北京
来源：证券日报
■ 袁传玺
今年以来，港股市场加速“新陈代谢”，“有进有出”的市场格局愈发清晰。
具体来看，港股IPO（首次公开募股）市场保持活跃，截至10月19日，年内已有120家企业登陆港股，硬科技、新经济企业集聚。与此同时，年内有36家港股公司完成退市，其中25家被港交所强制除牌；停牌超过3个月的企业有98家，其中8家已收到上市委员会的退市批复，正在排队离场。
上述数据是港股市场生态持续优化的直观表现。自2018年港股快速除牌机制落地以来，港交所持续稳定执行退市规则，强制除牌规模稳步抬升，显著扭转了过往“僵尸股”长期滞留市场、壳资源反复炒作的旧格局。
更值得肯定的是，出清提速的同时，相关规则也在实践中不断完善。以停牌处置为例，港交所强化规则执行刚性，收紧补救期延期审批尺度，“正在推进重组”“正在寻找投资方”不再构成延期复牌的理由，一批长期悬而未决的“僵尸停牌股”由此进入出清通道。
退市机制真正的价值，在于让整个市场形成“优者留、劣者出”的稳定预期。预期稳了，市场定价才会进一步回归企业基本面。
退市常态化，首先校正的是上市公司对“上市身份”的认知。面对清晰可预期的退市规则，上市公司不能只把“保壳”当作经营目标，更不能寄希望于反复申请延期来拖延退市进程。按时披露财务信息、维持真实有效的业务运营、保障内控体系平稳运转，本就是维持上市地位的基础要件。企业若具备风险化解的空间，就应拿出可落地的整改方案；若已难以满足持续上市条件，理性评估退出路径、有序安排股份处置并与投资者沟通，同样是对市场负责、对投资者负责的成熟选择。
退市压力向前传导，也在倒逼中介机构归位尽责。保荐人、审计机构要当好资本市场“看门人”，持续跟进发行人经营变化。近期多家企业主动终止赴港IPO，恰恰说明拟上市主体和中介机构正在重新评估上市的长期责任：上市价值不再只看短期融资窗口，更要匹配长期合规与持续经营能力。
当然，出清提速不等于“一退了之”，只有持续完善退市配套机制，推动停牌、补救期、除牌全流程标准化，不断优化信息披露安排与投资者保护举措，才能为市场平稳运行提供稳定支撑。
从更长维度看，入口端的包容开放与出口端的有序出清，共同构成港股市场新陈代谢的完整闭环。当“能上能下、能进能出”成为常态，资金自然向具备真实价值的优质企业集聚，港股也必将在规模与质量之间找到属于自己的平衡。
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