季度增量政策重心大概率落在企业扩岗激励和工资引导机制，而非大规模直接补贴。2026年6月印发的《实施就业优先战略“十五五”规划》要求“强化重大生产力布局对就业影响的评估”。这意味着招商项目的就业影响评估正在从软性倡导变为制度要求。地方应提前建立“招商项目居民收入带动效应预评估”机制：对新增就业≥100人、人均月薪≥当地城镇平均工资80%、投产6个月内到岗率≥70%的项目，优先纳入扩岗激励和稳岗返还推荐名单。这既是政策衔接，也是招商竞争中的差异化工具。

07 风险提示与模型局限

A股样本不代表全口径。4,845家公司、2,576万员工，约占全国城镇就业5%—6%，不能据此推算全省工资总额。

注册地归因偏差。央企总部已剔除，但地方国企与跨省经营企业子公司用工仍按注册地归集，对总部密集省份高估、对子公司密集省份低估。

薪酬为现金口径。含社保、公积金、福利费与辞退补偿，不等于到手工资，也不含股权激励；人均薪酬受劳务派遣/外包比例影响。

员工数为时点口径。与半年薪酬存在期间错配，快速扩招或裁员企业的人均薪酬会被系统性低估或高估。

利润与资产质量指标有行业属性。建筑业、航空业H1现金流为负属季节性常态；EQI/AQI为行业内分位，不可跨行业直接比较，本报告跨行业校验使用原始绝对指标。

非上市企业数据需尽调验证。社保、个税、银行流水可能因用工形式（劳务派遣、灵活用工）而失真，模型输出应作为招商初筛工具，不能替代尽职调查。

本报告不构成投资建议，也不构成对任何地方招商决策的唯一依据。

08 Y角兽声明：全新地方招商模型正在设计

Y角兽正在设计“地方招商增收适配度模型（IGA-2.0）”。该模型将在LICI-Local 1.0基础上进一步解决三个问题：

非上市企业全覆盖：以社保、个税、银行流水、用电量、纳税申报为核心数据源，建立企业级“居民收入带动系数”评分卡，不依赖上市公司披露。

地方异质性适配：输入当地劳动力池规模、技能结构、通勤半径、产业配套率、土地与能耗约束，输出“最适合本地招引的产业环节”而非全国统一榜单。

招商全流程嵌入：从项目初筛、尽调、协议条款设计到投产后的就业与薪酬兑现评估，形成可操作的招商定位与策略工具。

欢迎地方政府、园区与招商机构提供脱敏数据共建模型。我们将优先选择3—5个不同劳动力结构的县域或地级市作为试点，输出“一县一策”的招商增收路线图。

免责声明

本报告由Y角兽研究团队基于公开披露的A股2026年半年报、国家统计局2026年前三季度居民收入数据及公开县域招商案例整理制作。报告中的薪酬口径为“支付给职工以及为职工支付的现金”，含社保、公积金、福利费，不等于实发工资；年化与税前折算均已在文中标注。A股样本仅覆盖上市公司体系，不代表全国居民收入全貌；注册地口径存在央企总部与跨省用工归因偏差，本报告已对央企总部做剔除处理，但地方国企与子公司用工仍可能影响省级比较。利润质量与资产质量指标为跨行业校验用原始绝对指标，EQI/AQI为行业内分位，不可跨行业直接比较。非上市企业指标需以社保、个税、银行流水、纳税申报等尽调材料验证，模型输出为招商初筛工具，不替代尽职调查与专业判断。本报告为数据分析与招商方法论探讨，不构成投资建议，也不构成对任何地方招商决策的唯一依据。引用请注明“Y角兽独家：哪些行业能快速提升地方居民收入”。