北京
锂价短期维持宽幅震荡，后续能否真正企稳，仍要看新能源车、储能终端需求的回暖态势。
作者丨吴毓
10月19日，广期所碳酸锂主力合约走出极具戏剧感的盘面行情。
早盘，碳酸锂2701合约大幅低开，最低下探至94860元/吨，最大跌幅接近5%；就在市场恐慌情绪升温之际，低位买盘集中进场托底，价格震荡回升，尾盘重新站上10万元/吨；单日成交金额高达245.9亿元，持仓量超42万手，可见资金博弈强度。
在前一个交易日，碳酸锂合约下跌4.2%，击穿10万元 /吨的行业心理关口，收盘报96320元/吨，创下年内最低收盘价。
回溯年内行情，碳酸锂主力合约在5月中旬最高触及20万元/吨，不少产业链企业当时判断，锂资源周期底部已经走完，新一轮修复行情正式开启。但高点过后行情持续走弱，到本次破位时，短短五个月价格近乎腰斩。
值得注意的是，期货盘面率先破位，但现货还没有同步崩盘。上海钢联数据显示，同期电池级碳酸锂现货报价区间维持在11.85万-12.2万元/吨，期货深度贴水现货，期现基差持续走阔。
这就是行业常说的强现实、弱预期。当下现货供需平稳，没有出现库存泛滥的局面，但期货市场正在提前给2027年的供需格局定价。行情拉扯背后，是三个基本面力量的共同作用。
第一，远期全球锂矿产能集中放量，是压制锂价的长期逻辑。
东吴证券测算，2027年全球锂市场将由紧平衡转为过剩，全年过剩规模约3.8万吨；多家机构一致预判，2026-2027年全球将新增40万至52万吨锂资源供给。
国内方面，江西枧下窝、茜坑等大型云母锂矿项目持续推进，采矿手续逐步落地，产能将在未来两年持续爬坡。海外增量同样可观，津巴布韦中矿资源硫酸锂项目、澳洲Mt Holland、Kathleen Valley矿山持续扩产，海外锂精矿发运量稳步抬升。
矿山项目投产到满产存在1-2年爬坡周期，短期现货供给并没有骤然泛滥。但资本市场预判远期供给过剩的预期一旦形成，资金会提前压低远期合约估值，这也是本轮锂价持续下行的核心原因。
第二，新能源车传统“金九银十”旺季不及预期。
乘联会9月终端零售数据印证了市场的担忧：国内新能源乘用车零售108.4万辆，同比下滑16.7%，仅环比小幅增长7.8%，往年旺季的爆发式增长没有出现。终端消费偏弱，库存压力抬升，整车厂压减排产，继而传导至上游。
电池厂、正极材料企业普遍放弃囤货策略，全部采用“随用随采”模式，只采购满足当月生产的碳酸锂，没有大规模补库买盘托住价格。旺季预期落空，下游没有新增囤货需求，锂价自然缺少向上的动力。
第三，碳酸锂自带强金融属性，期货资金放大短期波动，造就破位又拉回的盘面。
10万元/吨是行业公认的重要心理关口，一旦价格跌破这条线，大量止损订单集中触发。早盘空头集中发力，价格被快速砸到94860元低位。但现货基本面并未同步崩盘，跌到低位区间，认为短期超跌的资金进场抄底，推动价格回升，重新站上10万元/吨关口。
碳酸锂期货本身自带杠杆属性，现实供需的小幅变化，会在盘面上成倍放大波动。这也导致了为什么现货价格仍在11万元上方，期货却能上演“一日击穿、一日收复”的剧烈行情。
行业测算，碳酸锂约占磷酸铁锂电池成本的三分之一，每吨碳酸锂涨跌1万元，搭载60度电的电动车单车成本将会变动250-300元。锂价一轮暴涨暴跌，会直接冲击整车利润，车企盈利稳定性被大宗商品周期绑架。
短期看，锂价大概率维持宽幅震荡。本次盘中收复10万元/吨关口，并不代表下跌趋势就此反转。远期产能放量的大背景没有改变，后续锂价能否真正企稳，仍要看新能源车、储能终端需求的回暖态势。【版权声明】本文系《汽车人》原创，出版方所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。
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