辽宁
一家公司上市不到一个月，股价冲破1700元，一度超过贵州茅台。前三季度净利润预增近20倍，单季赚的钱接近去年全年的八倍。可就在业绩和股价都处在高位时，它却启动港股IPO，准备再去香港上市。既然账上不缺钱，为什么还要去港股？这比“A股股价是不是到顶了”更值得追问。
这家公司叫联讯仪器，今年4月才登陆科创板。10月16日晚间，公司公告启动H股发行筹划，准备登陆港交所主板，冲击“A+H”双资本平台。消息出来后，很多人第一反应是：是不是A股估值已经够高，趁热再去融一笔？
先看第一层答案：它去港股，不完全是“缺钱”。联讯仪器做光通信测试，下游客户遍布全球。公司给出的官方理由是深化全球化布局、提升国际品牌形象、增强境外融资能力、优化资本结构。更实在的一点是，未来要抢欧洲、北美光模块订单，港股上市身份能给海外客户做信用背书，也方便直接对接全球长线资本。这些资源，A股市场给不了。
但“想去”不等于“马上能融到”。现在这件事还停在董事会审议通过预案的阶段，后面还要开股东大会表决，再走中国证监会备案、港交所审核、香港证监会批准的全流程。任何一环没走完，港股IPO都还只是计划。也就是说，它先搭的是一个连接全球资本的平台，不是公告一出钱就到账。
再往下看，港股能不能给到和A股匹配的估值，是另一个问题。联讯仪器A股股价约1200元人民币，按当时汇率粗略折合约1300港元。港股新股发行通常会参照A股有所折让，若折让两三成，对应单价大约落在800至1000港元区间。港股目前单价最高的光通信龙头中际旭创报805港元，单看股价，联讯仪器确有正面对抗的想象空间。
可单价高不等于估值高，更不等于挂牌后一定受追捧。港股市场今年递表公司不少，上市后股价分化很大，不少企业挂牌就破发。对联讯这样的明星公司来说，成功在港挂牌是一回事，能不能拿到和A股匹配的估值是另一回事。发行定价、国际资金认不认、海外业务能不能兑现，都会影响最终结果。
江苏企业赴港也不是孤例。港交所披露的数据显示，截至今年前三季度，已有14家江苏企业在港股完成上市，合计募资约280.63亿港元；还有57家江苏企业已递交上市申请，正在排队审核。苏州一些硬科技龙头，已经把“A+H”当成标配。热的是趋势，但热不代表每家公司都能在港股卖出好价格。
所以，联讯仪器赴港的算盘，更像是趁业绩和估值都在高位，把全球资本平台先搭起来：一边服务海外客户和订单，一边对接境外长线资金。它不是简单的“A股到顶逃跑”，而是一家客户和竞争都在全球的公司，提前补上境外资本市场这一环。
真正要观察的，是港股发行时的定价，以及海外订单能不能把这份爆发式业绩接住。平台搭起来只是第一步；能不能在港股拿到与A股相匹配的估值，要看发行结果和后续经营兑现，而不是看它现在股价有多高。
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