河北
来源：证券日报
本报记者 方凌晨
10月19日，富国基金、摩根资产管理（中国）、鹏华基金、永赢基金、华安基金等公募机构旗下首批18只主动管理交易型开放式证券投资基金（以下简称“主动ETF”）正式获批，标志着中国ETF市场迈入主动管理新阶段。
受访公募机构表示，主动ETF将与被动指数ETF、场外主动基金形成清晰的差异化分工，实现工具互补，持续完善权益投资产品供给体系，为投资者提供适配的风险收益配置选项，也为公募机构开辟差异化竞争空间。
完善权益投资产品矩阵
富国基金量化投资部总经理王保合向《证券日报》记者介绍：“主动ETF需遵循ETF运作规则，投资行为受业绩基准约束，并具备持仓透明的运作特点。投资运作中，管理人可持续监控IOPV（基金参考份额净值）偏离度，同时结合业绩比较基准和持仓透明等机制强化投资纪律，提高投资风格稳定性。”
“主动ETF为不同投资者搭建了更为精准的风险收益桥梁。”永赢基金权益投资部投资总监助理兼基金经理许拓表示，对于场内活跃资金，主动管理ETF提供了更高交易效率与结构性轮动的优质载体，有利于丰富市场交易工具、活跃盘面流动性；对中长期资金而言，透明的持仓机制与精细化、规则化的主动Alpha（超额收益）策略，显著降低了尽调与跟投门槛，不仅让长钱进得来，更能通过清晰的策略预期让长钱留得住，真正发挥资本市场稳定器与压舱石的作用。
鹏华基金表示，主动ETF的推出，是中国ETF市场发展二十余年来最重要的产品创新之一。中长期视角下，主动ETF不会完全替代传统场外主动基金，二者将形成差异化分工：主动ETF承载容量大、风格稳定、适合标准化配置的主动策略，场外主动基金保留高灵活度、需要策略保密的主观投资策略，两类产品将协同完善国内权益投资产品矩阵。
“近年来，我国指数化投资快速发展，ETF规模增长显著，但也对价格发现功能带来一定挑战。主动ETF可充分发挥基金管理人在资本市场的定价能力优势，丰富市场投资策略与定价主体，增强资本市场的长期稳定性。同时，主动ETF的落地将推动境内ETF市场形成分层化、多元化的发展格局。被动指数ETF侧重跟踪市场收益，而主动ETF通过主动投资和精细化策略运作争取超额收益，二者功能互补、错位发展。”王保合表示。
推动行业专业化发展
从政策落地到产品上报，再到产品获批，主动ETF的推进节奏紧凑有序。这一新品类也吸引了不同背景的公募机构共同参与，外资机构亦借此契机落地布局。
在此次获批主动ETF的18家公募机构中，摩根资产管理（中国）是唯一一家外资公募机构。摩根资产管理（中国）CEO王琼慧表示：“摩根资产管理在全球主动ETF领域布局多年，此次摩根大盘成长主动股票ETF在中国获批，意味着我们将把全球主动ETF经验引入中国市场，结合本土主动权益投研能力，为境内外投资者提供透明、专业且差异化的主动管理产品选择。”
在国内ETF大发展的行业背景下，越来越多公募机构进入ETF市场，随着被动产品供给日益丰富，差异化发展成为行业关注的方向。在王保合看来，主动ETF为公募行业产品创新提供了新的方向，有助于推动行业进一步发挥投研优势、丰富产品供给。同时，推出主动ETF后，各管理人均可以通过自身投研特点实现差异化发展，有助于推动行业向专业化、差异化发展，以及促进主被动基金协同，更好地服务金融资源高效配置。
华安基金表示，作为首批上报主动ETF的公募机构之一，华安基金将始终以创新引领发展，以服务投资者为出发点，探索市场需求。
主动ETF的推出，也将改变公募机构的竞争落点。鹏华基金表示：“主动ETF并不是简单地把主动基金搬到交易所，而是在ETF制度框架下，重新定义‘主动管理’。对于投资者而言，未来买ETF，不再只是选择一条指数，而是开始选择一种策略、一位基金经理；对于公募机构而言，竞争也将从‘指数资源’转向‘主动管理能力’。”
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