管理层主动加锁12个月，群核科技(00068)在解禁窗口传递了什么信号？

作为港股物理AI稀缺标的，群核科技(00068)自上市以来持续受到业界和市场的关注。如今，随着相关股权原禁售期窗口到来，公司核心管理层选择用一份12个月的主动锁仓承诺，给这个窗口期注入了一剂“确定性”。

智通财经APP获悉，10月20日，群核科技发布公告，基于对公司长期价值、核心竞争力及未来前景的乐观判断，公司联合创始人、董事长兼执行董事黄晓煌，联合创始人、执行董事兼首席执行官陈航，联合创始人、执行董事兼首席技术官朱皓，以及执行董事兼首席财务官沈倍，自愿延长或订立各自持有的相关股权禁售期12个月。受延期承诺规限的股份合计4.83亿股，约占公司已发行股份总数约27.99%。

此外，线性资本、云启资本、禾赛科技、金涌投资、雾凇资本、华营建筑(浙建集团为控股股东)等群核科技多家基石、早期股东明确表态长期看好并将继续持有。

核心管理层主动加锁，多股东表态长期看好

根据公告，本次纳入延长禁售期安排的相关股权包括：黄晓煌全资拥有的Wintermatch International Limited持有公司2.38亿股股份，陈航全资拥有的Ineffable International Limited持有公司1.7亿股股份，朱皓全资拥有的Peekaboo International Limited持有公司6500万股股份，沈倍拥有权益的1020万股股份。

其中，Wintermatch、Ineffable及Peekaboo均已承诺将其相关股权的原禁售期额外延长12个月，直至2027年10月16日；沈倍已订立承诺，于截至2027年10月16日(包括该日)止期间不会出售其相关股权。公告明确，在该延长禁售期内，执行董事不会以任何方式直接或间接出售或以其他方式减少其股权。

换言之，在禁售期窗口临近的节点，群核科技最了解公司的那批人，没有留下“是否减持”的悬念，而是把合计近30%的已发行股份一次性锁定至2027年10月。这一动作本身，就是对“短期筹码压力”最直接的回应。叠加多家基石、早期股东的公开表态，则进一步强化了市场的信心。

公告显示，群核科技多家基石、早期股东明确表态长期看好并将继续持有，包括线性资本、云启资本、禾赛科技、金涌投资、雾凇资本、华营建筑(浙建集团为控股股东)等。

禾赛科技表示：“作为战略合作方+基石投资人，我们看好群核科技在下一波浪潮‘物理AI’领域的前沿卡位，对公司的长期发展前景保持坚定的信心。我们和群核目前押注的空间智能业务，补齐了AI对三维物理世界的感知、理解、想象与行动能力，是从数字世界走向物理世界的桥梁。双方已达成深度战略合作，空间智能是具身智能和物理AI时代的底层能力，群核是这条赛道上不可替代的伙伴，我们希望陪伴并见证群核兑现长期价值。”

华营建筑则表示：“我们的控股股东浙建集团和群核科技建立了深厚的产业合作关系。作为产业投资方，以群核的空间智能技术为底座，共同围绕建筑领域全生命周期打造一批‘AI+’典型应用场景，合作领域包括‘AI+好房子’设计营销服务智链平台、智能建造、建筑机器人作业与孪生监管、AI+智能巡检与智慧工地等。我们看好群核科技在空间智能领域的技术优势和发展前景。”

在业内看来，通常来说，多方股东表态方向与管理层锁仓动作一致，这种“内部人+重要股东”的组合信号，比单一公告更具参考意义。

解禁不确定因素缓释后，估值修复空间受关注

就优质科技标的而言，长期价值远比短期波动重要，群核科技的逻辑同样如此。

群核科技之所以被视作国内稀缺的物理AI标的，在于其构建了“算力—模型—应用”全栈技术体系，掌握全球稀缺的交互3D数据资产。模型层面，公司构建了包含世界生成模型SpatialGen、3D生成模型Lux3D和空间语言模型SpatialLM在内的系列模型技术底座，帮助AI实现对物理世界的理解、推理和生成。

群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌在10月20日发布的内部信中明确，群核科技未来坚持一件事：用空间智能让数字世界和真实世界越来越接近——不只“看起来像”，更要“真的对得上”，最终成为AI通往物理世界的入口。围绕这一目标，公司未来将围绕算力、物理数据和模型三个方向全面发力，未来3年计划将算力和数据规模扩充至现在的数倍以上，并通过空间重建系统、世界生成模型等方式拓展高质量物理数据的获取，不断推出和优化面向真实生产场景、能处理复杂长程推理任务的空间模型。

业绩数据也为这一叙事提供了验证。空间智能已成为支撑公司全线产品的核心能力底座。2026年上半年，群核科技AI新应用及新产品收入同比增长超177%，同时实现经调整净利润5542万元，同比增长211%，接近去年全年盈利水平。AI业务在收入结构中的占比仍然不大，但增速斜率已经清晰。

从市场角度来看，群核科技当前股价与多家券商给出的目标价之间存在明显裂口。建银国际、国盛证券、国泰海通、东方财富证券等知名券商机构分别给予“增持”“跑赢大市”评级。

在港股AI科技板块经历一轮系统性估值压缩、解禁窗口又叠加筹码担忧的背景下，群核科技管理层用4.83亿股的主动加锁，可解禁流通股份规模大幅收窄，短期不确定性得到集中缓释。

作为国内稀缺的物理AI标的，群核科技在本次锁仓带来的不确定因素消除后，存在估值上修的空间。短期看，管理层与重要股东的行动给出了筹码端的确定性；长期看，“算力—数据—模型”闭环能否把空间智能加速写进收入曲线，仍是决定其长期配置价值的关键变量。