北京
10月19日盘后，全球玻纤龙头中国巨石（600176.SH）交出了一份增速可观的三季度成绩单。财报显示，2026年前三季度公司实现营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.46亿元，同比增幅达108.15%。
其中第三季度单季表现尤为突出，营收69.19亿元，同比增长44.30%；归母净利润24.12亿元，同比大增173.80%，环比第二季度亦增长约45%。公司在报告中归因于“产品销量增长及价格上升”。
盈利弹性的核心来源指向电子布。受AI服务器及高速PCB需求拉动，高端电子布产能挤占普通电子布供给，推动价格快速上行。据机构测算，7628电子布第三季度均价约10.2元/米，同比涨幅超过150%。
华龙证券研报指出，同期2116薄布和1080极薄布价格年内涨幅均超过140%。量价共振之下，公司前三季度扣非净利润53.13亿元，同比增长103.39%，经营活动现金流净额39.57亿元，同比增长85.36%。
截至10月19日收盘，中国巨石报33.72元，总市值约1349.86亿元。对比6月26日盘中创下的年内高点76.46元（前复权），股价在不到四个月内回撤约56%。若将时间轴拉长，年初首个交易日公司前复权收盘价仅为17.25元，年中一度录得逾三倍涨幅，随后进入持续下行通道。
利润高增与股价回撤之间的反差，指向周期股在盈利峰值阶段的典型博弈逻辑。市场关注的并非已兑现的三季度利润，而是当前价格水位下盈利的可持续性。当单季净利润创出历史高位时，投资者倾向于追问：电子布价格是否已接近顶部？若下游需求增速放缓或行业新增产能逐步释放，利润增速将面临怎样的修正压力？这种“利好兑现即利空”的预期管理，在重资产周期品种中并不鲜见。
同日披露的另一则公告进一步强化了市场对远期供给的审视。中国巨石将成都年产20万吨高性能玻纤生产线项目总投资由23.48亿元上调至27.48亿元，建设期则由三年缩短为两年。投资加码与工期压缩，在行业景气高位释放出龙头加速扩产的信号，也引发了市场关于未来供给增量与毛利率承受能力的讨论。
机构视角则相对积极。华龙证券在10月中旬的研报中上调了盈利预测，预计公司2026至2028年归母净利润分别为77.14亿元、122.35亿元和132.36亿元，维持“增持”评级，理由包括电子布景气延续与产能布局优势。申万宏源同样维持“买入”评级，强调“电子布涨价弹性尚未完全兑现、特种布打开远期空间”。以10月19日收盘价计算，中国巨石市盈率（TTM）约22.26倍，市净率约3.94倍。
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