广东
智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，26年秋季糖酒会反馈平淡，酒厂、渠道、资本市场延续理性，重视大众品健康化趋势、酒水渠道ToC、品类&产品创新下的结构性改善机会。白酒加速探底，推荐率先出清标的和价格弹性标的。调味品、餐饮供应链具备量价回升弹性。另推荐产业上行周期的健康食品及部分零食。此外，啤酒旺季动销提速。
国泰海通主要观点如下：
糖酒会反馈：秋糖反馈平淡，客流较往年减少
企业参展投入更理性，重视终端动销和渠道质量，招商需求减弱。新设养生健康食品等展区，展会功能发生变化，从专业招商，转为品牌传播、渠道撮合和加强C端消费者体验平台。该行观察到药食同源、营养强化等品牌供给增加，产品强调低GI、低糖健康化饮食。主展会低度潮饮、黄酒、精酿、趣味零食展台增加，结合多元消费场景提升渠道及消费者关注度。同时，渠道高度关注可持续经营收益，该行判断未来厂商竞争将更依赖供货效率、真实动销与费用透明度。
白酒：秋糖反馈平淡，延续去库主旋律
本次糖酒会紧邻中秋国庆双节，行业运行情况无显著变化。双节旺季白酒动销该行预估同比有双位数下滑，价格表现相对较好，普飞节后批价整体平稳。当前已从过去的供给过剩逐步向供给收缩、需求企稳的方向演变，考虑2025年上下半年基数波动，2026年中秋国庆动销跌幅较春节扩大，该行认为主要还是消费意愿和消费能力修复较慢所致，趋势扭转需要时间。与此同时，行业表现出强分化的特征，包括品牌、价格带、场景和客群的分化，酒企普遍以份额为目标，寻求结构性机会。白酒26H1加速出清，该行预计大部分公司26Q3报表端仍以去库为基调，一些出清较早、动销强韧的酒企有望实现业绩同比增长。
餐供：龙头提价，积极传导
鱼糜供需格局持续趋紧。该行看好本轮提价的顺利传导，考虑到当下需求仍偏弱且成本压力不小，提价幅度有限，后续利润率走势仍需保持观察。若后续成本下行，利润率有望出现显著的提升弹性。考虑到整个速冻板块的长期成长空间广阔、当下估值仍在低位，该行建议淡化短期成本压力的影响，时间换空间。
风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。
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